果真牛气冲天!港股牛年开盘连涨2天，恒指突破31000点，为2018年6月以来首次!
不仅仅是港股嗨了，在这个春节期间，全球其他主流市场股市以及商品均集体大涨。今天是A股牛年的首个交易日，A股开门红稳了?
// 全球市场多数大涨 //
Wind统计显示，2020年春节假期，全球主流市场多数大涨。涨幅最大的为ICE布油，涨幅为5.42%，其次为NYMEX原油，涨幅为5.18%，恒指涨3.48%。COMEX黄金期货连跌五日，创近八个月以来新低。
// 恒指站上31000 //
截至2月17日收盘，恒指收涨1.1%，2018年6月以来首次站上31000关口。恒生科技指数涨2.34%，报10945点，再创历史新高。
从热门板块来看，电信服务、能源、医疗保健等板块涨幅居前。SaaS概念股再度爆发领涨，移卡、微盟集团等多只个股涨幅可观。
受美股科技巨头下跌的影响，周三港股中大型科技股阿里巴巴、腾讯、美团均呈现低开高走行情，午后相继拉升，分别上涨1.06%、1.68%、2.78%。截至收盘京东涨6.44%，续创新高。
// 全球国债收益率大涨后回调 //
值得一提的是，继周二全球国债收益率大涨，纷纷创下阶段新高之后，周三，美债收益率全线走低，3月期美债收益率跌0.5个基点报0.041%，2年期美债收益率跌1.6个基点报0.117%，3年期美债收益率跌3.2个基点报0.211%，5年期美债收益率跌3.1个基点报0.551%，10年期美债收益率跌4.5个基点报1.276%，30年期美债收益率跌5.6个基点报2.039%。
// 近10年节后A股走势一览 //
在A股市场上，“春节效应”较强，即股票市场上节后几个交易日的平均收益率与全年每个交易日平均收益率相比，存在超额收益的现象。
统计最近10年来A股市场在春节后市场表现，节后A股主要股指上涨的概率在6成以上。
统计2011年至2020年折10年间，上证指数、深证成指、创业板指在春节前后收益情况。春节后5个交易日，10个交易日、20个交易日，上证指数的上涨概率(绝对收益为正的年份占比)均达到80%。
从深证成指在最近10年表现看，节后5个交易日上涨概率较低，为60%，在节后10个交易日和20个交易日，上涨概率均为70%。
相对于上证指数和深证成指，创业板指节后上涨概率更高。数据显示，创业板指在春节后5个交易日和10个交易日上涨概率达到90%，节后20日上涨概率达80%。这也就意味着“春节后行情”，创业板指领涨概率偏高。
// 牛年A股黄历 //
2月：科技成长“抢跑”
市场分析认为，2月份开始，年报业绩披露逐渐进入高峰期，资金也进入加紧布局期，而有业绩支撑的个股往往能获得资金关注，市场容易形成做多情绪。此外，一季度一般是信贷投放的高峰期，资金面相对宽裕，市场更容易形成上涨趋势。
天风证券策略团队指出2月份成长股更占优，通过回溯2005年以来2月的市场表现来看，科技成长板块在2月实现上涨的概率达到75%，跑赢沪深300的概率达到81.25%。
2月科技板块躁动，主要与年初往往流动性环境相对较为宽松，市场风险偏好较高有关。从具体行业层面来看，2009年以来，科技板块中面板及组件、新能源汽车、游戏等在2月份跑赢沪深300的概率达到100%。
4月：大金融有望占优
进入4月份，春季行情往往进入尾声。浙商证券统计发现，相较于一季度，各行业上涨概率整体下降;在主升行情后期，大金融补涨，银行、非银、家电、汽车、食品饮料等上涨概率居前。
除了4月份金融季节性占优以外，中银证券还指出，A股市场中还存在着有意思的现象：就当年A股行业格局而言，1月和4月最为重要。比如，在2019年1月和4月，都是金融和消费表现居前，金融和消费也成为全年都值得重视的方向。
5、6月：宜轻仓 白酒一枝独秀
5月、6月市场一般较为悲观，在美国股市中有“Sell in May and go away”的说法，意思是在5月要卖股票，A股也有“五穷六绝七翻身”的说法。
中银国际证券认为，对A股而言，更恰当的说法应该是“卖在6月”。每年的6月末和12月末，金融机构的季度考核对资金的需求往往都比较旺盛，从而带来了资金价格在季度末规律性上升的现象。
天风证券研究团队研究发现，越是在市场指数上涨概率最低的月份，白酒越成为资金抱团的板块。白酒板块在整个二季度表现出显著的强势，4月和6月的上涨概率都在70%，而且是在6月100%跑赢沪深300指数的行业。
为何白酒会在二季度一枝独秀?天风证券表示，在二季度尤其是6月份，投资者收益率预期较低，科技成长板块刚刚经历了一季度的春季躁动，涨幅已经较大;抱团消费板块成为机构的首选。而其中，现金流较好、盈利较为稳定、行业景气度较高的白酒板块往往成为资金最为偏爱的板块。
7、8月：军工、传媒类占优，科技板块出现估值切换
