华峰化学业绩逐季高增顺势加速扩产

行业高景气下，华峰化学(002064.SZ)业绩实现六个季度递增。

10月24日，华峰化学披露2021年三季报，前三季度公司实现营业收入210.16亿元，同比增长111.38%;净利润61.27亿元，同比增长393.61%。其中，第三季度业绩双双创出历史新高。

除化工产品价格上涨销量增加外，完成重组顺势扩产也是华峰化学业绩高增的重要原因。

2019年底，华峰化学耗资120亿元重组控股股东华峰集团的聚氨酯资产，实力大增，其主导产品氨纶、聚氨酯原液、己二酸产量均为国内第一。同时，华峰化学正顺势加速扩产。

在规模优势凸显下，华峰化学顺利抓住机遇，实现业绩高增。

长江商报记者发现，华峰化学业绩从去年第二季度开始环比递增，今年三季度营收和净利较去年第一季度分别增长2.09倍、7.34倍。

业绩逐季高增

随着新冠疫情逐步得到控制，行业下游需求复苏，化工行业景气度持续上升。今年以来，华峰化学主要产品价格上涨及销量增加，产品毛利率上升。

从业绩来看，去年二季度华峰化学业绩就迅速反弹并持续向好。

具体来看，2020年二季度至今年三季度，华峰化学营业收入分别为34.74亿元、38.44亿元、47.82亿元、57.94亿元、71.01亿元、81.20亿元，净利润分别为3.92亿元、5.76亿元、10.38亿元、16.40亿元、22.11亿元、22.76亿元。今年三季度营收和净利润较去年第一季度时的26.24亿元、2.73亿元分别增2.09倍、7.34倍。

盈利的增厚有行业景气度上涨的因素，也有华峰化学积极并购延伸产业链的影响。

2019年底华峰化学完成重大资产重组，耗资120亿元将控股股东华峰集团的聚氨酯资产华峰新材装入上市公司体内，实现产业链整合延伸，从化学纤维行业延伸到基础化工原料及聚氨酯制品材料制造领域。

交易完成后，华峰化学资产和业务规模大幅攀升。目前，华峰化学主导产品氨纶、聚氨酯原液、己二酸均处于国内行业龙头地位，2020年其氨纶产量为全国第一、全球第二，聚氨酯鞋底原液、己二酸的产量均居全球第一，在圆机、经编、包纱等氨纶主要应用领域竞争优势明显。

氨纶、己二酸价格持续保持高景气度，价格持续增加，带动公司毛利率大幅增加，今年前三季度公司整体毛利率约40%，同比增近一倍。

盈利大增，使得重组后债务压力的担忧渐消。截至三季度末，公司资产负债率33.82%，较重组后的2019年末时54.26%下降近20个百分点。

顺势加速扩产

华峰化学资产重组后，便迅速进行扩产，巩固自身的龙头地位。

今年华峰化学各业务大幅增长。上半年，其化学纤维、化工新材料、基础化工产品营收达61.43亿元、30.38亿元、33.54亿元，同比增184%、42.90%、101.81%。

这进一步刺激华峰化学加速扩产。去年底，华峰化学固定资产从57.72亿元增至72.93亿元，在建工程降至2.61亿元，今年三季度末，公司在建工程升至12.27亿元，占同期固定资产约18%。

近期的互动易平台中，华峰化学称2020年氨纶产量20.36万吨，产能为17.5万吨。待100000t/a二期氨纶项目达产后，公司总产能预计达到22.5万吨。同时，华峰化学正筹划增发股份募资28亿元用于年产30万吨差别化氨纶扩建项目，预计2年建成。

也就是说，华峰化学氨纶产能合计将超50万吨，而去年氨纶行业全球产能为122.3万吨，国内总产能为87.15万吨/年，华峰化学市占率将大幅提升。

其他两项产品也在扩产中。华峰新材原本具备年产42万吨聚氨酯原液、54万吨己二酸的生产能力，扩建之后己二酸年产量达75万吨。今年5月14日，华峰化学公布重庆化工投资建设115万吨/年己二酸扩建项目(六期)，达产后回收期(税后)为5.26年(包括建设期)。