周华松、吴文利夫妇的变现能力惊人,在A股市场可谓一骑绝尘,鲜有比肩者。

松霖科技(603992.SH)被誉为卫浴行业“国内版高通”,是由周华松夫妇实际控制的实体企业。2019年8月,松霖科技成功登陆A股市场,IPO募资5.55亿元。如今,两年过去了,公司又在筹划募资。

10月13日晚间,松霖科技披露公开发行可转换公司债券预案,公司拟公开发行不超过6.1亿元的可转换公司债券。所募资金用于美容健康及花洒扩产及技改项目,项目计划总投资6.16亿元。

松霖科技给出了十分充足的理由,订单量持续增长,产能利用率较高,不适宜委外生产,有着较好发展前景。

不过,长江商报记者发现,松霖科技根本不需要募资,靠自身现有资金就可完成上述募投项目建设。截至今年6月底,公司无任何有息负债,账面上资金(含结构存款)达7.26亿元。

针对本次募资,市场直指松霖科技圈钱。在推进募资的同时,公司在大举派发红利。三年,公司累计派发股利2.17亿元。而在IPO之前,公司也是大举分红。

周华松家族合计持有松霖科技87.37%股权。据不完全统计,上市前后的5年,通过现金分红,周华松家族已经分走了约7.3亿元。

资金充足时隔两年再募资

上市刚满2年,松霖科技又在筹划融资事宜。

根据松霖科技披露融资计划,公司打算通过公开发行可转换公司债券方式实施募资,拟公开发行不超过6.1亿元的可转换公司债券。所募资金用于美容健康及花洒扩产及技改项目,项目计划总投资6.16亿元。

公告称,项目建设投产后,公司每年将新增865万件花洒类、201.50万件美容健康类产品。

松霖科技称,在卫浴、美容健康以及个人护理行业市场快速发展的背景下,年来,公司订单量持续增长,现有的注塑、机械加工、表面处理等关键工序的产能利用率处于较高水,已成为限制公司生产规模进一步扩张的瓶颈所在,且部分订单存在材料特殊、模具结构复杂或是多品种少批量特点,不适宜委托外协厂商进行生产。因此,突破公司产能瓶颈,扩大花洒业务市场份额,加速美容健康业务拓展,公司亟需通过本次项目建设,扩大生产场地面积,以投入模具制造、注塑、表面处理等设备,增强公司的底层制造能力,实现对产品质量以及产品交期更好把控。

对照拟募资金额与项目总投资金额,项目建设所需资金基本上全部靠募资。

按照松霖科技说法,公司扩产十分有必要,似乎迫在眉睫,且项目具有较好前景。

对于松霖科技实施上述募投项目,市场并无异议,但对其采取通过募集资金方式来实施,给予了广泛质疑。

10月14日下午,一市场人士向长江商报记者称,松霖科技并不差钱,通过募资进行项目建设,给人一种圈钱的借口。此外,既然上述项目急需建设,公司为何不自行出钱建设,要等到募资进行。毕竟,即便是发行可转换公司债券进行募资,也不是想募资就可以迅速募集到的,需要一段时间。

长江商报记者发现,松霖科技确实无需通过募资来进行扩产,自身完全有能力完成项目建设。

半年报显示,截至今年6月底,松霖科技资产负债率为35.31%,账面货资金6.46亿元、结构存款0.80亿元,合计为7.26亿元。公司短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券等均为0元,无任何有息负债。经营负债方面,公司应付票据及应付账款与应收票据及应收账款相差不大。

年来,公司经营业绩稳定,经营现金流持续净流入。今年上半年,公司经营现金流净额为0.74亿元。

由此可见,松霖科技不仅不缺钱,甚至可以说资金较为充足。

值得一提的是,2019年8月,松霖科技通过闯关IPO登陆上海证券交易所,当时募资5.55亿元,扣除相关费用后的净额为4.91亿元。这笔资金用于龙头、淋浴系统搬迁及扩产、花洒及其配件扩产及技改等两个项目建设。

根据公司披露,目前,这两个募投项目均已建设完成,已达到预定可使用状态,无需再进行投入。

在资金较为充足、无其他大额投资的情况下,松霖科技筹备再融资,确实难逃圈钱质疑。

业绩无亮点实控人分红不手软

松霖科技再次筹划募资的背后,是周华松家族不间断大举分红。

2019年上市以来,松霖科技实施了三次现金分红。具体为,2019年2月18日,公司向全体股东每股派发现金股利0.18元,合计派发现金股利6480.18万元。2020年5月,公司又向全体股东每股派发现金股利0.1760元,合计派发现金股利7057.77万元。今年5月,分红力度加大,公司向全体股东每股派发现金股利0.1760元,合计派发现金股利7057.77万元。三年合计派发现金股利约为2.17亿元,年度分红率均超过30%。

当然,如果盈利能力稳定、发展形势较好、没有大的投资,持续进行现金分红应该是监管提倡、鼓励的,但是,松霖科技持续进行现金分红后,又向市场伸手募资。

持续进行现金分红,这些原本是松霖科技的资金绝大部分通过分红方式,流进了实际控制人的腰包。

根据今年半年报,周华松夫妇直接持有松霖科技30.17%股权,并通过松霖集团、松霖投资等间接持有公司54.98%股权,直接间接持有公司85.15%股权。此外,周华松妹妹周丽华、弟弟周华柏合计持有2.22%股权。总体上,周华松家族合计持有松霖科技87.37%股权。

三年现金分红,周华松家族合计分走了1.90亿元。

长江商报记者发现,松霖科技本次再融资是其IPO的一次复制,通过大举分红再募资进行相关项目建设。

上市之前,松霖科技原本也不缺钱,赶在IPO前,公司采取了突击分红措施。

招股书显示,2017年3月15日,松霖科技一次分红3.68亿元。当年3月24日,又一次分红1.41亿元。如此募资大额分红,突击意图十分明显。2018年,公司又派发了3240万元红利。

上市之前,周华松夫妇直接间接控制有松霖科技96.47%股权,再加上周华松弟弟、妹妹所持股份,基本控制了公司100%股权。因此,IPO之前的分红,基本上被周华松家族分走,约为5.40亿元。

综上所述,2017年以来,上市前后的5年时间,周华松家族通过现金分红分走了松霖科技约7.30亿元。

忙着大举分红,周华松却未将松霖科技推入发展的快车道。

从经营业绩方面看,早在2016年,松霖科技实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)就已经达到2.12亿元。2017年至2020年分别为1.56亿元、2.36亿元、2.34亿元、2.70亿元,出现了波动,增长并不明显。且在2019年、2020年,公司实现的扣除非经常损益的净利润(简称扣非净利润)分别为2.32亿元、2.24亿元,同比分别下降2.94%、3.55%。

今年上半年,公司实现的营业收入为12.02亿元,同比增长43.87%,净利润为1.36亿元,同比增长22.63%。扣非净利润为1.22亿元,同比增幅为9.63%。相较于营业收入,净利润、扣非净利润增速较慢,且属于增收不增利。

似乎可以判断,2016年以来的6年,松霖科技的经营并未实现实质突破。就是在这样的情况下,作为实际控制人、董事长、总经理的周华松,却忙着分红。(文中分红数据均为含税)

(长江商报记者明鸿泽)

关键词: 松霖科技 不差钱 资金充足 再募资