当80、90后逐渐接替50、60后成为家庭消费和承担家务的主力,这时我们发现,主要目标群体开始大规模接受并寻求各种智能家电设备帮助完成。

如今年轻消费群体工作繁忙、愿意花钱买时间、乐于尝试新事物、对高科技产品接受度高。一切能够解放双手的东西,不管是洗碗机还是扫地机器人,都是他们的心头爱。而扫地作为“家务必选项”,可以说没有动过念头买台扫地机器人的人,一定不是一个合格的“懒虫”。

科沃斯(603486.SH)是凭借扫地机器人做到A股上市的一家科技公司,但两年一边面对的是更多用户接受的市场,另一边却是自身逐步褪色的光环,它到底是遇到了什么呢?

业绩未到,套现先行

2006年,钱东奇创办了科沃斯品牌,开始酝酿扫地机器人产品研发,但一直到2012年,第一款可以称得上是产品的扫地机器人才真正推出。此后经过多年发展,到2016年,市场逐渐开始迎来扫地机器人热,这才推动了科沃斯朝着更快的发展方向进行跃进。

2018年,科沃斯正式登陆A股。上市一年后,科沃斯很快就被资本追捧为“扫地茅”,它以十几倍的股价涨幅成为很多投资人眼中的香饽饽。但在公司经营业绩并没有大幅度提升时,就获得了远高于公司实际价值的估值,这也给科沃斯此后的股价异常波动埋下了隐患。

8月27日,科沃斯发布2021年半年报显示,上半年营收53.59亿元,同比增长123.11%;净利8.50亿元,同比增长543.25%。值得一提的是,其海外业务的收益可观,收入在2021上半年实现了同比增长134.8%的业绩。

可尽管业绩亮眼,但二级资本市场的表现却并不买单。科沃斯在8月30日、31日连续大幅下跌,跌幅分别为10%、7.35%。

实际上《每日财报》发现,除了二级市场不乐观,科沃斯的内核也或难支撑其高估值,连首发股东也提早借机套现跑了。据科沃斯此前披露的公告,公司股东泰怡凯因自身资金需求,拟减持1028万股,预计减持不超过公司总股本的1.80%。作为首发原始股东,泰怡凯曾持有科沃斯IPO前股份3284.75万股,占公司总股本的8.21%,位列第四大股东。但三轮减持下来到只剩1.80%,那这一次再减持则就是清仓的节奏。据不完全统计,科沃斯上市后,泰怡凯减持科沃斯股票预计累计套现45.59亿元。

此外,2021年10月25日起,股权激励陆续解禁,而解禁股成本仅有20.28元,与其当前股价存在140元左右的套利空间,或进一步令其股价承压。

重营销轻研发引争议

除了遭遇大股东减持之外,科沃斯重营销轻研发问题也应是投资者关注焦点。外界普遍认为,科沃斯当前定位正面临严重脱节,在技术研发投入层面与一贯强调的“科技型公司”的市场调不符,从其研发与营销费用的营收占比就能明显看得出来。

就最新半年报来看,科沃斯今年上半年销售费用更是同比增长130%达到了12.18亿元,占总营收比例上升到了22.7%,已经是同期研发投入的6倍。作为一家科技企业,研发能力必是其未来最重要的护城河之一,研发能力一旦跟不上,则很可能被其他企业所超越。

数据显示,整个2021上半年,科沃斯研发投入金额只有2.02亿元,占总营收比重仅为3.76%;而在过去的2018年到2020年期间,科沃斯分别投入了2.05亿元、2.77亿元和3.38亿元的研发开支,研发投入占比分别为3.60%、5.21%和4.67%。

如果拿同赛道公司进行对比,2020年科沃斯营收达到了72.3亿元,净利润6.4亿元。其中,研发费用3.38亿元,仅仅比石头科技高了7500万。两者相比,石头科技在去年总营收45.3亿元,净利润却高达13.69亿元。营收不对等的情况下,研发费用相差无几,净利润却高出几乎一倍,这就足以说明科沃斯的营收,基本上是靠着营销投入转化来的。而在技术层面,现在科沃斯也已经被石头科技迎头追上。

另据《每日财报》了解,去年5月外界比较关注的,科沃斯宣布与海外友商iRobot达成业务合作协议,iRobot向科沃斯授权在产品中使用 Aeroforce技术,而iRobot可以向科沃斯采购扫拖一体产品进行销售。很容易理解,这项合作的本质就是iRobot让科沃斯用部分关键技术,科沃斯代工生产后在产品上贴上其LOGO,再送回给iRobot进行销售。

其实说到底,对于核心技术而言,攥在自己手里才是安全的。这项目只有最终产品的贴牌LOGO是属于科沃斯的,也就是说其与传统的代工生产无本质区别。

“后劲不足”已显现

以当前国内扫地机器人市场格局来看,行业集中度依旧很高,但对科沃斯而言也并非高枕无忧。

奥维云网数据显示,目前我国扫地机器人的渗透率在5%-6%之间,而早在2019年,美国家庭的扫地机器人渗透率就已经达到了12%-13%。可以说,现阶段行业因愈加成熟的技术和可以降低的成本,再加上大有可为的市场,已促使赛道越来越显得拥挤。

有信息显示,年来不仅有海尔、美的等传统家电企业进入扫地机器人行业,华为、小米等互联网企业亦纷纷跨界而来。各势力凭借在AI、云计算、物联网等领域的技术优势,以及品牌口碑、资金规模、生态体系等优势,正在蚕食科沃斯的市场份额。而在高端市场,irobot、戴森等品牌则已稳定占据了一部分市场份额。在如此市场环境下,扫地机器人赛道未来的排名或有更大变数。

除了赛道竞争的外部不利因素外,科沃斯自身内部产品也已略显“颓势”。《每日财报》关注到,国庆前夕,科沃斯召开了2021年度机器人新品发布会,宣布推出三大覆盖“硬件、软件和空气净化机器人”新产品,分别为地宝X1家族、YIKO AI语音助手及沁宝Z1系列。

可细数科沃斯的这三大新品,其创新力颇有“江郎才尽”的韵味。首先,被科沃斯寄予厚望的地宝X1家族,作为其首推的扫拖一体机器人,产品在行业上略显滞后。因为像云鲸智能、美的等企业,早就推出了类似的产品。无论是从功能,技术,还是体验等维度,都已经满足了很多中国家庭对于清洁电器产品的想象和需求。

其次,YIKO AI语音助手和空气净化机器人着实“毫无新意”。所以说白了,尽管科沃斯发布会名为“多维进化”,但实则采用的是“新瓶装老酒”策略,无法掩盖其自身在家用扫地机器人市场发展“天花板”逼的现实尴尬,而未来发展空间引人担忧。

很容易洞见的是,科沃斯的发展趋势似乎暗合其股价当前走势。而其所在竞争赛道上,虽未见绝对龙头,但真正的行业“带头大哥”,绝对不是光凭那上窜下跳的市值就能担当的。只有技术才是支撑这场竞争长跑冠军的源力量。眼下,仰望海外的科沃斯也许是时候好好想想了。

(文/每日财报 吕明侠)