Wind数据显示，今年前十月有两家头部基金公司的非货币规模实现翻倍，分别为汇添富基金和广发基金。这是自2007年以来，公募行业再现基金公司规模一年翻倍的盛况。

2020年，也是新基金发行规模最高的一年。从行业规模增速看，仅次于2007年，但与2007年相比，今年更大幅度跑赢指数。中泰证券首席经济学家李迅雷就此认为，时代的“天平”正在向机构投资者倾斜。

“南强北弱”格局初现

年初至今，公募基金总规模快速增长，连续突破16万亿元、17万亿元、18万亿元大关。有业内人士透露，年末数据可能更为震撼。

目前的公募规模数据，均以中基协披露的10月末数据为参照，但基金市场至今仍未冷却。

11月，全市场新增基金份额3283亿份，爆款基金密集发行，新发基金中份额50亿份以上的就有27只。

12月刚刚过去5个交易日，已出现华夏鼎清债券基金首募规模达106.4亿元的“壮举”，这也意味着年内诞生的百亿爆款基金突破40只，刷新历史纪录。

据国海证券统计，今年偏股型基金发行已达18281.14亿元，远超去年全年的4920亿元，年内净增份额高达13360.79亿份。

行业规模大扩容，基金公司也呈现强者恒强的局面。

头部公司如易方达、汇添富、广发等剔除货币基金后的规模均比2019年增长75%以上，甚至翻倍。且与2007年“雨露均沾”不同，这一轮基金规模爆发，很多中小公司感受到的是“冰火两重天”。平安证券统计，截至10月末，前20大基金公司规模占比达到60.81%，平均2972.09亿元，而后10名平均规模仅1.94亿元。

市场资金继续向头部公司、明星基金和明星基金经理集中。Wind数据显示，截至三季度末，管理的主动权益类基金规模超过300亿元的基金经理有32人。头部基金公司均拥有10只以上百亿基金，其中易方达旗下百亿基金高达23只、汇添富19只、华夏基金18只。

北方的基金公司在这一轮扩容中相对“落寞”，仅有华夏、嘉实、工银瑞信、银华仍在非货币规模前20名之列，其余皆为南方的基金公司。从目前数据看，北京的基金公司已退出非货币规模的前三名，早年“双雄”逐鹿行业老大的盛景已不复存在。

“北京基金公司的股东背景最为强大，但市场化程度相对也低一些。在这轮走马圈地中，比南方的基金公司节奏要慢。”12月4日，北京某基金公司市场部人士告诉时代周报记者。

权益产品成最大推手

在2018年货币基金规模见顶后，权益基金成为公募行业规模增长最重要的推动力。中基协最新数据显示，截至今年10月底，机构管理的公募基金资产净值合计18.31万亿元，首次跨过18万亿元关口。

与2019年年末相比，今年前10月公募基金规模增长超过3.5万亿元，增幅近24%。其中，混合型基金增加近两万亿元，股票型基金增加逾5000亿元，合计增幅达69%。日前，多位受访的基金人士对时代周报记者表示，这轮权益基金扩容超预期。

“确实有点出乎意料，我们今年业绩较好，但上半年一直按兵未动，直到下半年才发了几只爆款基金，行业内一直有‘好发不好做’的说法，希望后市行情给力。”上周，沪上某家以权益投资为特色的基金公司人士说。

南方某头部基金公司人士也向时代周报记者坦言，“必须承认，今年年初对市场的判断偏谨慎，错过了一些壮大的机会。在今年新冠肺炎疫情等复杂的社会背景下，市场确实难以预测。”

毋庸置疑，权益基金是这轮基金牛市的最大推手。就此，李迅雷指出，今年偏股型基金的骄人业绩，加上银行保本型理财产品收益率回落，使得居民理财需求发生变化，从而给机构投资者提供了发展契机。

事实上，私募权益基金在2020年也有历史性增长。据国开证券统计，今年前10月，私募证券投资基金管理规模较去年增长1.23万亿元，历史首次超过3万亿元，其中10月单月规模增长超过5000亿元。

或促新一轮“公转私”潮

公募基金是2020年A股市场最重要的增量资金。今年以来，普通投资者的资金加速入市。统计显示，前三季度居民通过银证转账和借道基金投资的累计入市金额高达1.5万亿元，占所有投资者入市资金的62%，远高于2019年的41%。

从新基金发行规模看，2015年和2019年的两大“峰值”，已经在今年前三季度被超越。不过从规模增速看，2007年仍是基金史上增速最高的年份。彼时，博时基金规模达到2261亿元，位居行业之首，规模增幅达494.34%。

不过，经过了多年扩容，相较2007年，基金公司体量也有较大幅度提高。

Wind数据显示，截至11月底，公募非货币规模超过千亿元的基金公司多达34家，其中18家非货币规模超过2000亿元。

海通证券分析师荀玉根日前指出，过去，居民习惯自行炒股，今年居民转变为购买基金间接投资。今年前三季度居民入市资金中购买基金入市的比例约占八成，而历史上，哪怕是2012年底至2015年中的牛市期间，这一比例也低于20%。

“这样的规模爆发不会是行业常态，今年踏错了节奏，以后要等很多年。”12月4日，某头部基金公司人士告诉时代周报记者。他认为，从居民资产配置情况看，公募行业目前还有很大发展空间，但像今年这种天时地利人和兼备的情况比较罕见。

年初至今，偏股型基金收益率中位数达到36.8%，为2010年以来最高。而2019年，偏股型基金中位数也达到了35%。

历史上，公募基金连续两年收益率中位数超过30%是比较罕见的。上一次是2006―2007年，但依然跑输了指数。李迅雷认为，这一次A股大盘的走势并不算强，而由此分析可见，时代的天平正在向机构投资者倾斜。

从另一角度，符合机构配置要求的不少头部公司在近年来也实现了高速成长。有好的业绩就有好的股价，2016年至今，A股市场一共诞生了96只10倍涨幅的股票，截至目前，公募基金重仓持有这些10倍股的市值近3000亿元，占公募基金重仓股总市值的比例超过18%。

“对于基金经理而言，一般很难做到长短期业绩都优秀。目前全行业的收益数据，也是历史罕见的。”12月4日，沪上某“公转私”的基金人士对时代周报记者表示，这一背景或许会催生又一次“公转私”高潮。据Wind数据显示，截至11月末，年内公募基金经理离职人数已创近5年的新高。时代周报记者 宁鹏 发自上海

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