港股行情持续走强,成为2021年以来市场一道亮丽风景线。究竟目前是否是布局港股时机?哪些领域较值得关注?

中国基金报记者专访了博时权益投资国际组负责人及博时港股通领先趋势混合拟任基金经理牟星海、招商沪港深科技创新主题精选灵活配置基金经理白海峰、创金合信港股通大消费基金经理胡尧盛。这些基金经理认为,港股迎来布局较好时机,新经济和顺周期领域最被看好。

港股迎来较好布局时机

中国基金报记者:2021年以来港股关注度火速升温,南向资金参与港股交易的热情不断高涨。对此你怎么看?目前是布局港股时机么?

牟星海:港股现在面临一个非常好的机会,主要基于三大原因,第一,大量的优质中概股回归,将提升港股上市公司的质量;第二,海外热钱的流入,往往第一站也会选择香港;第三,大量南下资金,国内的公募基金的快速发展,也正在大幅度提高香港股票的配置比例。

白海峰:港股升温受基本面和流动性这两方面驱动。从基本面上来看,受益于全球经济恢复、中美贸易摩擦降温以及人民币的升值,港股盈利预期持续改善。从流动性上来看,国内货币政策边际收紧而海外流动性依然保持总量宽松,港股低估值、新经济核心资产独特以及中概股回归等积极因素,吸引南下资金持续流入港股市场,从而带动港股市场持续上行。

预计港股短期仍会受益于南下资金持续流入、人民币升值、中概股回归,中长期受益于全球经济持续复苏以及企业盈利修复。在流动性以及基本面均向好的阶段建议积极参与配置港股。

胡尧盛:自港股通开通以来,南下资金一直在持续流入,并不是现在才开始流入。恒指由于传统经济公司占比高,指数表现失真,如果看细分行业的指数表现,以恒生科技指数为例,2020年涨幅为78%,港股的结构性行情其实已经演绎了较长时间。以一个较长周期的维度来看,当前确实也是布局港股的窗口期,投资的红利期仍在。

港股现多重利好

中国基金报记者:如何看港股2021年投资机会?未来港股是否有可能重现2016年~2017年的大牛行情?

牟星海:港股市场在过去两年明显落后于A股市场后,今年有估值修复和吸引全球资金的机会。

首先,港股作为全球主要国际市场在估值和标的质量上有很大吸引力,有机会成为全球流动性受益者;其次从投资标的看,过去5年,港股市场中优质标的和稀缺标的已大幅增加,新上市公司及二次上市的中概股回归潮,很大程度提升港股市场吸引力;第三,港股将提供更多元化机会,特别是新经济领域中的港股特色板块,比如连锁餐饮、物业管理、互联网社交娱乐、教育培训、运动纺服、啤酒饮料、社区零售、线上医疗等等,为国内投资者的权益投资补充更多的机会。此外,港交所已开始要求上市公司做ESG披露,在ESG方面完全国际化也有助于满足国际资金的需求。香港资本市场活跃,港股补涨可能性较大。

白海峰:近半年累计可投港股的内地基金的发行规模超8000亿,所以半年内需要建仓的南下的公募资金仍会持续配置港股。此外,养老金港股投资范围扩容,为港股市场提供大量潜在增量资金。所以港股短期的南下配置动力足,港股优质的核心资产优势明显。

而中长期看,若未来全球经济超预期复苏或出现再通胀的情况,可能会产生货币紧缩或流动性收紧的预期。根据历史复盘,当经济复苏强劲,企业盈利明显改善的时期,港股走势相对更强。相比流动性收紧,港股市场走势更依赖盈利驱动,所以2016年至2017年是很好的例子,当时海外流动性边际收紧,而全球经济处于复苏阶段,期间港股稳健上涨。港股现在的外部环境可以类比2016年至2017年,大概率迎来由盈利驱动的行情。不同的是,港股市场的生态环境发生变化,相对便利的上市政策吸引了优质的新经济公司以及中概股。所以港股市场相对比原来更具配置价值。

