爱奇艺投资前景的五大关注重点 数据怎样预示公司前景?

来源:金融界 2020-07-01 15:37:51

公司建立内容库之际,继续录得亏损。听起来是否似曾相识?

爱奇艺在2018年初脱离百度(至今仍拥有爱奇艺多数股权)分拆上市,自始,这间中国串流巨企一直令投资者坐立不安。IPO后仅仅两个月,爱奇艺股价飙升了40多美元,升幅达150%,其后在2018年底迅速缩水至14美元,比18美元招股价还要低。年初至今,股价一直高低上落,如今较低位高约50%,但未曾重上最初高位。

爱奇艺的亏损扩大,使投资者继续感到担忧,而COVID-19新型冠状病毒爆发带来的不确定性,无疑也构成挑战。

让我们看看爱奇艺第四季业绩的一些重点,了解这些数据怎样预示公司前景。

1.收益有增长,但速度减慢

爱奇艺的收益攀升人民币75亿元(约10亿美元),按年升7%。增长超出管理层预期范围人民币68.6亿元至人民币72.8亿元的高端,亦胜过分析师普遍预期的人民币70.4亿元。

爱奇艺各项业务的贡献参差。会员收益按年升21%,而网上广告销售跌15%。在第四季电话会议上,创办人兼行政总裁龚宇指宏观及竞争形势充满挑战,导致广告市场举步维艰。

内容发行收益与去年同期相比大增68%,其他收益则急跌21%。爱奇艺正扩展其他小型业务,包括现场直播、艺人代理、数码游戏和知识产权许可,借此开拓收入来源,把热门节目的知识产权转换为收益。管理层尤其看重游戏业务,龚宇说:《疯狂原始人》和《The Death of Love》等数款新游戏表现尤其理想……带动了自然收益增长强劲。

2.继续大力投资内容,但开支减少

爱奇艺总是与同类型公司美国Netflix比较,爱奇艺继续其创新意念,在节目上投入大量资金。龚宇在业绩新闻稿说:我们会继续建立全面内容库,发挥原创知识产权的庞大潜在价值。

收益开支降至人民币79亿元(约11亿美元),按年跌7%,超出该季产生的总收益。其中,内容开支为人民币57亿元(约8.15亿美元),较去年同期减少13%。财务总监王晓东指出,公司强调控制开支,表示我们的内容开支在2019年总收益的占比呈下行趋势,可见我们在平衡内容组合和促进竞争形势上进展良好。

3.亏损增加,但正在减慢

爱奇艺的净亏损为人民币25亿元(约3.58亿美元),较去年同期的亏损人民币35亿元有明显改善。每股亏损为人民币3.43元(约0.49美元),低于去年同期的亏损每股人民币4.83元。

爱奇艺继续大力投资以扩阔其内容库和知识产权,公司紧跟Netflix的发展策略,首先主力拓展内容,期望新客户订阅,就如电影《梦幻成真》的对白只要您用心经营,他们就会来(If you build it, they will come)。在可见将来,开支可能继续产生额外亏损。

4.订阅用户基础持续增长

这间中国串流巨企的订阅用户数目增长至1.069亿,按年增加22%。其中98.9%为付费会员,其余为免费试用。相对之下,Netflix的全球订阅用户数目在第四季攀升至略高于1.67亿,增长约17%。

值得一提,过去12个月,爱奇艺的订阅用户按年增长已大为放慢,本季度22%的增长,与去年同期大增72%相去甚远,反映公司在中国市场面对巨大竞争。

5.增长可能进一步放缓

接下来第一季,管理层预测净收益介乎人民币71亿元(约10.2亿美元)至人民币75.2亿元(约10.8亿美元),即按年增加2%至8%。公司没有作每股盈利(或亏损)估计。

由于新型冠状病毒带来不确定性,爱奇艺无法预测全年表现,但龚宇表示:许多人留在家中,我们发现流量大增,这对我们的会员资格和认购产生了利好作用。但随着大量公司和人手逐渐复工,我们认为趋势将会放缓,将来甚至会造成打击。因此,这种升势只属暂时性质。

爱奇艺继续跟随Netflix的发展方向,专注于内容创作和扩大影片库,并指出旗下部分旧有原创节目,继续吸引观众收看,有助会员人数增长。因此,投资者应预期在可见未来,亏损将继续扩大。

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