11月9日,华铁股份发布了关于实际控制人及控股股东增持公司股份计划的公告。根据公告,华铁股份实际控制人宣瑞国及公司控股股东拉萨泰通计划于本公告披露之日起6个月内,通过集中竞价交易方式增持上市公司股份,拟用于增持的金额合计不低于人民5,000万元且不高于人民10,000万元,本次增持价格不超过人民6.5元/股。

不久前,随着上市公司三季报密集披露,中国中车及各大轨道交通零部件企业三季报业绩陆续出炉。受到国内新造列车需求稳定、客运量增长、新线路完工及修造市场放量的影响,轨交零部件行业第三季度业绩回暖。10月21日,华铁股份公布了2021年第三季度报告。前三季度,华铁股份整体经营规模稳定增长,营业总收入达18.15亿元,同比增长27.93%;实现归母净利润3.65亿元,同比增长30.26%。

华铁股份战略定位为轨道交通核心零部件大台,公司于2016成功转型后,成为一家依靠自主研发能力提供轨道交通车辆配件生产销售与服务的主板上市公司。经过多年布局成效显著,其所涵盖的产品种类已由2016年的五种拓展至2020年的十五种。其中,轨道交通车辆给水卫生系统、备用电源及座椅三大核心业务稳健发展支撑营收、归母净利润稳步增长。

行业景气度与大台战略共振

华铁股份发展潜力巨大

华铁股份主营业务范围涵盖了轨道交通车辆给排水卫生系统、辅助电气系统、车身及车端连接系统、空调系统、制动系统、车内设施、大型养路机械七大类十余种产品的研发、生产、销售及服务。

目前轨交行业处于高景气周期内。2020年,轨交行业中的“城际高速铁路和城际轨道交通”被列入新型基础设施建设的七大领域之中,“新基建”提出后轨交建设规划审批节奏加快,2018至今大量轨交投资项目持续释放。

在8月24日国新办举行的新闻发布会上,国家铁路局局长刘振芳介绍到,我国“四纵四横”高铁网全面建成,“八纵八横”高铁网正加密成型。

“八纵八横”铁路建设目标为铁路新造市场带来了较为稳定的发展空间。根据2021年2月中共中央、国务院印发的《国家综合立体交通网规划纲要》内容,到2035年,铁路网总规模将达到20万公里,高速铁路包含部分城际铁路将达到7万公里。未来我国将加速建设“八纵八横”高速铁路主通道,以及区域高速铁路,加速形成高效的现代化高速铁路网。

轨交项目的充足储备和持续获批为轨交投资提供巨大的市场空间。根据银河证券研究,据不完全统计,2021年至2023年每年计划的城际与普通高铁投资合计分别达8090、5316、7682亿元。随着轨交项目的持续批复,轨交行业市场规模的上限不断提升,未来市场空间广阔。

华铁股份头部产品的下游均为轨道交通车辆制造商或轨道交通运营商,因此整体收入主要受国内轨道交通车辆及零部件采购的影响。随着我国高铁发展逐渐步入成熟阶段,整车组采购量保持稳定。

受益于轨道交通零部件大台战略,华铁股份核心产品在动车组新造和修造市场均有一定地位,其核心业务给水卫生系统、备用电源和高铁座椅领域在国内市占率均超50%。同时公司在与中车、国铁集团等公司合作中不断拓宽产品领域。

年来,华铁股份结合行业发展逻辑,吸取行业巨头的发展经验,进一步拓展完善在轨道交通业务领域的产业布局,打造集合多种产品的“轨道交通核心零部件产业大台”。此外,轨交后市场的不断扩容为华铁股份持续打开盈利空间提供了良好的条件。

轨交后市场高速成长

零部件更换业务提升明显

随着铁路新造市场的快速发展,车辆保有量的不断增加,车辆的维修需求也在持续扩大,修造市场发展步伐加快,甚至超过新造市场。根据世界铁路行业著名咨询公司德国SCI预计,至2023年将以均每年3.2%的速率继续增长。

轨交修造市场是指轨道交通基础设施和车辆装备从投入使用至报废的生命周期中,与其使用、运营、维护有关的一系列交易活动,主要分为车辆维修、零部件更换、运营及维护服务四个部分。

