云计算自2006年提出至今，大致经历了形成阶段、发展阶段和应用阶段。过去十年是云计算突飞猛进的十年，全球云计算市场规模增长数倍，我国云计算市场从最初的十几亿增长到现在的千亿规模，全球各国政府纷纷制推出“云优先”策略，我国云计算政策环境日趋完善，云计算技术不断发展成熟，相关应用正从互联网行业向各传统行业加速渗透。

基于如此背景，行业内大小公司一度“百家争鸣”，随着几轮“清洗”，众多小型公司开始难言优势，纷纷走向出局之路。

对于素有“中国云计算第一股”的优刻得如今过的也不自在。近日，优刻得科技股份有限公司(代码：688158.SH，以下简称：优刻得)，发布了2021年半年度业绩报告，再次发生了巨亏。报告显示，2021年上半年，公司实现营业收入15.06亿元，同比增长65.20%，净亏损3.12亿元，亏损同比扩大305.46%。

实际上，优刻得还表示“预计年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损”。那么不禁疑惑，优刻得从“第一股”到如今如此疲惫的业绩表现与展望，其到底经历了什么呢?

风光不再：盈利、应收账款双重困扰

优刻得，成立于2012年03月16日。现任总经理季昕华，主营业务为自主研发并提供以计算、存储、网络等企业必需的基础IT产品为主的云计算服务。2020年1月20日，UCloud优刻得正式在上交所科创板挂牌上市，成为中国云计算第一股，同时也是中国A股市场第一家同股不同权的上市公司。

对于优刻得来说，因其是中小云厂商中率先登陆资本市场的公司，上市之初备受资本青睐，市值一度突破500亿大关，掀起一阵资本豪赌盛宴浪潮。值得一提的是，优刻得在登陆资本市场前，2017年、2018年连续两个年度盈利超7000万，当时一度被视为云服务市场的一匹黑马。

可遗憾的是，优刻得登陆资本市场后的首份年报净利润开始大幅下降，逐步陷入亏损困境。根据其2019年披露的年报，该年度净利润同比下降72.56%至2119万元，扣非净利润同比下降87%至998万。进入2020年之后更是直接亏损，且亏损额度不断扩大。

据悉，2020年公司实现营业收入24.55 亿元，同比增长62.06%;公司归母净利润为-3.43 亿元，同比下降1717.5%;扣非后归母净利润为-3.69 亿元，同比下降达3802.44%。

光芒散去，低迷的业绩也导致其在资本市场价格“崩塌”，相比上市初的狂热，如今其市值只有159亿元，距历史高点减少超310亿元，跌幅高达70%。

数据来源：优刻得2019~2021年半年报

此外《每日财报》发现，优刻得应收账款占营业收入比值持续增长。根据其近三期半年报数据，应收账款占营业收入比值分别为33.29%、35.88%、39.95%，持续增长。而应收账款周转率分别为3.42%、3.11%、2.74%，可见其应收账款周转能力疲惫。

组团减持：战略伙伴及高管均抛弃

优刻得业绩亏损、股价大跌后，其股票开始被大规模减持。

根据优刻得7月13日公告显示，公司获准首次公开发行人民币普通股(A股)5850万股，并于2020年1月20日在上海证券交易所科创板上市。公司首次公开发行股票完成后，总股本为4.22亿股左右，其中无限售条件流通股为：4373万股左右，有限售条件流通股为3.78亿股左右。

本次上市流通的限售股均为公司首次公开发行战略配售限售股，锁定期自公司股票上市之日起18个月，共涉及限售股股东数量为2户，对应股票数量约为583万股，占公司总股本的1.3804%。

从公告披露的内容来看，公司上市前的2位战略伙伴在限售股解封后进行了顶格减持。

不仅如此，《每日财报》还发现，在此之前就有公司股东减持了公司股票。

2021年5月12日，公司披露了《优刻得科技股份有限公司持股5%以上股东减持股份计划公告》。君联博珩拟通过大宗交易、询价转让的方式合计减持其所持有的公司股份不超过845万股，即不超过公司总股本的2%，减持期间为自本公告披露之日起3个交易日后的3个月内。减持价格按市场价格确定。

此外，除了上述战略伙伴和股东外，最早减持的是公司的高管。截至2021年6月4日，高管周可则女士通过集中竞价交易方式减持公司股份32万股，占公司总股本的0.076%，本次减持计划已经实施完毕。

虽然资本市场往往不太在意一家企业当前的财务数据，而更关注其未来的前景如何。但就优刻得业绩、股东如此表现来看，前景难言乐观。

竞争激烈，未来优刻得故事难讲

按照产品划分，优刻得的业务分为公有云、混合云、私有云三大业务。其中，公有云为支柱型业务，营收贡献超过了70%。

事实上，去年优刻得亏损的主要原因就在于，公有云业务收入增长50%，成本却增加了100%。而成本增加主要原因则是整个公有云毛利率下降了25%，这也是所有产品中下降幅度最大的一块。

就整个市场环境来看，根据中国信通院《云计算白皮书(2021年)》，2020年公有云IaaS、PaaS市场规模分别为895亿元、103亿元，马太效应在云服务市场进一步扩大。其中，阿里云、华为云、腾讯云、中国电信等位列前茅，优刻得2020年实现营业收入24.55亿元，在整个行业中占比较小。

随着各大云计算厂商在公有云方向不断加码，未来行业内各主要云计算厂商在市场份额方面的竞争会更加激烈，优刻得甚至可能会面临市场份额下降的风险。

可见，在巨头控制下的云服务市场，留给中小云玩家机会将越来越少。且巨头们抢夺市场所引发的价格战，又势必带来行业整体毛利进一步下滑。

《每日财报》了解到，优刻得2016年至2019年的毛利率分别为29.07%、36.47%、39.48%、29.04%。2020年降至8.57%，到了2021年上半年，公司毛利率仅为3.75%，已稳定在行业低位徘徊。

总而言之，就目前来看优刻得虽然成为国内第一支上市的云计算公司，但自身核心产品缺乏竞争力和议价能力，而创始人季昕华也应该审时度势，增加自身造血能力，构建品牌护城河。否则，随着行业竞争逐渐加剧，其很难保证还能在未来占有一席之地。

撰文/吕明侠

出品/每日财报

关键词： 盈利能力 应收账款 优刻得 云计算