近来A股二八分化趋势显著,蓝筹股大幅上涨。随着近日市场调整,前期机构抱团的板块进入调整,市场关于A股大蓝筹到底有没有泡沫出现了分歧。

上周,国泰君安90后首席策略师陈显顺提出观点,认为A股首次蓝筹股泡沫已至。一方面,当前市场中估值与盈利增速的背离正迅速拉大;另一方面,“二八分化”亦是蓝筹股泡沫的侧面印证。

不过针对这一观点,也有券商分析师持相反态度。

国盛证券分析师张启尧在1月21日的最新报告中认为,A股市场步入“大分化”时代,龙头抱团成为大分化时代下的一种新常态。

张启尧表示,过去几年A股龙头大幅跑赢,本质上是随着A股机构化进程加速推进,龙头迎来价值重估、龙头逐渐从折价走向溢价;而与全球龙头估值对比,当前A股龙头估值并未泡沫化。

消费行业:与海外龙头相比,当前A股大部分消费行业PE估值多为偏高或合理、业绩增速更优或中等,PE-G框架下多处于合理区间。A股大部分消费行业PB估值多为合理、ROE中等偏上,PB-ROE框架下多处于合理甚至更有优势。

科技行业:与海外龙头相比,当前A股大部分科技行业PE估值多为偏高、业绩增速中等或偏高,PE-G框架下多处于偏贵或合理。与海外龙头相比,当前A股大部分科技行业PB估值多为合理、ROE中等或更优,PB-ROE框架下多处于合理。

周期行业:与海外龙头相比,当前A股大部分周期行业PE估值多为偏低或合理、业绩增速中等或更优,PE-G框架下多处于合理甚至更有优势。当前A股大部分周期行业PB估值多为合理或偏低、ROE中等或更优,PB-ROE框架下多处于合理甚至更有优势。

报告在结尾指出,从长期来看,机构化是走向成熟的必经之路,未来龙头将持续维持溢价。短期看,当前A股龙头景气并未发生改变,短期估值过高更可能通过震荡消化估值,而非靠大跌杀估值。