在经历了多年“寒冬”的洗礼后，今年的家电市场终于迎来了回暖。10月份不少以家电为主业的企业发布了三季度的财报数据，绝大部分企业第三季度净利润都实现了双位数的增长，但也有的企业出现增速放缓的迹象。

10月29日下午，北京石头世纪科技股份有限公司(688169.SH，以下简称“石头科技”)公布了2021年三季报。财报披露，石头科技第三季度实现营收14.79亿元，同比增22.88%，净利润3.64亿元，同比下降17.01%。好在叠加前两个季度整体表现还不错，前三季度营收38.27亿元，同比增长28.43%，净利润10.16亿元，同比增长12.98%。

或许之前石头科技股价上涨太过耀眼，以至现在股价大幅度调整，如今距其最高点已蒸发超35%。而伴随股价走弱、大股东离场和走在“去小米化”路上并不坦途的石头科技，外界开始有人调侃“在企业发展布局方面，石头科技的掌舵人似乎更擅长资本运作”。

股东分批次减持

在过去很长一段时间里，石头科技都是A股市场的大热门，其凭借着概念、风口的推波助澜，创造了属于自己的股价“神话”。可现如今，随着市场降温和投资者对于石头科技所在的扫地机器人市场愈发理智，未来再现昔日光彩并不容易。

股价的“退潮”自然离不开主要股东的搅动。10月26日，石头科技发布的公告显示，公司的大股东丁迪、Banyan Consulting Limited和QM27 Limited计划减持公司股份，合计不超过3%。对此石头科技表示，此次减持均系股东资金需求导致，不会影响公司的控制权变更。

此外，《每日财报》发现，今年2月22日，石头科技正式迎来科创板上市后首次限售股解禁。隔日，石头科技就发布减持公告称，包括公司高管在内的十位股东拟减持公司股份合计不超过739.75万股，占公司总股本的比例合计不超过11.10%。可见，在解禁之后，石头科技的股东和高管们就迫不及待地减持总股本的11.10%，如此操作着实耐人寻味。

不仅如此，据Wind数据显示，自3月至今的半年多以来，公司的重要股东已陆续通过30次减持，累计减持566万股，参考市值超过35亿元。其中，除了投资人和创投基金以外，还有“小米系”的天津金米投资合伙企业(有限合伙)、Shunwei Ventures III(Hong Kong)Limited。

回顾石头科技于去年2月登陆资本市场，从创立到上市短短六年间，就创造了业界内的传奇。股价更是一路飙升至6月的最高点1492.15元/股，甚至在资本市场上被称为“家电茅”。然而其伴随着股东们的“出货”，也彻底将故事封盖。受股东减持、原材料价格上涨等因素影响，石头科技的股价一路下跌。截至2021年11月1日午盘，石头股价收盘价为940元/股。

“去小米化”还在路上

从石头科技的发展史可以看到，作为小米生态链中的一员，“米家”的标签始终贯穿其发展历程。昌敬在相继就职于微软、腾讯和百度后，于2014年创办石头科技，彻底结束了“打工人”生涯，翻身当老板。

在石头科技第一次增资时，天津金米便以30%的总出资占比出现在石头科技增资人名单中。石头科技继而于2016年推出首款产品——为小米代工的米家扫地机器人。

《每日财报》发现，在招股书中，公司提及“小米”多达789次，借助小米的品牌、投资、渠道等资源快速成长。但在作为“米家扫地机器人”上市之后，昌敬或许意识到“小米贴牌厂商”并不是石头科技的最终归宿。

因为我们在梳理财务数据发现，在2016年至2020年、2021年上半年，小米集团在石头科技销售额中的贡献占比逐年降低，分别是100%、90.36%、50.17%、33.59%、9.28%和1.77%。不过从产品业务来看，石头科技目前自有品牌扫地机器人在销售额中的占比已达到94.8%。

而在“去小米化”的同时，其也面临着独立生长的考验。由于石头科技将发展重心转移至“自有品牌产品”，直接导致损失了销量较大的“米家定制品牌”产品销售额，在扫地机器人行业快速发展的2020年，营收增长仅7.74%，远落后于行业19.1%的增幅。

另一面，石头科技也面临业务单一窘迫。其收入主要分为两大产品模块：智能扫地机器人与手持吸尘器及配件，前者占公司总收入比例97.5%。后者2020年只贡献营收约1.15亿元，且同比下降53.55%。

扫地机器人赛道越来越拥挤

《2021年上半年中国家电市场报告》显示，上半年，中国家电消费市场随整体经济平稳复苏，家电市场零售额规模为4293亿元。其中清洁家电赛道风起云涌，据奥维云网(AVC)统计的相关总数据显示，2021年上半年清洁电器零售规模达到136亿元，同比增长40.2%，增长势头强劲，随着未来的消费升级、渗透率提升，清洁家电市场千亿规模成为可能。

伴随愈加成熟的技术、可以降低的成本加上大有可为的市场，扫地机器人赛道也越来越显得拥挤。

相关信息显示，近年来不仅有海尔、美的等传统家电企业进入扫地机器人行业，华为、小米等互联网企业纷纷跨界而来，凭借在AI、云计算、物联网等领域的技术优势，以及品牌口碑、资金规模、生态体系等优势，试图蚕食石头科技的市场份额，而在高端市场iRobot、戴森等则占据了一部分市场份额。在巨头簇拥之下，扫地机器人赛道未来的排名或有变数。

在这一行业背景下，石头科技想要占据行业领先地位自然就必须在产品研发上花大力气，以创新产品来撬动扫地机器人市场空间、引领行业的发展。可从现实情况来说，外界并不能感受到石头科技在扫地机器人产品上相比于竞争对手来说更大的竞争力。

虽然一直号称在产品技术积累、研发投入上十分重视，但从财报数据上来说，石头科技目前的研发投入力度。根三季报显示，在今年三季度，石头科技的总研发费用为3.11亿元人民币，研发投入在总营收中的占比超过8%。

这个投入总额并不算大，至少相比于头部竞争对手来说还有不小差距，比如iRobot、戴森等，它们无论在研发投入总额还是营收占比上都要远远高于石头科技。

如此来看，股东退场加上“去小米化”还未完成关键征程，配合上“求生欲”并不强的研发投放，“家电茅”的称号恐怕也只如网红语一般，难以保持。

(文/每日财报 吕明侠)

关键词： 石头科技 股东减持 分批次 扫地机器人