主要基于对稳增长政策显效，包括消费预期提升、制造业加大投资和房地产市场回暖的判断，日前多位专家在接受《证券日报》记者采访时，均对四季度经济增长表示乐观。正是基于乐观预期，专家认为，部分商品资产有望走出上扬行情。

海外市场不确定性因素仍存

海外市场高通胀背景下，以美联储为首的各大央行陆续实施货币紧缩政策，这导致全球流动性继续收紧，经济复苏再度放缓，进入四季度，欧洲各国陷入能源紧缺局面，能源危机预期强化下，经济复苏再添不确定性因素。


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多位分析人士表示，目前来看，海外市场经济复苏之路不确定因素较多，四季度难有较大改观。但相比之下，中国四季度经济复苏的确定性则在进一步增强。

中衍期货投资咨询部研究员李琦向《证券日报》记者表示，国内四季度经济复苏向上的支撑比较明确，具体在几方面：一是消费需求在扩大，进而促使供应端产量提升;二是基建投资将大幅增加，制造业投资在持续改善;三是房地产政策暖风频吹。整体来看，当前中国市场政策面依旧维持积极宽松基调，预计后期驱动经济改善的动力仍较强，经济数据大概率向好。

东证衍生品研究院商品策略资深分析师吴梦吟告诉《证券日报》记者，四季度最具确定性的配置主线，是国内外经济和政策周期的交替。从海外市场来看，欧美各国持续的货币紧缩政策使得美元指数、美债收益率继续处于高位，汇率市场波动加大，反观国内市场，经济复苏步伐比较稳健，以稳增长政策为主线的各项确定性因素，有望支撑四季度国内经济继续好转。

国庆长假期间，国际市场多个商品期货走出较强行情，原油等龙头品种累计涨幅更是超过了10%。“海外市场在国庆长假期间出现短暂回暖行情，这基于地缘风险的升级和石油输出国组织减产，并不能代表大宗商品整体出现反转。”长江期货研究咨询部总经理余雪飞告诉记者，预计在地缘政治风险推升下，能源类商品期价后期还将维持高位运行。

专家建议可适配贵金属资产

分析人士对美联储加息仍有预期，且预计下次加息时间窗口在11月份，由此对国际商品市场仍持谨慎态度。不过，反观国内市场，宏观层面利空因素转弱，系统性压力将持续缓解，商品市场大概率会从下跌趋势转向震荡反弹。

“四季度国内经济复苏确定性增强，但对于商品期市来说仍需分板块对待。”李琦表示，目前黑色系和农产品板块表现会相对突出，一方面在于黑色系商品获得了经济复苏和房地产行业回暖的支撑;另一方面，农产品期价有望在外盘带动下维持高位运行，叠加四季度进入消费旺季，板块整体表现值得期待。

吴梦吟表示，四季度国内稳增长政策和低基数效应下，经济景气度大概率会回升，届时基建相关行业复苏动能较强，建议多配黄金等贵金属资产，以及与国内基建项目密切相关的其他商品品种。“在宏观经济驱动相对确定的基础上，结合产业自身的周期性，进行投资和配置，例如贵金属板块多配黄金，逻辑在于通胀及衰退预期的长期主线将赋予黄金多头配置属性。”

对于相关企业，专家建议四季度做好风险管理工作。多位专家认为，可考虑运用多元化金融工具，规避生产经营风险。“应对部分重要大宗商品价格的快速上涨或回调加以重视，避免造成因自身经营不善所产生的风险。”李琦表示，企业应考虑运用多元化金融工具规避风险，例如期货和期权组合工具等。当前期货市场品种日益增多，期货公司为企业规避市场风险提供的交易方案愈发成熟，上下游产业链企业应正确认识和利用衍生品工具。

吴梦吟补充表示，除了期货套期保值外，产业企业可通过保险、含权贸易等方式规避风险，但这取决于不同的风险管理方式，取决于企业自身风险控制能力和可承受的风险管理成本。

证券日报 记者 王 宁

关键词： 农产品期货 中国经济