乳企最近热闹非凡，自伊利定增导致股价大跌后，飞鹤昨日亦是股价大跌，其原因为董事长冷友斌自刀言论。

6月9日晚间，港股飞鹤奶粉发布公告称拟动用不超过2亿美元用于购回股份。

而昨日港股乳业板块开启了集体跳水模式，相关公司股价纷纷下跌，其中飞鹤跌超6%。午间发布回购公告后，飞鹤跌幅收窄。

此前，在6月8日的2021年亚布力中国企业家论坛活动中，飞鹤董事长冷友斌表示”因为注射疫苗的影响，很多宝爸宝妈6个月内不能怀孕，预计奶粉在接下来的一两年会出现断崖式的下跌”。而飞鹤奶粉此前已经连跌5日，期间跌幅为10%。

在乳制品行业，伊利和蒙牛是液态奶，飞鹤依靠奶粉做到了千亿市值。

就其近几年的业绩状态来看，飞鹤处于稳步上升的状态。

2018年至2020年，飞鹤奶粉的营收分别为103.92亿元、137.22亿元、185.92亿元，同比变动分别为76.52%、32.04%、35.50%;同期应对的净利润为22.42亿元、39.35亿元、74.37亿元，同比变动分别为93.26%、75.47%、89.01%。

值得注意的是，飞鹤高达72.5%的毛利率格外显眼，而年度贝因美的毛利率为60.48%，光明乳业为27.05%，蒙牛集团为37.7%，都远远低于飞鹤。

远超同行的毛利率也给飞鹤带来了麻烦，自上市以来，飞鹤多次遭到境外沽空机构的唱空，理由就是飞鹤的业绩“好得不真实”。

此外，冷友斌曾在一档节目中称，婴儿奶粉里研发全世界第一。根据飞鹤此前发布的数据来看，2020年研发投入仅为2.65亿元，占营收比例不足2%。

同行中，伊利的研发费用最高，2020年为4.87亿元;其次为蒙牛，研发投入为3.18亿元。

值得一提的是，在研发费用投入少的同时，却在销售费用上大额投入。2020年飞鹤的销售成本为51.12亿元，销售及经销开支为52.63亿元。在前三年，这个数字分别是41.12亿、21.39亿和36.61亿。

在飞鹤大肆宣传的同时，亦是不断提高奶粉价格。以飞鹤主打产品“超高端星飞帆”三阶段奶粉为例，2017年建议零售价分别为473元、396元、396元;2019年建议零售价分别为527元、440元、440元。

关键词： 港股 乳业板块 飞鹤 股价