银泰系沈国军实际控制的银泰黄金(000975.SZ)再启并购。

9月14日盘后,银泰黄金公告,公司作价10.37亿元收购芒市华盛金矿开发有限公司(简称“华盛金矿”或“芒市金矿”)60%股权。

对于本次收购,银泰黄金称,公司可以快速获得优质资源、提高黄金资源储备。

不过,华盛金矿存在瑕疵。公司2016年起就已经停产,净资产为负数,而且,因为债务纠纷,金矿被法院查封。银泰黄金本次溢价收购能否达到预期,存在变数。

长江商报记者发现,今年上半年,银泰黄金的表现也不佳。公司实现的营业收入为34.87亿元,低于上年同期,归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)6.66亿元,2017年同期以来,同比增速首次降至个位数。上半年,同行业上市公司紫金矿业、中金黄金等净利润同比均大幅增长。

今年上半年,黄金价格较去年同期整体上仍有所增长。银泰黄金的经营业绩走势与同行背道而驰,明显低于市场预期。

标的金矿已停产6年

?银泰黄金闪电并购问题资产,引发市场质疑。

9月14日,银泰黄金披露,当日,公司董事会审议通过了收购华盛金矿议案。也在这一天,银泰黄金与张辉、华盛金矿签署了《股权转让协议》,其以自有资金10.37亿元收购张辉持有的华盛金矿60%股权。

银泰黄金的动作堪称神速。董事会审议通过后,公司与相关交易方签署了股权转让协议。然而,就在这一天,公司已办理完毕上述股权转让变更登记手续,公司已经持有华盛金矿60%的股权,成为其控股股东。根据公告,华盛金矿股权转让前,其股权结构为,张辉、深圳市广深投资有限公司(简称广深投资)的出资额分别为200万元、300万元,持股比例为40%、60%。股权转让后,张辉、银泰黄金持有的出资额分别为200万元、300万元,持股比例分别为40%、60%。

交易双方约定,本次交易共分为两步。第一步,张辉将标的公司40%股权转让给银泰黄金,广深投资有放弃优先受让权,张辉回购广深投资持有的标的公司60%股权。第二步,张辉将标的公司20%股权转让给银泰黄金。

从上述公告内容看,银泰黄金本次收购事项不可能是在一天之内完成的,而是早就在推进。这意味着,公司是在交易完成后才予以披露的。

本次收购,银泰黄金是奔着标的公司黄金资源储备而去的。截至去年底,华盛金矿保有金矿总资源量2322.50万吨,金金属量70.67吨,Au均品位3.04克/吨。华盛金矿主营业务为合质金采选冶炼,核心资产为华盛金矿采矿权,已取得采矿许可证,目前生产规模10万吨/年,正在申请变更为120万吨/年。

华盛金矿的财务状况不佳。2020年底及今年6月底,其总资产分别为4496.17万元、4494.25万元,负债总额分别为2.38亿元、2.78亿元,净资产总额分别为-1.93亿元、-2.33亿元,净利润分别为亏损1530.67万元、4005.61万元,其营业收入为0元。

原来,从2016年至今的6年时间,因为股东资金等问题,华盛金矿一直处于停产状态。

此外,2014年,华盛金矿向四川信托贷款1.5亿元,到期未能偿还,引发诉讼。经四川信托申请,2019年,法院查封了华盛金矿公司金矿采矿权,查封有效期为三年。截至目前,涉及金额约2.4亿元(含本金及利息、违约金等)。

对于这一问题,银泰黄金公告称,股权转让完成后,张辉将积极协调解除上述采矿权查封事项。

综上所述,华盛金矿并非一项优质资产,而是有不少瑕疵的问题资产。本次交易,华盛金矿的估值达22.23亿元,存在明显高溢价现象。因此,本次收购,银泰黄金能否达到预期,存在较大的不确定

上半年业绩增速大幅放缓

原本有着不错经营业绩的银泰黄金,今年表现缺乏亮点。

银泰黄金的前身是乌江电力,2000年登陆深交所,到2002年,公司就出现了危机,于是,卖壳重组,更名为科学城。2007年,通过受让股权等途径,中国银泰入主,随即,公司更名为银泰资源,主营业务也变更为矿产资源的开采等。2019年,公司又更名为银泰黄金,主营业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易,矿产资源主要为金矿。

长江商报记者发现,银泰系入主后,推动银泰黄金大举收购,不断增加矿产资源储备。

2013年,银泰黄金作价22.93亿元收购了内蒙古玉龙矿业股份有限公司69.47%股权。此后,公司又收购了黑河银泰、上海盛蔚等多家公司。目前,公司共拥有4个矿山企业,分别为玉龙矿业、黑河银泰、吉林板庙子和青海大柴旦。玉龙矿业为铅锌银多金属矿矿山,黑河银泰、吉林板庙子、青海大柴旦为金矿矿山。黑河银泰、吉林板庙子和青海大柴旦均为大型黄金矿山,黑河银泰是国家级绿色矿山,也是国内入选品位最高的金矿之一。

根据中国黄金协会数据,2020年,银泰黄金矿产金产量在中国黄金上市企业中排名第五,其也是黄金矿山中毛利率较高的矿企之一。几年,随着市场行情转暖,银泰黄金经营业绩持续向好。

2016年,公司实现的营业收入、净利润分别为7.62亿元、2.20亿元,同比变动4.24%、-11.40%。

2017年至2020年,公司实现的营业收入分别为14.83亿元、48.26亿元、51.49亿元、79.06亿元,同比增长94.61%、116.69%、6.69%、53.54%。对应的净利润分别为3.25亿元、6.63亿元、8.64亿元、12.42亿元,同比增长48.09%、96.78%、30.43%、43.77%,这四年,营业收入和净利润均为高速增长。

然而,今年上半年,银泰黄金实现的营业收入、净利润分别为34.87亿元、6.66亿元,同比变动-8.28%、9.16%。营业收入负增长,净利润个位数增长,这是公司自2017年以来的最低速。

银泰黄金今年上半年的经营业绩增长为何失速?黄金价格下跌,但上半年,整体上的价格仍较去年同期上涨约2.07%。

同行可比上市公司中,今年上半年,紫金矿业、中国黄金、赤峰黄金实现的净利润同比均大幅增长,其中,紫金矿业实现净利润66.49亿元,同比增长174.60%。赤峰黄金实现净利润4.01亿元,同比增长80.57%。

对比发现,银泰黄金的净利润、扣非净利润走势,与紫金矿业等走势几乎相反。

而这,可能是银泰黄金急于收购的重要原因之一。

(长江商报消息●长江商报记者魏度)