对于一家上市公司而言,市值就意味着市场对你的认可程度,是最能真实反映企业价值的核心指标之一。如何提升公司市值也是令众多上市公司管理层苦恼、头疼的问题。无数的事实证明,市值是需要管理的,也是可被管理的。对国美创始人、国美零售大股东黄光裕来说,管理上市公司市值,是一个迫切的事情。

10月11日,国美零售(0493.HK)发布公告,其与控股大股东全资拥有的国美管理订立了框架协议,将向国美管理的五家附属公司,包括国美家、共享共建、打扮家、安迅物流及国美窖藏提供管理服务,服务期自2022年1月1起日至2024年12月31日止,为期三年。另一方面,代管协议明确国美零售将获得5个战略资产包的管理收入、股权奖励、优惠购股权和优先认购权。

国美零售CFO方巍表示,此次代管方案的签订,将使得整个上市公司的估值逻辑发生重大变化,交易后的上市公司将由原来的供应链主导公司升级为具备供应链能力的台主导公司,未来国美零售上市公司估值需要在现有业务基础上+五大资产代管后产生的市值增量,以及协同效益所带来的增量总和。预期3年服务期内将为国美零售带来万亿流量、百亿台收入,从而带动千亿估值增量。

公告发布当天,国美零售股价大涨,最高涨幅达10%以上。截止目前,国美零售总市值为290亿港元,而在黄光裕入狱前,彼时国美也一度达到过千亿市值。时过境迁,如今国美通过资产代管方式,使得国美上市公司+国美家、共享共建、打扮家、安迅物流及国美窖藏六大台获得协同发展,能否为国美零售迎来千亿市值增量?

根据国美零售CFO方巍介绍的具体托管服务与股权激励细则信息的披露,国美家、共享共建、打扮家三大公司到2024年的营收目标均是100亿, 安迅物流2024年营收目标是60亿,国美窖藏2024年营收目标是120亿,五大公司2024年整体营收目标预计为480亿。国美零售2020年整体营收为443.19亿。按营收目标,到2024年,上市公司+5大公司的总营收实现1000亿并不困难。

当然营收并不完全等同于市值,想要重回千亿市值目标,这次代管协议达成后所形成的商业模式的创新对于国美未来市值估值的意义更为重要。商业模式是企业创造价值的载体,那么国美重回千亿市值的路径必然与其商业模式相关。

据介绍,将5个战略资产包以代管方式注入国美零售,将进一步增强国美零售供应链资源和能力。在此基础上,国美零售通过六个台协同经营形成完整闭环,不仅健全了公司价值链,还释放出协同经营的新增长空间和经营价值。引入国美家和共享共建后,包括会员体系等中台系统将进一步实现一体化,给线上台带来强大的流量加持并享受由流量带来的一系列协同效应,预期3年可累计万亿流量,带来百亿台收入,从而带动千亿估值增量。

对于此次上市公司代管五家公司的合作,国美创始人黄光裕表示,“风险在我这儿,利益在国美零售这个上市公司,不谈损失,只谈未来,我觉得是一个好事,能接受,对未来预期来讲,大家对零售商业本质混乱了好几年,我相信未来机会还是蛮多的,这次我觉得初衷是良好的,1+1>2”。

今年年初,黄光裕在内部提出,要用18个月让国美恢复原来的市场地位,对此黄光裕坦言,“总体来讲还好,稍微慢了一点,方向、路径都没有改变,越来越有信心,最期大家可能会感受到密集的项目推出”。黄光裕认为,未来不同的台之间除了竞争外更多的是合作,互相融合,互相共享。