4月28日晚间，三家上市险企分别披露了2021年一季报。其中，中国人寿、中国人保净利润分别增长67.3%、42.1%，中国太保净利润增长1.9%。加之此前发布业绩的中国平安，这四大险企一季度净利润合计744亿元，同比增长26.9%。

从已经披露一季报的四家险企来看，业绩增速出现明显差异。有着“寿险龙头”之称的中国人寿实现归母净利润285.89亿元，同比增长67.3%，增速遥遥领先于同业。紧随其后的中国人保归母净利润破百亿，同比增长42.1%;而中国平安与中国太保分别实现归母净利润272.23亿元、85.47亿元，分别同比增长4.5%、1.9%，虽然保持了增长态势，但增速远不及前两家险企。

上述险企利润差异如此明显，主要源自于投资收益。中国人寿在公告中表示，今年公司投资管理体系持续优化，整体资产统筹配置能力和具体品种专业投资能力不断增强。一季度，公司结合市场情况，丰富固收品种，主动管理权益敞口，投资收益大幅增长。

具体来看，一季度末，中国人寿投资资产达4.28万亿元，较年初增长4.5%。一季度实现投资收益651亿元，同比增长43.3%;总投资收益率为6.44%，同比提升1.31个百分点;净投资收益414亿元，同比增长8.7%。投资收益增长主要源自权益类资产投资收益增加。

而中国太保截至一季度末投资资产1.68万亿，较年初增长2%。一季度投资资产年化净投资收益率为3.9%，同比下降0.3个百分点。此外，中国平安对华夏幸福相关投资资产进行减值计提及估值调整182亿元，约为540亿元风险敞口的30%，减值导致公司税后归母净利润缩减100亿元。

目前除新华保险外，其余四家上市险企分别公布了2021年一季报。实际上，截至2020年，A股五大上市险企合计净投资收益为4817亿元，同比增长10.03%;总投资收益5856亿元，同比增长14.20%。而2019年这5家上市险企合计净利润为2523.1亿元，同比降低7.37%。对比来看，五大上市险企净投资收益接近净利润2倍，投资收益对险企净利的拉动作用显而易见。

需要注意的是，3月单月保险行业保费收入负增长3.29%，多个人身险、财产险险种集体呈现负增长态势。从券商草根调研的情况来看，4月行业保费收入仍然不佳，短期内负债端将继续保持全年低点。业内分析人士表示，行业性集体负增长现象是多个险种保费收入同时下滑的合力所致。

对此，银河证券指出，受新产品上市效果不及预期、代理人未完全匹配新产品销售需求以及保障需求恢复缓慢等因素影响，险企负债端未能延续改善态势，保单销售承压,未来随着高质量代理人队伍打造，险企持续推进供给端改革，保费增长仍然可期。宏观经济持续修复，对长债利率形成支撑，资产端有望持续改善。

关键词： 险企 净利