今年前三季度，比惨的话，银行股可以说是无出其右了。

受疫情及让利等影响，银行股当了一年的“垫底兵”，截至10月15日收盘，中信银行指数下跌5.2%，成为中信指数一级行业中表现倒数第二差的行业(幸好有石油石化垫底)。

不过，跌出来的都是机会，不少券商已经看好银行股接下来的反弹速度了。

银行否极泰来?

从天风证券给出的预判来看，未来随着经济复苏，银行股的让利压力有望缓解，账面净利润增速也将反转。

而且资本市场上，预期是个好东西。考虑到今年业绩的低基数、低估值、经济复苏以及“日历效应”共舞，四季度开始，银行股有望否极泰来。

天风给出的一组统计数据显示，复盘过去15年来看，银行股下跌后的下一年板块表现往往较好。例如，18年银行板块下跌10.9%，次年上涨了27.3%;13年下跌4.8%，次年上涨71.8%;08年下跌65.4%，次年上涨了108.6%;而20年年初至今下跌6.9%，未来一年表现也或将遵循上涨规律。

而且一到年底，公募基金本就有切换回银行的动力，数据显示，12月银行板块明显具有相对收益，复盘过去15年，银行最后一个月涨幅可高达6.5%。

政策压力缓释

市场看好的另外一个原因是银行不必再过分“输血实体经济”了。

外媒报道，中国将放宽对大型中资银行三季度净利润负增长相关要求。消息称，银保监会近期与部分全国性商业银行沟通，允许银行披露差异化的三季度净利润负增长情况，下降幅度可以达到10%或更窄。

金融界《财经天眼》注意到，已披露的上市银行半年报中，六大行净利润降幅较大，均在10%以上;股份行降幅大小不一。

如今，真如消息所言，各银行根据自身经营和财务状况决定，而不再受限于政策给定的具体目标，或许有望缓释投资者对中资银行的担忧。天风估测，如果还原回增提资本拨备的影响，半年度银行的净利润同比增速将不再是-10%，而是1.8%。

花旗在最新报告中也预计，监管将会给予银行更多自主决定权来披露三季度业绩增长，经济恢复也将减轻银行让利实体经济的政治压力，料三季银行业绩好于预期。

这对于资本市场传导的一个直接信号就是，业绩未来释放的空间在逐步增厚。

其实很好理解，监管原本希望疫情影响下，银行仍然能保持较好的资产质量，因此能多计提拨备就多计提拨备，前期窗口指导免不了。

但目前随着经济稳步复苏，将银行前期“关押”的利润放出来一些也未尝不可。

银行“高光时刻 ”要来了?

申万宏源金融首席分析师放话，市场对银行股可以乐观一些了，属于银行股的大级别行情可以期待。

主要逻辑是三个：一是宏观经济企稳;二是监管压力最大的时候已经结束了;三是银行经营业绩向好。

而在交易层面上，基金仓位也是银行见底的重要参考。

从现状来看，2020年中期，机构重仓股中银行板块持仓比例环比下降2.4个百分点至2.5%，这是多年低位。

这也决定了，相较于下跌弹性而言，银行股的上涨弹性要更高一些。

那么，下一步就是看各家资本爸爸们会否愿意用真金白银将银行股拱上天了。从今日表现来看，银行股可以说是非常强势，整体涨幅高达1.55%，行业内排名第二。

作者：闫利

关键词： 银行股