昨天一个段子在投资者中流传，说的就是白酒股：

年少不知白酒香

错把科技加满仓

年少不知白酒好

错把医药当成宝

年少不知白酒醉

错把证券当安慰

(图片来自海洛)

白酒股最近持续爆发，周二(12月8日)全线上涨，贵州茅台、老白干酒股价携手创出历史新高。

为什么白酒能持续走强?白酒这是要开启跨年行情的节奏吗?

业内认为，对于业绩稳定、确定性强的行业龙头股，投资者会给予更高的估值溢价，与此同时，对业绩波动也有更大容忍度。

对于一线白酒，投资者看的是具有明显优势的业绩确定性。对于二线白酒，市场关注是否有较高的业绩确定性，同时是否具备一定的成长性。

// 茅台、老白干携手创新高 //

近期市场萎靡不振，白酒股持续活跃，周二白酒指数大涨3.99%，领涨两市。

周二，在市场震荡之际，贵州茅台继续高歌猛进，盘中上触1875元再创历史新高，收报1850元涨2.07%，连续第6日上涨。而自2001年上市以来，贵州茅台复权价较首日开盘价累计涨幅高达395.91倍。

与此同时，周二老白干酒、金徽酒和青青稞酒纷纷涨停，其中老白干酒收报22.65元，同样创出上市以来新高。

当天，北上资金净买入66.76亿，其中，贵州茅台净买入额为13.29亿元，净买入金额居首。

// 为什么白酒能持续走强?//

白酒是十年来A股市场的明星板块，白酒行业被认为处于一个优质赛道——能在较长周期内相对稳定地获得高利润。对于今年来说，优异的基本面表现以及全球低利率环境是驱动行情的核心因素。

中金公司在近期的报告中指出，从基本面角度看，高端白酒在疫情影响下，全年仍维持了量价齐升趋势，表现超预期;次高端上半年受影响较大，但三季度后基本恢复两位数增长(梦之蓝同比+10%以上，青花同比+30%以上;次高端国缘同比+35%以上;古8以上产品同比+20%以上)，预计次高端明年整体增长弹性更大。

华泰证券分析认为，11月名酒持续放量、价格保持强势，看好白酒20Q4-21Q2业绩改善的前景，此外，白酒行业12月开始逐步进入信息密集释放期，各家酒企春节前动销、21年规划展望、“十四五”规划预计将密集出炉，短期将形成一定催化。

银河证券表示，旺季将临，虽然疫情对今年消费需求整体而言可能产生一定不利影响，但，高端酒的品牌、品质优势及大众白酒对价格带的有效定位，利好品牌白酒消费需求持续恢复、增长。看好白酒赛道一线白酒价值，改善明显的成长性个股。

// 估值已高，白酒的天花板在哪里? //

白酒股由于基本面确定，财务状况良好，让投资者愿意接受高估值，但是不可否认的是，白酒股的估值已经处于历史最高位。Wind数据显示，12月8日，白酒的滚动市盈率升至52.7，是最近十年来的最高值。

9月份海天味业从203元历史高位大跌，至今还历历在目，其中一个重要原因就是估值过高，100倍的估值前所未有。部分市场人士提醒，在市场狂热之际，对部分白酒股仍需研判未来盈利能否持续。

中金公司在11月13日的报告中指出，部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨，需警惕短期情绪回落后带来的冲击。

延伸阅读

A股下一个茅台在哪?(附表)

白酒股迭创历史新高，Wind梳理发现，最牛的白酒股不是目前两市第一高价股贵州茅台，而是泸州老窖。

Wind数据显示，泸州老窖自1994年5月上市，发行价为5.83元，首日开盘价9元，截至12月8日，泸州老窖收盘价为191.85元，对应复权价高达6286.63元，这相对于上市首日开盘价上涨了697.51倍，若以发行价计算，泸州老窖上市26年来累计涨幅更是高达1077倍，年化收益率为31.72%。

Wind数据统计显示，贵州茅台上市19年来累计涨幅已超过396倍。不过，A股白酒股中，泸州老窖才是白酒股涨幅王，其股价自上市26年来累计涨幅约为698倍。

那么，A股市场中还有多少像泸州老窖、贵州茅台这样的超级白马股呢?

Wind数据统计显示，截至12月8日，在A股上市时间超过5年的股票中，最新复权价较上市首日开盘价涨幅超过10倍的股票多达236只，其中涨幅超过100倍的超级大牛股就有14只，而这些股票大部分蕴藏于消费和医药行业中。

具体来看，除了泸州老窖外，排名第二的格力电器最新复权价为10602.05元，较1996年11月18日上市首日开盘价17.5元涨幅为604.83倍。

贵州茅台位列第三，复权收盘价为13697.47元，较上市首日开盘价上涨395.91倍。

此外，复权累计涨幅超过百倍的股票还有伊利股份、万科A、云南白药、长春高新、恒瑞医药、山西汾酒、五粮液、方正科技、华域汽车、恒生电子和万华化学。

从Wind一级行业分类来看，截止12月8日，自上市首日开盘价涨幅超过百倍的14只股票中，有7只来自消费行业，分别为泸州老窖、格力电器、贵州茅台、伊利股份、山西汾酒、五粮液和华域汽车。

另外有3只来自医疗保健行业，分别为云南白药、长春高新、恒瑞医药。消费和医疗保健行业合计有10家，合计占比超过七成。

关键词： 白酒