互联网巨头去年底以来的市值反弹遇回落 业绩能否支撑后市成关键


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互联网大厂纷纷从To C向To B转型

广经观察

互联网大厂纷纷改革、转型调整，资本市场上也早已作出反应。腾讯、阿里、百度等港股股价出现不同程度的反弹，其中，百度集团-SW的反弹幅度更超过50%。

消息面上，记者留意，近日百度、阿里云的热搜消息亦不断。5月23日，有传阿里云智能进行人员优化，整体比例约7%；差不多时间，有机构发布统计数据，2023年4月，百度桌面搜索的中国市场份额被微软必应Bing超过……

一方面是市场对几大互联网巨头今年以来对TO B业务加速转型的期待，另一方面，从目前最新业绩来看，其分拆业务、AI升级的效应并未真正显现。记者观察发现，几大互联网巨头转型升级的共同点都是从To C转向To B。这种转型，未来又能否支撑起其业绩与股价，值得观望。

TO C业务恢复情况不一

据已公布的财报数据显示，今年一季度，各家互联网大厂营收回稳，但增速放缓。据阿里公布的2023年第一季度财报及全年业绩显示，一季度公司实现营收2082亿元，同比增长2%；京东今年一季度财报披露，实现营收2430亿元，同比增速为1.38%；至于腾讯，据披露，今年第一季度实现营收1499.9亿元，同比增长11%，环比增长3%；百度今年一季度的营收311亿元，同比增长10%。

其中，部分大厂的TO C端业务，受市场影响，其恢复的程度不一。据阿里财报披露，中国零售商业收入为1320.62亿元，相较2022同期下降3%，截至2023年3月31日止的一季度，淘宝与天猫的线上实体商品GMV(剔除未支付订单)同比录得中单位数下降。阿里称，截至2023年3月31日止的一季度，中国消费逐渐恢复，因此，在3月，淘宝和天猫的线上实物商品GMV增长(剔除未支付订单)转为正数，主要由服饰及保健品品类增长所带动。京东一季度的零售业务收入为2124亿元，同比减少2.4%；今年一季度，腾讯增值服务业务收入793亿元，同比增长9%，其中，国际市场游戏收入达132亿元，同比增长25%，本土市场游戏收入351亿元，同比增长6%。另外，社交网络收入310亿元，同比增长6%。

多家厂商集中发力TO B业务

随着TO C业务的见顶，近年，多家互联网大厂也亟待转型至TO B业务，期望在TO B业务上寻找新的增长点。今年3月，阿里宣布进行组织改革，拆分为“1+6+N”，在随后的财报中，阿里披露，云智能集团将从阿里巴巴集团完全分拆独立走向上市，菜鸟、盒马启动上市计划，阿里国际数字商业集团启动外部融资，六大业务集团正式成立董事会。

让云智能集团独立上市，无疑是瞄准其本身的盈利能力，以及云这条黄金赛道。众所周知，近几年，企业上云的大势之下，“云”是互联网大厂TO B侧中，能落地并拥有赚钱能力的业务。

不仅阿里云，腾讯、百度的TO B云业务也在加大步伐。2018年，腾讯明确了产业互联网战略，新增云与智慧产业事业群(CSIG)和平台与内容事业群(PCG)，CSIG成为了腾讯To B战略的对外窗口。据腾讯今年Q1财报显示，其金融科技及企业服务板块营业收入达到487亿元，同比增长14%。百度云在2023年第一季度首次实现盈利(non-GAAP)，收入同比增长8%至42亿元。

艾媒咨询CEO张毅表示，近期，大厂们在传统业务上有大的变革与调整，主要有三大原因，一是市场环境的变化，早前大厂的成功有技术与商业模式的因素，但关键是巨大的消费需求，如今更多要考虑精细化运营；二是技术环境的变化，过往互联网技术的整体应用门槛不高，但当下已经正式转向了以AI为代表的新技术的大规模应用；三是互联网大厂本身的特性，有大厂做企业服务，本身有着C端的大量数据，在TO B服务中更有资源、成本优势。

“未来几个季度，百度将继续在生成式人工智能领域进行投资”，在一季度财报电话会上，百度高层如此表示。当下，“云”并非新概念，因此，这轮互联网大厂在TO B业务中持续增长，依靠的是云基础上的新一轮AI技术。

新一轮AI技术成增长催化剂

腾讯今年一季度财报披露，大力建设人工智能和云基础设施，已经在芯片、操作系统、数据库等核心软硬件领域进行了大规模自研实践，自研算力底座已经初具规模，未来将切实服务实体经济。在自家的游戏业务上，腾讯已尝试引入AI技术。

除了发布“通义千问”AI大模型外，阿里云方面更对外表示，阿里巴巴所有产品将接入大模型，进行全面升级改造，旗下钉钉更发布了基于通义千问大模型的智能功能产品集成。

据资本市场的分析，逐步把钉钉等众多互联网、云科技相关的业务都整合到阿里云旗下，是为了提高分拆后的业务聚焦度，并给用户和投资者描绘一幅更美好的蓝图。

今年5月初，京东方面透露，今年规划发布千亿级大模型，同时，内部已成立跨部门项目组推动大模型进一步优化。在今年一季度财报中，京东称，植根于广泛实体应用场景，以及对外连接的庞大、复杂的产业生态，京东的AI技术是生长在供应链上的产业AI，始终以服务实体产业凸显价值。

新技术发展带来更多利润增长点

港股互联网股在去年下半年经历一段低位，今年一季度至今，腾讯、阿里巴巴、百度、京东等业绩重新走入增长轨道，股价逐步修复，加上最近的多项大动作，互联网股能否引来新一轮增长？

广东科德投资顾问赵军对全媒体记者表示，首先是经济的持续复苏，对于科技行业的业绩持续走稳有着支撑作用，科技上市公司原来的盈利能力恢复；其次是股价的快速回升，表明投资者看好互联网龙头企业持续发展能力。第三是人工智能、数字经济、虚拟现实等高科技技术发展，获得政府政策支持以及资金投入，为互联网企业增加更多的利润增长点。

安爵资产董事长刘岩认为，互联网龙头股价反弹的原因主要是受到过去三年数字化需求扩大的影响，以及今年以来，市场对于经济复苏和互联网领域未来会快速增长的高度期许。随着人们以后通过互联网进行办公、购物、娱乐等行为的增加，更多的流量和数据被推向了互联网公司，这些公司的盈利状况因此受益。此外，国家政策层面也对数字化和智能化的发展提出明确的政策支持，加速了数字化趋势向好。这些因素共同推动了互联网龙头股价的上涨。不过具体公司的股价是否能持续上涨，还需要参考相关公司和行业未来走势进行综合评估。

对于近期有研报预测未来5~6年，互联网龙头股涨幅有望达到3~5倍。刘岩认为，仅仅是一份预测性报告，不能作为投资决策的主要参考。不过，未来整个行业的走势随着人工智能的大力发展，还是有非常光明的前途的。(文/广州日报全媒体记者 文静 王楚涵)

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