为统筹一二级市场平衡，8月27日，证监会作出优化IPO、再融资监管安排，至今已经一个月。近一个月内，IPO、再融资规模同比降幅超过六成，多家公司终止定增（含并购重组配套募资，下同），部分公司下调定增募资规模，还有公司延长定增有效期……一级市场融资节奏已经明显放缓。

市场人士表示，IPO和再融资规模下降，传递出监管呵护二级市场的态度，对于维持一二级市场动态平衡有一定作用。从长期来看，维持一二级市场平衡，更重要的是从投资端引入更多增量资金。而活跃资本市场，要实现投融资规模“双增”的正向平衡。


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一级市场融资规模下降

自优化IPO、再融资监管安排出台以来，一级市场募资节奏放缓，募资规模明显下降。Wind数据显示，8月28日至9月26日，20家公司登陆A股，同比下降54.55%，20家公司上市募资合计191.55亿元，同比下降65.19%；再融资方面，A股再融资规模443.94亿元（定增募资295.87亿元、可转债募资118.07亿元，优先股募资30亿元），同比下降59.44%。综合来看，近一个月内A股IPO、再融资规模合计635.49亿元，同比下降61.36%。

创金合信基金首席经济学家魏凤春对《证券日报》记者表示，一级市场融资规模下降，一二级市场差距弱化，对维持一二级市场动态平衡起到一定作用。但是，近期二级市场成交量、成交额下降，说明仅靠控制一级市场融资规模还远远不够，还需要从投资端引入中长期资金。

某券商投行人士亦对《证券日报》记者表示，IPO、再融资规模下降，传递了监管部门的态度，即积极推动一二级市场平衡，呵护二级市场。不过，从当前二级市场情况来看，重点还是需进一步提振信心。影响投资者信心的因素有很多，融资仅仅是其中一项。

19家公司终止定增

一级市场融资规模下降的同时，近一个月，终止定增的公司数量亦增多。

Wind数据显示，8月28日至9月26日，有19家公司终止定增计划，其中4家公司为重组配套募资，远超去年同期终止定增公司数量（8家，其中2家为重组配套募资）。对于定增终止原因，大多数公司表示，综合考虑外部宏观环境或资本市场环境，并结合公司实际情况等，终止定增或重组事项。部分公司表示，将根据市场情况适时重新申报。

4家终止重组配套募资公司中，创世纪重组配套募资事项于去年11月份已获得证监会注册批复。对于此次取消配套募资的原因，创世纪表示，当前公司股价处于低位，经综合考虑公司实际情况、资本市场状况等因素，在充分听取广大投资者意见后，经过审慎研究，基于维护全体股东利益的目的，公司决定取消发行股份购买资产配套资金募集，在证监会同意注册批复文件的有效期内不再发行股票，原募投项目建设将以自有资金或自筹资金投入开展。

魏凤春表示，近一个月定增终止数量增多主要有两方面原因：一方面是因为监管要求，另一方面是上市公司从长计议，根据市场情况进行的动态调整。

证监会此前表示，对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机；对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。

多家公司下调定增募资额

除了终止定增外，还有部分公司下调定增募资规模，调整募集资金投向，延长定增批文有效期等。如9月26日，新城控股公告称，将定增募集资金总额不超过80亿元调整为45亿元；9月25日，祥鑫科技延长定增有效期，自原届满之日起延长至证监会出具的批复有效期届满日；9月23日，中泰证券修改定增预案，在定增募资规模不变的背景下，新增2项募投项目。

谈及上市公司对融资计划的调整，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，上市公司制定好合理的再融资计划，并将所融资资金用于公司实际发展，是投资者关注的内容。规范定增行为，也是当前市场的重要变化，因此不少企业对再融资计划也做出了动态调整。

魏凤春表示，上市公司调整募资规模，改变募资投向等，是主动适应市场形势变化以及监管政策要求进行的积极调整，对于活跃资本市场具有一定影响。从长期来看，“开源”比“节流”更有利于资本市场稳定健康发展，实现融资规模和投资规模同时增长的正向平衡，是活跃资本市场的理想状态。

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