桃李面包业绩10年首度变脸抵御成本上涨不力净利首降

“面包第一股”桃李面包(603866.SH)业绩变脸。

1月11日晚间，桃李面包发布2021年度业绩快报，公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)7.64亿元，同比降超10%。

长江商报记者发现，桃李面包原本传递给市场的信息是成长性较为稳定，净利润持续增长。此前2012年至2020年的9年，净利润实现了不间断增长。净利润同比下降，这在桃李面包的经营史上尚属首次。

二级市场上，2020年11月以来，桃李面包的股价呈现持续下跌之势。今年1月11日，其股价收报27.58元/股，较2020年11月份的高点46.93元/股下跌了41.23%。

备受诟病的还是大股东“坚持不懈”减持套现。2021年11月18日，桃李面包披露，实际控制人盛雅莉减持1.94%股权。

据长江商报记者粗略统计，限售股解除限售的两年多，吴志刚家族累计完成了8轮减持，累计套现约46亿元。加上上市以来的现金分红，合计套现约62亿元。

抵御成本上涨不力净利首降

国内短保面包领域龙头桃李面包未能经受住挑战，经营业绩首次下滑。

根据业绩快报，2021年度，桃李面包实现实现营业收入63.43亿元，同比增长6.38%，净利润约7.64亿元，同比下降13.51%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)7.20亿元，同比下降13.85%。

公开资料显示，桃李面包成立于1997年1月23日，2007年7月16日完成股改，2015年12月22日通过闯关IPO登陆上交所主板。

根据公开的业绩数据，过去10年，桃李面包经营业绩数据一直较为亮丽。

2011年，公司实现营业收入11.96亿元、净利润1.46亿元，2012年至2014年，上市前三年，公司实现的营业收入分别为15.28亿元、17.58亿元、20.58亿元，同比增长27.67%、15.07%、17.08%。对应的净利润为2.15亿元、2.55亿元、2.73亿元，扣非净利润为2.11亿元、2.50亿元、2.70亿元，均为稳步增长。

2015年，桃李面包跻身A股市场。上市之后，经营业绩延续此前的稳步增长势头。2015年至2017年，公司实现的营业收入分别为25.63亿元、33.05亿元、40.80亿元、48.33亿元，同比增长24.55%、28.95%、23.42%，增速稳定在20%以上。同期净利润分别为3.47亿元、4.36亿元、5.13亿元，同比增长27.11%、25.53%、17.85%，扣非净利润为3.40亿元、4.21亿元、5.06亿元，同比增长26.20%、23.66%、20.22%。

2018年至2020年，公司实现的营业收入分别为48.33亿元、56.44亿元、59.63亿元，同比增长18.47%、16.77%、5.66%，增速逐年放缓。净利润为6.42亿元、6.83亿元、8.83亿元，同比增长25.11%、6.42%、29.19%，扣非净利润与净利润变动幅度大体相当。

上述数据显示，2011年至2020年的10年，桃李面包的营业收入和净利润、扣非净利润实现了持续增长，年度平均增速超过10%。

然而，2021年，桃李面包的业绩从一开始就变脸。去年一二三季度，公司实现的营业收入分别为13.27亿元、16.13亿元、17.24亿元，同比增长0.31亿元、13.87%、5.57%。对应的净利润为1.63亿元、2.06亿元、1.99亿元，同比分别下降16.27%、7.52%、25.82%。扣非净利润为1.47亿元、1.90亿元、1.92亿元，同比分别下降20.76%、7.28%、25.28%。

对比业绩快报及去年三季报发现，四季度，公司实现营业收入16.80亿元、净利润1.96亿元，营业收入环比下降，净利润同比、环比均在下降。

由此可加，2021年的四个季度，桃李面包出现了连续四个季度业绩下滑，这在公司的历史上从未有过。

桃李面包解释，受疫情影响，促销活动相对较少。2021年，部分原材料价格上涨导致产品成本有所增加。

吴氏家族8轮减持套现46亿

桃李面包实际控制人为吴志刚家族，主要包括吴学群、吴学亮、吴志刚、盛雅莉、吴学东等五人。2015年12月22日，桃李面包登陆A股市场，上市之初，吴志刚等八大股东合计持有公司82.80%股权。

三年后，2018年12月24日，控股股东锁定期届满，陆续解除限售。当年12月28日，距离解除限售仅过4天，吴志刚等就披露了减持计划，迫不及待地进行减持。当时，公告披露，未来三个月，吴志刚及其一致行动人盛利、盛雅萍拟通过大宗交易方式合计减持不超过941.25万股，占公司总股本的2%。

2019年3月27日，减持期尚未届满，吴志刚等人提前终止了减持计划。此时，吴志刚、盛利等三人已经完成1.997%股份减持，距离2%的目标仅一步之遥。本轮减持，三人合计套现约4.17亿元。

10天后，也就是2019年4月8日，桃李面包披露了吴志刚家族第二轮减持计划。盛雅莉、吴学东等四人拟在未来三个月内减持不超过2.10%股权。

当年7月29日，桃李面包披露第二轮减持计划结果，四人合计减持2.088%股权，套现金额合计为4.97亿元。

当年11月1日，实际控制人家族披露第三轮减持计划，吴志刚计划在当年11月7日至2020年2月4日期间减持不超过2%股权。计划披露不到半个月，吴志刚就足额完成了减持计划，其在11月7日至14日共计减持1317.70万股股份，占总股本的2%，套现金额为5.29亿元。

2020年2月10日，第三轮减持计划期限届刚满，桃李面包又披露了第四轮减持计划，仍然由吴志刚实施，拟减持不超过2%股权。

跟实施上轮减持计划一样，吴志刚的减持效率奇高。当年2月17日至20日的四天，吴志刚就足额完成了减持计划，套现约4.54亿元。