日,资本终止收购白酒企业引发市场广泛关注和讨论,白酒行业热度有所下降。

厦门吉宏科技股份有限公司(下称“吉宏股份”,002803.SZ)于10月20日发布终止收购贵州省仁怀市茅台镇古窖酒业有限公司(下称“古窖酒业”)公告,这也折射出吉宏股份跨界“酒业”的道路似乎困难重重。

事实上,从2017年开始,吉宏股份不再局限于单一的印刷包装业务,进军跨境电商业务后公司业绩状况向好,现已成为公司的主要收入来源之一。但是,对于吉宏股份计划再次“跨界”白酒业务一事,资本市场却反响,发布收购公告当日,吉宏股份的股价跌幅7%。截至11月5日,该股收于16.28元,今年以来下跌49.35%。

收购白酒企业告吹

2021年1月29日,贵州钓台贡酒业有限公司(下称“钓台贡酒业”)公开竞拍,以1.54亿元的交易价格挂牌转让古窖酒业100%股权,并与古窖酒业原股东签署《产权交易合同》约定内容,于2021年2月4日支付受让古窖酒业股权的全部交易对价共计1.75亿元。

这引起了吉宏股份的注意,公司在2021年6月27日与钓台贡酒业的自然人签署《股权收购意向协议》(下称《收购协议》),通过受让原股东股权、增资等方式,公司最终取得钓台贡酒业的股权比例不低于70%,进而持有古窖酒业的资产。

为了布局白酒业务,根据企查查,吉宏股份此前在6月16日成立贵州吉宏酱酒品牌策划管理有限公司,注册资本5亿元。另外,公司注册的131个商标中,酒类商标占50%,且商标的申请日期从2021年1月开始,一直持续至9月26日。

然而关于上诉收购事项,深交所于6月29日向吉宏股份发出关注函,对于标的公司业绩亏损、收入规模小和资产负债率高等情况,质疑吉宏股份此次收购的必要。从古窖酒业主要财务数据来看,2020年末其净资产仅为152万元,如果以此次收购交易对价1.75亿元计算,则净资产溢价率高达114倍。

吉宏股份认为,古窖酒业的管理体系完善、自然地理条件优势、基酒优质丰富,可以此为切入点进入酱香型白酒领域。

然而,收购公告发布后不足四个月,吉宏股份就因市场宏观环境发生变化等因素,在10月20日决定终止本次收购。

值得注意的是,吉宏股份并未停止对白酒业务的布局。10月19日,吉宏股份对投资者表示,收购终止对公司现有白酒业务不会有影响,公司将继续打造其他白酒品牌,进一步提升公司综合实力。

目前,公司主打白酒品牌“何遇”“钓台贡”,“何遇”走酱酒精酿化、年轻化路线,“钓台贡”则致力于打造为东方美学酱酒品牌。渠道铺设方面,公司已在京东台开设“酒仙客官方旗舰店”,微信台开设“美喵小铺”小程序。但从台数据来看,销量甚微。而线下销售渠道还在铺设之中。

跨境电商竞争加剧

吉宏股份成立于2003年,以快消品展示包装为主营业务,服务于快消品行业龙头客户。2016年在深交所成功上市之后,公司切入精准营销和跨境电商业务。

年报数据显示,吉宏股份在2018年之前的主营业务为印刷包装,之后互联网业务逐渐占据主导。

吉宏股份2021年三季报于10月30日发布,前三季度,该公司实现营业收入38.5亿元,同比增长20%;归母净利润2.5亿元,同比下降43%。公司称原材料价格上涨、跨境电商竞争加剧和SaaS台研发费用等成本增加导致了归母净利润的下降。

营收明细方面,公司的跨境电商业务是收入大头,占比56%;其次是彩色包装纸盒及包装箱,占比30%。

企查查显示,吉宏股份在2017年设立了子公司厦门市吉客印电子商务有限公司,切入跨境电商业务,使得吉宏股份2018年年报中新增了互联网业务的收入,成为公司超一半的营收来源。并且,新业务的毛利率达65%,远高于传统印刷包装业务18%的毛利率,从2018年业务增加之后,公司的销售毛利率保持在45%左右。

具体来看,吉宏股份的互联网业务具体分为To C互联网营销跨境电商和To B互联网营销广告,分别在2021年上半年营业收入中占比55.8%和3.8%。其中,公司的To C互联网营销跨境电商业务是通过采购境内供应商优质产品,在境外社交软件和搜索引擎上投放广告进行线上B2C销售,将国内产品出口外销给国外用户个体。

2021年半年报显示,吉宏股份的海外业务收入占比高达59%。公司受宏观环境和海外市场等因素的影响不容忽视。公开资料显示,公司是东南亚地区跨境电商独立站模式的头部企业,对应业务的营收主要来源于台湾、香港、东南亚等多个地区。但目前,公司已停止推广台湾地区的电商App——Geego。疫情反复影响购买力、汇率风险等情况,对吉宏股份业务的稳定造成不小的冲击。

字节跳动核心代理商

吉宏股份曾在投资者问答台表示,公司是字节跳动的核心代理商,达成双向的合作模式。一方面是吉宏股份作为字节跳动的广告代理商,通过字节跳动的投放渠道,为其他广告主提供广告投放服务;另一方面,公司也为字节跳动旗下APP提供互联网精准营销服务。在2019年,吉宏股份与字节跳动的合作规模2亿元。

然而,作为“字节跳动概念股”,吉宏股份的股价今年以来呈下跌态势,至11月5日跌幅达49.35%。

在跨境电商行业,安克创新科技股份有限公司(300866.SZ)和青岛跨境通电子商务有限公司(002640.SZ)因与吉宏股份业务相似而成为可比公司。根据三年股价走势图,不难看出,自2020年下半年开始三家公司股价走势相,呈现波动下降趋势。

东吴证券在吉宏股份的2021年三季报点评中提到,第三季度消费者购买力下降,跨境电商竞争加剧,市场面临多重扰动。此外,原材料价格上涨、海运费上涨、人民升值等因素影响公司盈利能力。

不过,开源证券在10月24日的周报中表示,吉宏股份深度受益东南亚市场红利,短期受到海外疫情削弱消费者购买力影响,但长期看公司SaaS服务台建设和产业链投资布局,将带来核心竞争力提升。

吉宏股份后续将如何布局白酒业务?跨境电商业务又将如何衡风险?《投资者网》将持续关注。(思维财经出品)

(《投资者网》新能源行业组 彭宝萱)