2月25日上午，百威亚太(01876.HK)公布了2020财年经营情况，受到疫情的影响，百威亚太该年收入下跌12.4%，虽然2020年夏季开始中国市场快速恢复，第四季度销量有所增长，但在春节日期较迟和中国啤酒企业的狙击下，中国市场2020财年收入下滑11%。

公告显示，2020财年百威亚太收入55.88亿美元，下降速度较前三季度有所放缓，股权持有人应占正常化盈利从2019年的9.94亿美元下滑至5.57亿美元，减少了约44%。

其中，百威亚太中国市场的表现备受市场关注。在2020年初，由于疫情的暴发，百威亚太曾预计2020年头2个月中国市场的收入将减少2.85亿美元(约合20亿元人民币)，到2020年4月份，中国市场的销量下滑了17%，但从5-6月份开始，中国市场销量开始快速反弹，6月单月销量也创下该公司中国市场销售历史上最高的单月销量。第三季度，中国市场销量增长了3.1%，收入增长了4.8%。

不过2020年第四季度百威亚太中国市场的表现平平，销量增长0.9%，收入增长1.3%，全年中国市场收入下跌了11%。百威亚太2019财年收入为65.5亿美元，中国市场收入增长了3.2%。

在业内人士看来，百威亚太中国市场2020年四季度增长的放缓，一方面受到国内春节时间较晚，渠道存货减少的影响;另一方面，则正在受到青岛啤酒(600600.SH)和华润啤酒(00291.HK)的挤压。

从2020年已经公布的业绩表现上看，华润啤酒和青岛啤酒的表现正在不断提速。截至2020年9月30日，前三季华润啤酒的净利润为38.3亿元，次高端以上的啤酒销量较上年同期增长7%。

青岛啤酒2020年前三季度收入244.2亿元，同比减少1.91%，净利润29.8亿元同比增长15.17%;但单从三季度数据看，同比增长4.8%，也是2014年以来收入最高。

在2020年底举行的华润雪花啤酒首届全国渠道合作伙伴大会上，华润啤酒CEO侯孝海表示，疫情缩短了华润啤酒和竞争对手之间的差距，并表示到2025年华润啤酒要在高端产品份额上反超主要竞争对手，也被市场解读为华润啤酒对百威的公开宣战。

在疫情期间，华润啤酒管理层集中资源对国内的高端啤酒销售渠道进行了一系列拓展，包括终端资源和高端销售人员等。

在年报中，百威亚太表示，2020年初，由于疫情对餐饮渠道的影响，失去了大量市场份额。

而百威亚太在2020年底和2021年初对公司进行了一系列调整，据了解，百威亚太将超高端品牌、高端品牌以及大众品牌的公司分为三个并行部门，并对管理层进行了调整。在年报中，百威亚太管理层认为，2021年的销量至今符合公司的预期。

与此同时，高端化竞争将成为啤酒行业下一轮竞争的主要趋势。

据中金公司研报显示，2020 年国内啤酒市场中低端(4 元以下)、中端(4-6 元)、高端(7 元及以上)销量占比分别 34%、29%和37%，两端化发展的趋势明显。

而这一方面百威亚太仍占据优势，2020财年，百威亚太超高端产品系列在第四季度表现较好，科罗娜和福佳仍是超高端啤酒的头部品牌，而此前收购的蓝妹品牌收入也实现双位数增长，精酿啤酒业务在2020年第四季度也取得双位数快速增长。

中金公司研报认为，尽管市场对于其费用收缩、夜场受损严重、渠道价格管控等问题较为诟病，但其依然把控相对成熟的夜场渠道，未来随着疫情消散、国际体育赛事等外部环境向好带来的行业性回暖或百威亚太受益较大。

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