我国作为轨交大国,动车组保有量不断提升,形成了巨大的存量市场。动车组的高负荷缩短了维修周期,也带来了大量的轨交零部件维修更新需求。据统计推算,2021-2023年轨交零部件更新换代累计市场空间将超千亿元。

在我国轨交修造市场上,国铁集团及中国中车承担主要的轨交后市场服务,有一定的市场先发优势。但值得注意的是,后市场服务本身属于复杂的系统,随着修造市场的需求持续增大,轨交装备供应商在市场中将承担更多的角色。

随着轨道交通车辆检修市场不断扩容,轨交后市场的发展已步入高速成长期。车辆的维修需求也在持续扩大。动车组的检修分为五个等级,等级越高,检修的要求也越高。按照国铁集团、中国中车发布的动车组高级修检修表披露的检修时间,目前保有量市场上的动车组已逐渐进入高级修周期。

顺应市场发展方向,华铁股份立足高铁核心零部件,逐步向城市轨道交通车辆和轨道维护保养车辆零部件领域延伸产品线。2020年以来,华铁股份后市场业务的呈现了较为明显的提升趋势。

今年上半年,在给水卫生系统和备用电源方面,公司分批次交付国铁集团及中国中车三、四、五级修项目;在座椅方面,交付中车长客股份客室座椅五级修项目,四方庞巴迪商务座椅四级修项目以及广州局和上海局商务座椅三级修项目。

同时,为配合主机厂的属地修要求,华铁股份分别在青岛、长春、成都、江门、唐山等地设立检修基地,售后网点遍布各省、自治区、直辖市等40多个城市。

随着公司在轨交核心零部件领域布局逐步完善,轨交后市场的快速发展有望成为华铁股份业绩增长的主要动力。

短期压力不改长期向好趋势

控股股东增持彰显信心

在严峻的外部环境下,经过筛选后的企业或更能凸显其管理运营能力与抗风险能力。

经过几年的资源整合与战略推进,华铁股份旗下核心子公司聚焦细分领域,已呈现齐头并进的局面。

2021年,华铁股份保持了对核心产品的稳步开发。在座椅方面,成功完成京雄、京张两款新型商务座椅的开发,并完成时速600公里磁悬浮样椅的制作,将产品范围扩展至600公里级动车组;在制动系统相关产品方面,公司设计生产的标动250、标动350撒砂系统已完成30万公里运用考核,正式获取小批量供应商资质。此外,其针对时速160公里的CRH6F-A型城际动车组及时速200公里的CRH6A-A型城际动车组设计的撒砂装置,也完成了样机试制,并稳步推进后续工作。

在技术研发领域,华铁股份也有较为重要的举措,今年3月,其全资子公司青岛亚通达收购湖南博科瑞新材料有限公司(简称BKR)51%股权。BKR依托中南大学在粉末冶金领域的科研优势,研发出具有独立知识产权粉末冶金闸片产品,目前已获得CRH3C、CRH380B/BL/CJ/BJ、CRH380D、CRH1A-A、CRH1E、CRH1B/E、CRH1A-250车型的CRCC产品认证。华铁股份表示,将依托湖南博科瑞的研发基础,进一步在以“复兴号”为代表的多个主力车型上实现资质覆盖,快速提升高铁闸片市场份额。

此外,依托轨道交通给水卫生系统技术,将产品应用领域拓展至军用方舱、航空科技野外方舱和海军舰船等军工领域,并实现小批量订单。

在合资企业方面,旗下控股子公司华铁西屋法维莱,通过新品投放以及产品结构优化,为华铁股份贡献稳定增量。其中车门、空调产品均已进入高铁检修市场,撒砂装置已取得小批量验证合格供应商资质,气液缓冲器及辅助供风单元等产品均已完成研制工作,即将装车运用考核。

全体系的战略调整与布局,以及华铁股份打造“轨道交通核心零部件产业大台”战略的持续推进,为后续长期增长奠定发展动力。此次控股股东拉萨泰通增持,也彰显其对公司未来长期发展的信心,另一方面,也有利于持续维护中小股东利益和市场稳定,将对公司股价表现起到正面刺激作用。

华铁股份青岛生产基地实行标准化管理体系。

控股子公司山东嘉泰拥有轨道交通全系列座椅生产及检修资质。