业内人士认为，“固收+”基金受到投资者追捧，跟承接理财资金、去年收益体验较好、兼顾收益和波动的特性有关。今年面对波动可能加剧的市场，在“固收+”基金的投资上，基金经理更为谨慎，买进估值合理、现金流好的公司股票，同时配置高等级信用债，等待债市机会。

“固收+”基金募资近1400亿

Wind数据显示，截至2月26日，今年以来成立的“固收+”基金共有56只，募集总规模达到1389.83亿元，比去年同期的285.58亿元猛增约387%。其中，华安添利6个月持有、广发恒信一年持有两只基金，募集规模分别达到115.51亿元、102.88亿元，均突破百亿;嘉实浦盈一年持有、平安稳健增长、易方达悦弘一年持有，规模分别为96.85亿元、87.76亿元、81.10亿元;此外，广发均衡增长、中银顺泽回报一年持有等规模在50亿元以上。

据中国基金报记者了解，某中型基金公司在银行渠道新发的“固收+”基金，一天销售规模就突破了100亿，且主要是个人投资者认购，可见市场的火爆。

近期还有多只新基金正在发行或将发行，如鹏扬景源一年持有、前海联合添瑞一年持有、中信保诚丰裕一年持有、中欧融益稳健一年持有、国寿安保稳鑫一年持有、兴全汇虹一年持有等。

多家基金公司今年在“固收+”基金上重点布局。中欧基金表示，“固收+”产品矩阵分为较低风险“固收+”(如中欧琪和)、稳健“固收+”(如中欧双利)和积极“固收+”。中信保诚基金称，公司成立专门部门负责“固收+”产品投资，目前已经形成了一条涵盖一级债基策略、二级债基策略、偏债混策略、打新策略的完整产品序列。

针对今年“固收+”基金持续吸金，中信保诚基金认为，在居民储蓄搬家和打破刚兑的大环境下，攻守兼备的“固收+”产品仍将是未来市场的焦点，具有广阔的发展前景。“固收+”产品的火爆，一方面是填补了万亿理财产品净值化转型后的空白，另一方面，也得益于基金管理人成功的投资运作，为投资者带来了良好的收益和持有体验。

兴证全球基金表示，去年整体来看债券表现不尽如人意，但股票资产表现非常亮眼，“+”的部分为投资者带来了显著的超额收益，整体提升了投资者对于“固收+”产品的认可。同时，随着理财净值化和资管新规的逐步落地，居民的理财需求开始逐步从预期收益率产品转向净值化产品是大势所趋，“固收+”产品的发展空间广阔。

中欧基金认为，预期收益型理财产品的供给大幅减少，传统资管产品向标准化、净值化转型已势不可挡。随着投资者对收益相对稳健、净值波动较低的资管产品投资需求的持续上升，“固收+”基金有望以理财替代的定位，成为稳健投资者的新选择。

股债双轮驱动做资产配置

兴证全球基金表示，目前全球经济处在复苏状态，美联储维持宽松货币政策，大宗商品快速上涨，美国10年国债收益率快速上行显示通胀预期上行。过去两年的低利率环境今年出现了变化，在PPI快速上行的阶段，利率仍有上行空间，债券配置时点仍需等待;同时，无风险收益率的上升会对股票的估值形成压制，目前仍存在机会，但在结构上需要更加谨慎，同时也不排除在某一阶段会配置部分现金类资产。“今年股票市场可能出现较大的风格变化，受益价格上涨的资产、绝对增速高且估值合理的公司以及低估值更具安全边际的资产会相对更受到青睐。”

中欧基金表示，随着疫苗在全球范围大面积接种，相信今年全球疫情将得到控制，全球有望进入后疫情时代，经济、政策和资产价格预计都会回归常态。对于股票市场来说，今年依然是可为的一年，中欧融益会寻找估值、质量、成长性三者间的动态平衡点，布局各个行业的细分龙头和隐形冠军，关注前期受疫情影响较大的相关服务业在后疫情时代的投资机会。就债市而言，今年是值得期待的一年，经过去年下半年的调整，目前债券估值已处在有吸引力的水平，中欧融益会在配置高等级信用债获取稳健票息收益的同时，密切关注利率债趋势性投资机会。

中信保诚丰裕拟任基金经理韩海平表示，今年将通过股债双轮驱动，做到收益和风险的均衡。上半年“固收+”产品的超额收益部分还是来自权益，权益方面会偏好现金流好、轻资产的公司。待到三季度，如果通胀上行，货币政策收紧，债市或迎来转牛的窗口期，债券投资方面将坚持以存单、利率债和高等级信用债券为主，不做信用资质下沉。

随着市场波动加大，基金经理在“固收+”策略上更重视风险控制。兴证全球基金表示，信用风险是“固收+”基金首先要严控的风险，避免对债券进行信用下沉。其次，需要配置更多流动性好的资产，以免在市场波动情况下出现流动性风险。最后，从市场风险来说，需要提升对各类资产风险的敏感度，在不同阶段对股票、债券、转债、现金中做部分均衡，避免组合净值出现极端的波动。

韩海平认为，今年最大的不确定是流动性和通胀，二季度、三季度通胀压力犹存，货币政策直接影响投资者对市场的预期。“固收+”基金的风险控制将根据资产配置的模型，结合市场情况，对产品的权益仓位做一些灵活的调整。

关键词： 固收+ 股债