9月4日，受隔夜美股暴跌影响，A股三大指数集体下行。截至收盘，沪指跌0.87%，深成指跌0.84%，创业板指跌0.54%。此外，科创50指数收跌0.85%。

沪深两市成交额较前一日萎缩逾千亿，至8387亿元。值得注意的是，创业板成交量约2750亿元，在两市总成交额中占比继续维持高位，仅比上证3082亿元的成交额低300多亿元。与此同时，科创板总成交额仅296亿元。

事实上，自创业板改革落地以来，创业板交易持续火爆，而科创板似乎受到冷遇。尽管科创板上市股票不断增加，但成交额近日一直徘徊在300亿元左右。更是有上百只科创板股票跌破了上市首日收盘价，占比超过六成。

106股跌破上市首日收盘价

据同花顺iFind数据显示，截至2020年9月4日，在科创板上市的170只股票中，已有3只跌破发行价，为久日新材(688199.SH)、凯赛生物(699065.SH)、天宜上佳(688033.SH)，较发行价跌幅分别约为17%、15%、2%。

尽管科创板跌破发行价的股票仅有3只，但跌破上市首日收盘价的却多达106只，占科创板全部上市股票比例达到62%。在上市之初，大多数科创板股票价格都有着不俗的表现，然而，疯狂过后也开始大幅回撤。

截至9月4日收盘，科创板股票相较上市首日收盘价跌幅超过30%的多达34只，跌幅超过40%的有15只，跌幅超过50%的有4只，分别为晶石股份(688099.SH)、安博通(688168.SH)、中国通号(688009.SH)、天宜上佳(688033.SH)。

为何大量科创板个股会跌破上市首日收盘价?中国人民大学商学院教授孟庆斌认为，科创板开板之后受到政策的呵护，又赶上国家对科技的强调和市场的结构性牛市，于是上市估值普遍偏高。这又反过来推动各类打新型产品的发行和市场情绪的进一步提高。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，科创板作为我国资本市场改革的重要一环，其设立的初衷本身就是“专注打造中国硬核科技”。因此，在科创板上市的科技个股都容易获得高估值、高溢价，但在高估值、高溢价的背后难免存在一定的泡沫，因此价格低于首日收盘价属于正常现象。

陈雳同时向《华夏时报》记者指出，科创板首日涨跌幅不受限制，受投资者情绪影响，许多个股往往在首日就出现百分之几百的涨幅，因此虽然许多个股当前价格低于首日收盘价，但依旧远远高于发行价，代表上市公司整体质量其实是较高的。

成交低迷徘徊于300亿

自8月24日创业板改革并试点注册制正式落地以来，创业板交易持续火爆，成交额占沪深两市总成交额比重屡屡创下历史新高，目前仍维持在30%的历史高位附近。

与创业板形成强烈反差的是，科创板遭受冷遇。《华夏时报》记者注意到，8月24日至今，登陆科创板的新股多达11只。然而，尽管如此，科创板单日总成交额却是波澜不惊，始终徘徊在300亿元左右。

更为直观的是，同花顺iFind数据显示，截至9月4日收盘，过去四周科创板总成交额连续下降，过去五周成交分别约为2742亿、1929亿、1866亿、1599亿、1453亿。科创板占沪深两市总成交额比重则是六周连降，过去七周占比分别为4.75%、4.51%、4.25%、3.78%、3.7%、3.47%、3.14%。

孟庆斌向《华夏时报》记者表示，创业板涨跌幅与科创板对接，客观上分流了科创板的热度和资金，这就造成了科创板在一定程度上遇冷。未来随着交易制度变革红利的逐渐减退，市场大概率会回到按照价值定价和驱动的轨道上。

陈雳则认为，科创板遇冷的主要原因来自于创业板的“虹吸效应”，在市场资金总量相对稳定时，创业板受关注度过高，吸引其它市场的部分资金流向创业板。他同时表示，“后续随着投资者热情逐步消退，市场会开始回归理性，科创板一些被低估的个股将再次受到资金青睐，重归活跃”。

市场交易机制何时统一

值得一提的是，在创业板涨跌幅扩大至20%后，投资者交易热情被迅速点燃，炒作之风也陡然而生。

最为受到关注的“妖股”无疑是天山生物(300313.SZ)。自8月24日以来，天山生物已连续收获6个涨幅为20%的涨停，虽一度停牌核查，但依然未能阻断涨势。

9月3日晚间，深交所表示，将“天山生物”列入重点监控股票，严密监控交易情况，对异常交易及时采取自律监管措施，强化交易行为核查，发现市场操纵等违法违规线索将第一时间上报证监会查处。

似乎无惧监管，9月4日，天山生物股价继续上扬，盘中最高涨超17%，截至收盘涨3.93%，自8月18日以来涨幅累计已过312%。

有市场观点认为，创业板涨跌幅扩大至20%，事实上在短期内助涨了投机炒作之风。健康的市场应有统一的交易制度，应当尽快将主板、中小板市场的涨跌幅和创业板、科创板统一。

在孟庆斌看来，交易机制的统一是可以预期的。“创业板、科创板涨跌幅的扩大是中国资本市场放宽并最终取消涨跌幅限制的尝试。未来，随着资本市场的进一步开放、并与成熟市场接轨，中小板、主板涨跌幅扩至20%甚至逐步取消是可以预期的。这样做也更有利于避免涨跌停板的磁吸效应，提高市场定价效率。”

而陈雳则认为，交易机制不需要一概而论，因为创业板与主板、中小板的定位不完全一致，对于创业板来讲，其主要目的是帮助成长性较高的中小型企业获得融资，而中小型成长企业的估值相对难以确定，因此可以给与其更高的波动范围，而主板更多的是业绩稳定，较为成熟的上市公司，其股价相对稳定，波动性相对较低。华夏时报记者帅可聪 陈锋 北京报道

关键词： 三大指数