2020年已接近尾声，回顾这一年，主动权益基金为投资者交上了一份满意的答卷。东方财富Choice数据显示，截至12月23日，今年以来普通股票型基金和混合型基金的平均收益率分别达到54% 、38.8%，大幅超越仅上涨11%的上证指数。那么，主动权益基金缘何能够大幅跑赢大盘?普通投资者是否也可以借鉴机构的选股方式，从而获得显著的超额收益?

据富国基金分析，在前几年，公募基金的业绩优势没有现在那么突出，其核心原因在于，除业绩基本面外，A股市场的定价体系还受到很多其他因素的干扰。而自2017年以来，这种现象不断得到改善。

富国基金表示，按自由流通市值口径排序，前20%公司的合计市值占比从2016年四季度的58.60%上升至当前的75.54%，合计交易额占比从2016年第四季度的36.33%，上升至目前的61.83%。与此对应的是，流通市值排名后50%的公司，合计市值占比从2016年四季度的接近20%降至目前的不到10%，合计交易额占比则从36.33%降至15.75%。这样的市值结构和交易结构的变化，使得结构性行情愈加深化，机构投资优势开始显现。

“过去5年，我们看到上市公司质量有了本质的提升，中国证券市场中专业投资机构的话语权在快速提升。以公募基金和券商研究为代表的职业投资人，建立了一系列完整的投资理念和体系。”万家基金经理李文宾称。

平安证券资深投顾武鹏认为，机构投资者今年的优秀表现，也是其投资理念的体现。不管是公募还是外资，对于持仓都有一套严格的筛选逻辑。普通投资者精力有限，但可以按照相似的逻辑来做框架性选择。

首先是赛道。武鹏表示，一般来说，有色、钢铁、煤炭、金融地产等属于周期性行业，受经济影响明显，优点是弹性大，缺点是难把握。而食品、医药等属于非周期行业，受经济影响小，有“贯穿牛熊”的潜力。

其次是业绩。对于上市公司来说，业绩永远是王道。业绩已经非常好的公司，通常为白马;业绩预期非常好的公司，通常为黑马。黑马的潜在收益大，但确定性很差，胜率较低。从稳健的角度来看，白马更合适。

最后是主营。所投资的公司主营业务要清晰可辨，并且在业内是知名龙头。

在武鹏看来，通过以上三个框架性的排除法，投资者所选择的标的基本上不会太跑偏，“踩雷”的概率将大幅降低，获利的可能性会稳步提升。

关键词： 主动权益基金