随着公募基金规模的持续增长，公募基金在A股市场中的话语权与主动权在不断增强。在当前的A股市场中，除了公募基金外，还包括了私募基金、外资资金、企业年金、养老金等各类机构投资者，通过这些年的发展，A股市场机构投资者的比例在不断攀升，但同时也反映出A股市场“去散户化”的进程也在明显加快。

随着基金一季报的陆续披露，公募基金的持股市值以及持仓情况都得到了一一披露。从今年一季报明星基金的持仓情况来看，也发生了明显调仓的迹象，对部分大市值大白马上市公司来说，也遭到了部分明星基金的减仓操作。但是，从明星基金的整体投资策略来看，还是比较偏爱于茅台等业绩增长具有确定性的白马股上市公司，这或许也是公募基金的投资信仰体现。

不可否认的是，经历了这些年来的快速发展，公募基金的持股市值以及占A股流通市值的比例也有着显著增长的趋势。根据数据显示，截至今年一季度末，公募基金持股市值5.27万亿，较2018年底大幅增长3.75万亿。此外，公募基金持股市值占A股流通市值比例提升至8.22%，创出了最近十年来的最高水平。

公募基金的发展壮大，有利于提升A股机构化的程度。与此同时，在外资力量不断增强的同时，公募的发展壮大，减弱了外资资金对A股市场话语权的把控程度，进一步增强国内机构投资者的主动权与话语权。

在公募基金持股市值持续攀升的背后，一方面与公募基金快速发展，规模体系不断增长的因素有关;另一方面则与公募基金持仓股票的市值增长有着密不可分的联系性。因为，在2018年底的时候，刚好属于A股市场的估值底部以及指数底部区域，两年之后，A股市场在指数点位和估值水平方面，都得到了一定程度上的增长，这也是得益于最近两年时间的牛市行情影响。

从过去两年的市场表现来看，也印证了公募基金的投资水平。但是，在公募持股市值快速增长的背后，很大程度上与机构抱团的因素有关，且机构抱团程度达到了一个前所未有的状态。但是，对机构抱团股来说，多离不开行业龙头企业，且本身具有一定的品牌口碑与市场影响力。在本身具有业绩增速保障的前提下，市场却愿意给予更高的估值溢价，机构抱团却成为了股价上涨的催化剂。

对公募基金持股市值大幅增长的现象，对公募行业的发展固然是好事。但是，经历了前期机构高度抱团的市场行情后，掌握庞大资金规模优势的公募基金，也应该要发挥好引导市场长期价值投资的行为，要推动长期价值投资，并非促进短期的价格投机行为。此外，更重要的是提升机构投资者自律性的行为，避免利用信息优势、资金优势等行为直接或间接大幅影响股票的价格波动。

在民间资金多，投资渠道少的背景下，居民资金加快流向股票市场，尤其是股票基金等渠道，也是大势所趋。在居民资金有序流向股票市场的背景下，未来有望进一步推动公募基金等机构投资者的发展规模体系，并促使机构投资者的做大做强。由此可见，对A股市场来说，并不缺乏资金，缺乏的还是核心资产、优质资产。随着居民投资股票的比例持续提升，未来市场对核心资产、优质资产的投资需求也会随之增加，对这类资产的估值定价也会水涨船高，A股市场的中长期投资机会还是比较明确的。

关键词： 公募基金