世纪金源服务集团有限公司(简称“世纪金源服务”)在上周招股书失效仅6天后，继续冲刺港股IPO。7月26日晚间，港交所披露更新后的世纪金源服务招股书。

如此着急上市，业内观点认为，或许很大程度上是因为世纪金源服务为了拓展来自独立第三方的管理规模而牺牲经营利润，亟须补充新的力量缓解利润压力。此外，招股书显示世纪金源服务的资产负债率一直在70%左右，若能踏入资本市场，也将会是最快捷缓解负债压力方式。

招股书数据显示，世纪金源服务前身为1992年底成立的福州金源物业，最初专注于向世纪金源集团提供配套的物业管理，目前旗下运营世纪城物业管理和世纪生活两大子品牌，分别着重物业管理服务和社区增值服务。

2018至2020年及2021年前4个月，公司录得稳健的业绩增长，总收入分别为人民币9.22亿元、10.59亿元及12.89亿元、5.72亿元，对应期内利润分别为2.18亿元、1.8亿元、2.49亿元和1.12亿元。

虽然处在上升态势，公司盈利能力远超同业平均水平。但公司2018年、2019年和2020年毛利润率分别为32.1%、31.8%和35.5%，而同期中国百强物业服务企业中前十大公司的平均毛利润率分别为23.4%、22.2%和23.7%。

具体来看，毛利率低于同行，主要是受独立第三方物业拖累，世纪金源服务在2018年至2020年，以及2021年4月30日毛利率分别为14.8%、25.2%、25.1%以及22.7%。虽有小幅度攀升，但对比物业毛利率32.3%、32.2%、36.1%以及36.1%，差距明显。

此外，长江商报奔腾新闻记者注意到，此前，世纪金源服务曾提交招股书，但由于过度依赖母公司未被资本市场看好，IPO折戟。此次再提交招股书，并未缓解其中问题。在2018年至2020年，以及2021年4月30日物业管理服务收入中，源自母公司世纪金源集团的收入占比分别为97.6%、89.3%、83.2%和84.6%。

值得一提的是，世纪金源服务的资产负债率在业内一直处于较高水平。2018-2020年末的数据分别为76.5%、68.4%、77%，不过今年4月末又再度下降至69.4%。

世纪金源服务曾表示，倘未能提高物业管理费费率，且经扣除物业管理成本后出现营运资金短缺的情况，公司将寻求降低成本，以减少差额，但也坦言“我们未必能成功通过节约成本措施降低该等亏损，且我们节约成本的努力可能对我们物业管理服务的质量造成负面影响，继而进一步削弱业主向我们支付物业管理费的意欲，并对我们的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响”。

长江商报记者陈妮希实习生杨思宁

关键词： 港股IPO 世纪金源 IPO折戟 招股书