三季度，中报季陆续开幕。浙商证券认为，综合7月和8月的行业表现，可以发现，其一，军工上涨概率最高，八一建军节是重要催化剂;其二，传媒8月上涨概率达73%，暑期档是关键催化剂;其三，化工、农业、休闲服务、电子等上涨概率较高，进入需求旺季是关键驱动因素。
需要注意的是，天风证券策略团队认为，科技板块一般在三季度就出现了估值切换行情，三季度的表现显著好于四季度。从统计数据来看，元件、半导体、计算机、光学光电子、通信传输设备、终端设备等科技成长板块在三季度能实现60%以上的上涨概率，但到了四季度却普遍下降到45%以下。
10、11月：低估值板块上演年末逆袭
股市谚语“Sell in May and go away”还有后半句“but remember to come back in November”，就是提醒投资者11月之后市场会再度走强。
每到年底，机构们通常会做高低切换，低估值的强周期板块成为资金的偏好，加上每年年底是基建开工旺季，机械设备、建筑材料的上涨的概率大。
按照天风策略的行业分类，保险、工程机械、铁路等业绩稳定板块在四季度上涨概率超过80%;受益于四季度基建相关政策的密集出台，工程机械、水泥、重卡在四季度跑赢大盘概率超过70%。
当然，日历效应仅仅是一种概率上的现象，对个股而言，影响涨跌的因素众多，“日历效应”可以作为投资的参考，很难成为投资决策的依据。
// 机构观点 //
对于A股行情，国君策略发布最新研报认为，全球齐涨助力开门红，做多龙头不如做多中盘蓝筹。在布局方面，第一，流动性加速收紧预期压低风险偏好下，绩优蓝筹仍是下一阶段的交易方向，积极布局非抱团绩优蓝筹，尤其是高景气的全球定价周期品与中游制造业，推荐：有色/石化/基化/机械。
第二，美债收益率走高或令国内风险资产估值承压，横向寻找高估值性价比、筹码分布合理的行业，推荐：医药/家具/酒店/旅游。
第三，预期充分调整，回归基本面增长，外需确定性较强的赛道，推荐：电子/新能源。
第四，年内长期看好交易逻辑自DDM模型分母端风险偏好向分子端盈利迁移的军工。此外，南下投资注重三主线：稀缺性/优质性价比/逆境反转。
中信证券研究发布研报称，国内基金新发规模依然较高，海外资金风险偏好提升，待入市资金规模庞大，充裕的市场流动性将推动A股慢涨延续;随着基金新发规模边际降低，市场极致的分化将持续缓解，建议关注被错杀的中等市值细分领域龙头，坚持配置“五大安全”主线中的高性价比品种，并继续增配港股。
中信建投策略称，春节前市场担忧央行流动性转向出现了一定的调整，但随后在央行安抚之下重新创出新高。经济复苏驱动着A股上行;我们认为央行会逐步保持流动性的平稳，现阶段流动性不再是市场的主要矛盾;A股盈利行情持续，顺周期通胀行情将持续，建议投资者布局通胀，重点关注有色金属、原油、稀土、工业金属等全球定价的周期行业。
安信策略认为，春节期间，国内“就地国内”政策催生了史上最强春节档，一线与新一线城市本地游、休闲娱乐、餐饮等服务业复苏明显。海外受益于疫苗接种进程良好，经济复苏预期升温，油价大幅上涨，主要外盘股指全线飘红。从短期看，受益于A股季节效应和全球市场risk on，A股有望在节后迎来“开门红”行情，复苏交易仍将是节后行情主线。行业重点关注：食品饮料、化工、银行、医药、有色、家居、家电、军工等。
天风证券表示，中期来看，打破国内核心资产的正向循环(基民申购→基金加仓核心资产→核心资产上涨→基民继续申购)，必须有一个足够强大的外力，这个外力很可能是全球流动性拐点的预期。后续要跟踪的焦点在于：美联储议息会议纪要、美国M2数据、美国疫苗和疫情的进展、美国Q2的通胀等。
对于牛年A股行情，景顺长城余广认为，A股大概率将延续结构性行情，投资机会或更偏向于优质个股;中银基金表示，股市仍有较好的结构性机会，但也需要适度降低收益率的预期;嘉实基金洪流称，2021年主题是“经济复苏+盈利修复”。
泰康资产公募事业部薛小波认为，对于2021年的市场，整体维持中性略偏乐观的观点，会在具有业绩支撑的细分行业中挖掘成长性的公司。重点关注方向，一是新兴成长方向，特点是成长的空间很大，例如新能源车，光伏、智能化等，会密切关注上述行业调整后的配置价值，择机择优入市;二是，稳健成长的行业，特点是市场份额大，量价齐升，例如白酒、调味品、云计算、疫苗等;三是周期成长性的行业，受益于经济复苏，市场份额提升显著，例如化工，机械，养殖等。
在行业配置上，将以消费+科技制造为主要配置方向，坚持均衡配置+精选个股，通过业绩成长对冲估值回落。在市场波动中继续优化配置有中长期空间的优质投资标的，积极控制基金回撤，防控基金投资风险。
(Wind综合上海证券报等)
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