胡尧盛:港股的整体行情依然需要流动性的支撑,国内货币政策表态不急转弯,美股也公布了新的财政刺激政策,全球依然能维持较好的流动性,长期看,港股市场的生态将发生根本性变化,港股市场正走入一个更大的时代。一方面,越来越多的新经济公司或美国上市的中概股公司选择赴港上市或二次上市,使得香港形成了新经济的“聚集地”并已初具规模。另一方面,更多南下资金的持续流入使得内地投资者正在成为港股市场一股不可忽视的力量,这又将对港股市场的定价、成交活跃度、交易行为和偏好等带来长期的变化。

关注顺周期、新经济领域

中国基金报记者:目前港股中有哪些比较关注的行业板块?

牟星海:第一,顺周期的低估值板块中,金融地产等股票估值便宜,比A股整体上来说便宜不少。第二,新股上市也有很大投资机会,这包括了中概股回归的第二次上市,包含生物医疗、新型消费、新科技等行业的一些公司。第三,价值成长类的公司,香港市场在过去几年有大批已经上市的处于行业领头地位的公司,这类公司在A股市场都是比较缺乏的,给投资者提供了一个长期投资的机会。短期更看好顺周期板块。

白海峰:港股最具吸引力的板块在科技、医药以及消费,这三个板块里涵盖了较多的优质的公司,特别是具备稀缺性的新经济公司。但在南下公募资金拥抱核心资产下,港股这三个板块的估值相比A股没有明显低估,若流动性出现明显收紧的预期时,需要关注结构上的调整,高估值的板块波动可能会放大。

目前投资主要有三个投资方向:第一,关注核心新经济资产,医药生物和资讯科技等新经济行业的市值占比不断上升,成为投资者长期关注的成长方向。同时,恒指新规的出台,也有望进一步加强新经济行业在港股市场的权重;第二,关注顺周期行业。随着疫苗逐步落地,全球经济将迎来复苏,港股中顺周期板块盈利将迎改善,重点关注汽车、纺织服装、轻工制造、可选消费等,且相关行业具备高股息优势;第三,关注优质的中概股回归,它们具有稀缺性。

胡尧盛:当前重点关注新经济新消费行业、科技行业和传统蓝筹等,特别是新经济新消费行业,随着新经济板块企业在上市公司中占比逐步提升,香港有望成为投资中国新经济的桥头堡,中概股回归和生物科技类公司都是理想的投资方向。

投资港股也需注意风险

中国基金报记者:借道基金参与港股是否是好的投资方式?应该如何筛选?注意哪些风险?

牟星海:建议关注QDII和沪港深基金。投资港股也有不少风险,第一是港股市场波幅比较大,这个市场流动性是全球的流动性,美国或内地流动性变化都会影响香港市场。随着港股交易量逐步上升,未来香港市场的波幅会越来越小。第二,中美关系特别是中美竞争长期的变化对它产生的影响可能会比内地的A股市场反应更激烈一点,个股风险也较大。第三,汇率的大幅波动,比如大宗商品、汇率的大幅波动会对市场造成一些影响。

白海峰:对于内地个人投资者而言,港股市场虽不至于陌生,但仍是参与较少的市场,相关的机制以及投资的风格还是有别于A股,而且港股市场具有丰富的做多和做空工具,以及无涨跌停限制。相对而言,港股的波动性大于A股市场,所以作为个人投资者参与港股的最好方式之一是借道基金。

筛选基金需要考虑基金的投资范围、持仓比例和申赎限制等,更需要关注管理人的历史业绩以及投资风格。投资都会存在一定的风险,投资者在筛选基金时需要知道自己承受风险的范围,不同产品具有不同级别的风险。而选择基金投资这种方式,需要以长期投资的视角去持有。

胡尧盛:借道基金参与港股投资是理想的投资方式,港股市场和A股有很多方面有较大的差异,比如制度建设、投资者结构、上市公司质量等,机构主导的市场更需要依靠专业投资。基金筛选更多需要和自己的风险偏好相匹配,明确自身的持有周期和风险承受能力,进而相应选择适合自身的产品。作者:方丽