年初至今,南向资金2055.82亿港元净流入港股,抢筹腾讯、阿里、美团、小米和中芯国际等,数家内地新经济公司股价创历史新高。自2014年沪深港通开始后,内地资金正逐步增加流入香港股票市场,累计至今已接近1.7万亿元。

1月20日,美团涨9.1%,阿里巴巴涨8.5%,腾讯控股涨3.7%,京东集团涨3.4%创新高,小米集团涨1.8%;恒生指数涨1.08%,恒生科技指数涨5.44%,全日大市成交3002.76亿港元。

北上资金继续维持“打酱油”的角色,小幅净买入。1月20日,北上资金仅仅净流入33.93亿元,年初至今净流入430.34亿元,不及南下资金的零头。

2021年,是近十年以来第三次买港股大潮。2015年,公募基金获得投资港股的许可,随后出现资金南下的第一个小高潮;2017年,内地资金再次涌向港股,恒生指数因此全年大涨;2021年,南下资金再次雄赳赳气昂昂跨香江,买爆港股的新经济。

尽管目前港股中的核心资产已经连创新高,但是机构仍然意犹未尽。

//机构:港股优质标的还能涨 //

南下资金连续11个交易日净买入美团。

摩根大通:美团还能再涨78港元

美团目前是港股第三大市值公司,仅次于腾讯和阿里。截止到1月20日收盘,美团市值约为21899万亿港元,为国内市值第四大的公司,仅次于腾讯、阿里、茅台。

摩根大通称,美团用户增长加快及团购业务的城市覆盖和成交总额(GMV)提升,上调美团评级,由“中性”升至“增持”,目标价也大幅上调66.7%,由270港元上调至450港元。如果按450港元/股计算,美团目标市值将达2.6万亿港币。

建银国际:上调腾讯目标价至743港元

南下资金连续19个交易日净买入腾讯。

建银国际表示,将腾讯(00700)目标价由689港元上调7.84%至743港元,重申“优于大市”评级,维持集团2020-22财年的盈利预测不变,并表示喜欢集团强劲的数码内容生态系统和工业互联网的潜力。

花旗维持腾讯买入”评级,目标价734港元。

京东集团在1月20日股价创历史新高,市值超1.1万亿港元。富瑞年初时表示,将京东集团目标价由304港元上调至426.1港元,维持买入评级。

在1月20日大涨的港股核心资产中,阿里巴巴比较意外,此前一天招商证券下调了该公司的目标价。

招商证券在1月19日,将阿里巴巴目标价由348港元下调至320.5港元,维持买入评级。

此外,阿里系在1月20日集体大涨,阿里健康大涨超17%高鑫零售涨超4%,阿里影业上涨超3%。

// 南下资金抱团港股核心资产 //

综合来看,2020年,南下资金约有70%流入新经济板块,远高于前几年保险和银行理财资金占主导时的比例。

2021年以来2055.82亿港元的资金流入中,新经济仍然获得较多关注,同时呈现出较为明显的“头部效应”,流入规模最大的前5只个股(腾讯、中移动、中海油、中芯国际、美团)的合计流入就超过1200亿港币。

中金公司称,监测的EPFR海外资金也连续20周流入港股,形成南下与海外资金的共振,对港股资金面形成积极支撑。

中金公司最新研报称,港股有清晰的投资逻辑,选取投资标的方面有意思是个参考:

一、优质互联网及科技领域龙头;

二、A/H两地上市港股大幅折价、大市值、估值偏低、基本面稳健或改善的港股;

三、A股相对稀缺或在港股具备特色的独特公司;

四、近期受事件影响估值大幅下降的龙头蓝筹公司。

// 跟风南下投资要“避坑” //

,港股火热,但并非遍地黄金。南下资金持续流入,港股的“显性风险”增加了。

首先,警惕“低估”。

从AH股溢价指数来看,港股是全球的估值洼地。数据显示,2020年四季度,AH溢价指数一度达到149.80点(指数点位越高,代表A股相对H股溢价越高),创深港通开通以来新高,接近沪港通开通以来的高点。

随着南下资金买买买,截至2021年1月20收盘,AH股溢价指数已回落至130左右,基本处于沪深港通开通以来的平均点位。

其次,ETF溢价严重。

借“基”南下是很多投资者的选项之一,ETF溢价较多必须警惕。

以华泰柏瑞中证港股通50ETF(以下简称“港股通50ETF”)为例,1月19日盘中,港股通50ETF净值一度偏离达10%以上,全天资金净流入34.66亿元;1月20日,虽然有所回落,但仍处于溢价中,全天资金净流入32.62亿元。

港股通50ETF跟踪的是中证港股通50指数,该指数选取港股通范围内的最大50家公司作为样本股,采用自由流通市值加权计算,以反映港股通范围内大市值股票的整体状况和走势。

需要指出的是,港股ETF是占用基金公司QDII额度的,当基金公司额度用完的时候,就会出现无法套利,短时间内溢价就会持续。

主动管理型基金方面,港股配置比例和具体配置标的则是借“基”南下投资者需要仔细甄别的标准之一。

第三,港股有自己的“特色”。

中金公司研报称,投资港股需要关注的包括:流动性冲击、做空机制带来股价波动、灵活的再融资制度带来的潜在供给压力和对海外环境更为敏感等因素。

// A股核心资产还香吗?//

1月20日,回调数天的白酒有回暖的信号,古井贡酒、贵州茅台、金徽酒等热门白酒股均低开高走,由跌转涨。

新能源汽车板块也重振雄风,宁德时代收涨6.91%,市值达到9118亿元。亿纬锂能、当升科技、比亚迪等都扭转跌势。

即使近期市场调整,抱团松动或瓦解的声音不断,部分机构仍然坚定认为,抱团核心资产不会在短期结束。

中信建投证券认为,抱团反映的是投资者对价值的挖掘和发现,龙头资产在这一过程中享受溢价。

国金证券称,业绩是抱团的试金石。机构抱团的板块目前景气仍处在上行阶段,短期内行业逻辑难以证伪。后续打破当前机构抱团的催化因素或来自于其他板块的景气超预期,但如果只依赖估值性价比这一因素,抱团松动的过程或相对波折。诱发抱团瓦解的导火索主要为事件型或基本面等方面的负面冲击,也就是说当前机构抱团瓦解的前提是相关板块业绩大幅不及预期,或者出现重大利空事件冲击。