上周，A股震荡调整中，三大股指再次分化。分析人士认为，沪指已在3400点上下盘整数月，市场预期年内结构性行情持续，指数层面不会有“大波澜”。昨天，国泰君安研究所所长黄燕铭在微博发声：“横盘不长久，挑战四千点。”

横盘不长久 挑战四千点?

国泰君安策略团队观点认为，往后看，震荡行情还将延续但不会长久，震荡过后将是拉升，蛰伏6年，市场有望挑战沪指4000点。

具体来看，拉升行情的核心驱动力来自“风险评价”的下降。第一，“后疫情”阶段，通胀、流动性、增长等各类宏观因素由不确定逐步走向确定，疫情防控等外围因素同样走向确定，风险评价的下行利好权益投资的展开。第二，无风险利率没有上行风险，但存在下行可能。市场的无风险收益率上行难、下行易。第三，当前风险偏好基本保持稳定，仍利好蓝筹股，不看好高风险特征的小市值公司。

配置思路：业绩确定性持续超预期

国泰君安还认为，随着投资者风险评价的下降，选股思路应选择业绩从不确定走向确定的边际变化最大的股票。市场将出现蓝筹股普涨格局，与此前的差异在于中盘蓝筹领跑，大盘蓝筹跟随。

行业配置上，首推券商、银行;其次建议投资者关注建材、钢铁等周期领域;科技成长行业中新能源、医药、电子，以及疫后加快复苏的消费品同样值得关注。

粤开证券策略团队认为，成交量能否持续放大将带动指数向上突破，配置方向上关注三条主线：一是回调到位、历史表现优异的核心资产。盈利能力强、长期确定性较强、产业逻辑清晰的板块仍是资金配置的重点方向。从近4年二季度各板块北向资金净流入、平均涨幅和胜率等三个方向综合看，大消费板块、大金融板块具备明显优势。

其次，半导体、智能制造、新能源等高景气的科技成长仍有机会。此外，短期大宗商品市场将明显降温，但部分具备基本面支撑的大宗商品，受益于下游需求提升，“结构牛”仍将持续。

安信证券策略团队表示，当前仍可继续持有核心赛道中盈利增长超预期的品种，以及估值合理且受益于疫后修复的公司。具体包括三个方向：1)新成长赛道：智能汽车、人工智能、军工、预制菜、集成灶、扫地机器人;2)核心赛道中能够继续持续超预期的品种：部分半导体、白酒、医药公司;3)疫后复苏链：旅游、航空、农产品等。

扬子晚报/紫牛新闻记者 范晓林 实习生 曹宇昂 文/视频摄制

关键词： 沪指 冲击 业绩确定性 预期