央行自7月1日起下调再贷款再贴现利率，其中支农支小再贷款利率下调25BP，金融稳定再贷款利率下调50BP，再贴现利率下调25BP。

央行调降再贷款再贴现利率意在引导实体经济融资利率下降，对债市情绪有一定提振，但对银行融资成本的节约程度和贷款利率下行的引导效果可能均有待观察。

1、债市端：当前在债市对货币政策进一步大幅宽松预期不强的情况下，尽管再贷款再贴现利率变化对债市直接影响有限，但所释放出来的持续引导利率下行的信号一定程度提振了市场情绪。

2、银行端：对银行融资成本的节约程度和贷款利率下行的引导效果尚需观察，原因在于央行年内推出1.8万亿元再贷款再贴现额度，第一批3000亿元专项再贷款5月底前已发放完毕，第二批4800亿元发放进度已达96%，剩余的再贷款再贴现额度在6月份还有一定投放量的情况下，余额可能不足1万亿。如果按1万亿测算，降低25bp将降低银行融资成本25亿元，整体对银行成本节约可能有限。

另外，也需关注到银行贷款投放可能存在一定额度不足现象，一是票据融资计入贷款投放进而影响银行存贷比考核指标，而近期票据利率超预期上行或反映表内或存贷款投放额度紧张问题;二是结构性存款的监管性压降也一定程度加剧存贷比指标(贷款投放额度)的紧张状况。

新闻概览

01

证券时报头版：A股成交再破万亿 机构称结构性机会精彩纷呈。昨日，上证指数在7月第一个交易日大涨1.38%的基础上，再次大涨2.13%，创出近半年新高，两日涨幅接近6月全月;深证成指、中小板指继续强势上攻，联袂创出近4年半新高。两市成交额时隔近4个月后再次突破万亿元大关。北上资金昨日开盘后积极追高，全天净买入171.16亿元。这是今年来第三大净买入，也是历史第五大净买入，总累计净买入达11287亿元，再次刷新历史纪录。

02

证券日报头版：本月7100亿元抗疫特别国债“蓄势待发”。2020年《政府工作报告》强调，积极的财政政策要更加积极有为，并明确发行1万亿元抗疫特别国债，全部转给地方主要用于公共卫生等基础设施建设和抗“疫”相关支出。作为特殊时期的特殊举措，1万亿元的抗疫特别国债已于6月18日启动发行。财政部国库司有关负责人此前表示，今年1万亿元人民币抗疫特别国债将采用市场化方式，全部面向记账式国债承销团成员公开招标发行，7月底前发行完毕。

03

欧美股市集体上涨，纳指再创收盘新高。香港万得通讯社报道，周四欧美股市集体上涨，纳指再创收盘新高。道指收涨近百点，纳指涨0.52%，标普500指数涨0.46%。欧股集体上涨，德国DAX指数涨2.84%。

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关键词： 再贴现利率