对于2021年的结构性行情,公募私募一致看好有持续成长空间的行业,如消费、医药和制造。

2020年A股即将收官,来年展望,机构投资者对2021年普遍乐观。

东方马拉松投资管理有限公司认为,未来投资机会依然丰富。其董事长钟兆民表示,长期投资人100%不缺牛股,缺乏的是骑住牛股的方法,在投资这门实践的学问里,需要抓住核心要素,“像投资中心房产那样,紧握稀缺公司的股份,无问西东,无问波动”才能坦然盈利10倍甚至更多。

长城基金多元资产投资部总经理马强则判断,在2021年一季度里,政策大幅收紧的概率比较小,“不需要过分担忧收缩节奏,而要观察一季度经济数据情况。”

南方基金副总裁兼首席投资官(权益)史博认为今年是A股新起点,2021或进入资产配置转换期,鉴于权益市场未来的增长空间,可以说谁先把握这样的趋势,谁就更可能先受益。

对于2021年的结构性行情,公募私募一致看好有持续成长空间的行业,如消费、制造和医药。

继续演绎结构性行情

核心团队组建于2004年的东方马拉松目前管理30只私募产品,作为中国本土价值投资领域较早的探索者之一,钟兆民一直在践行价值投资理念,他认为投资就是要抓住核心要求,要买就买稀缺。在标的选择上,他提出了“先白马后黑马”论,因为投资要面临很多不确定,仅参与白马的投资是不够的,要一定程度参与新的东西。至于投资顺序,钟兆民认为,先投资具有唯一性、垄断性的公司,后投资竞争性、极品企业家创造的稀缺性公司。

在南方基金史博看来,2021年可能还是一个继续分化的市场。今年市场上50%的股票没怎么涨,上涨的主要集中在前面的龙头公司,这种分化的本质原因是市场的前端建设比较好,随着科创板的推出、创业板注册制改革,科技类、创新类公司的引进已有很大突破,同时监管层也明显加大对上市公司的处罚力度,在现行退市机制下,这种分化情况还会持续。

对于2021年的股票市场,长城基金马强有两个判断,一是整体风格会有调整,四季度到明年,经济是持续向上但货币政策是边际向下,在这种组合下,本身已经处在高估值的成长板块,边际上相比顺周期板块会出现一些势弱。二是关于2021年的整体收益,还是要适度降低一些预期。因为机构投资者的比例持续上升,所以头部公司更受关注,结构化行情依然会维持。

消费、医药和制造

随着中国整体经济增速的下降和社会零售总额的下降,消费行业进入“总量放缓,结构分层”将成为新常态。庞大的人口基数叠加不断推进的城市化进程,东方马拉松投资确信消费领域会出现大量机会,未来看好的方向主要有高端白酒、生猪养殖产业、化妆品行业,以及互联网细分赛道。

长城基金马强在行业和个股的选择上,倾向基于行业景气度来选择子行业,根据企业竞争优势来选择个股。在消费领域里,他提到,白酒企业的十四五规划陆续出台,对未来五年的业绩展望龙头企业收入增速或达到15%-20%,因此头部白酒企业享受行业集中度提升和自身产品结构升级的双重红利,对海外投资者非常有吸引力。

南方基金史博认为医药板块从长期来看,有很高的投资价值。在人口老龄化的背景下,从需求的角度来讲,医药板块可能是最好的板块,因为其他板块的需求是内部的结构调整,但养老带来的对医药、医疗的需求不是板块之间的机会而是对整个医疗服务的需求。从这个角度来讲,医疗服务、医药长期非常乐观。

对于医药行业的投资机会,东方马拉松认为要在细分领域中寻找结构性机会,看好创新药、医疗器械、医疗服务和研发服务等。选择有真正创新能力的药品和医疗器械企业,能在医保结构性调整中持续的获益。看好有核心壁垒的自费、可选医疗消费服务的企业,比如连锁眼科、口腔、体检企业等。

在科技与制造方面,长城基金马强表示四季度继续看好工程机械,不仅是因为顺周期,企业本身也有技术突破,能抢占海外市场的需求。东方马拉松也认为过去三十年中国承接了全球产业转移,现阶段中国制造业有体系优势,产业转移仍在继续,未来优秀的制造业企业能全球化,行业天花板很高。