众多顶级投资机构加持的印度最大IPO上市当日破发，尾盘触及临停，与它IPO估值200亿美元相比，市值缩水近1/3。

这家名为One 97通信的公司，收盘时距离发行价2150卢比下跌近28%。

公司背后股东包括蚂蚁集团、软银愿景基金、伯克希尔·哈撒韦等，其中蚂蚁集团是公司最大股东，IPO前拥有公司约28%的股份。公司基石投资者包括全球最大资管贝莱德和加拿大养老金等机构。

公司成立于2009年，起初以手机充值和账单支付起家，旗下的Paytm如今已发展成涵盖数字支付、数字钱包、保险等业务的一站式金融服务平台。

自2016年印度大额纸币废止事件后，印度的移动支付业务开始出现一波快速发展，这家公司也迎来了快速增长期，公司目前约有5000万月度活跃用户，一度被机构投资者视为印度版的”支付宝“。

券商开盘前唱空40%

印度最大IPO破发之前有预兆。麦格理资本证券(印度)有限公司对其初始评级就为“弱于大市“，目标价为1200卢比，较IPO价格有40%的下跌空间。

麦格理分析师指出，Paytm的商业模式缺乏重点和方向，如果没有贷款业务，仅依靠支付业务很难赚大钱，质疑其上市后的盈利能力。

今年二季度，公司报告了382亿卢比的亏损，高于去年同期亏损284亿卢比。麦格理认为，公司财务状况不佳，缺乏明确盈利途径，增长前景有限，竞争环境激烈。

IPO招股书上，公司表示可预见的未来仍然会出现亏损，不过，公司上市前通过媒体发声，预计可以在明年年底或2023年初实现收支平衡。

但现实并不乐观。即便在疫情爆发的一年中，印度本地数字钱包和移动支付使用激增时，公司收入反而下降。

有印度本土分析师就指出，2021财年公司将营销和推广费用削减了60%，但亏损仍在继续，公司的盈利之路不明朗。从长期角度看，参与此次IPO，更像是一次投机而非谨慎的投资。

印度股市虚高 海外机构追捧

印度股市的分析师认为，从今天市场反应来看，投资者对最近一年串估值虚高的IPO已经感到失望。

今年以来，印度标杆股指已经上涨 26%，成为全球表现最好的市场之一，但市场的过度繁荣让投资者已经开始感到警惕：10月以来，印度股指一直位于高位徘徊。

Paytm过高的发行价也让一些投资者望而却步，其发行价是其2021年销售额的43倍，许多印度国内的机构已经放弃了Paytm的IPO。

不过，印度散户和国外机构还是对其投以信心。本月早些时候，Paytm启动了印度有史以来最大的IPO，印度本国散户蜂拥而至，认购倍数1.65倍;机构认购倍数更达2.79倍，而99%的机构都来自海外机构投资者。其中，加拿大养老金计划投资委员会(CPPIB)不但投资是IPO的主力认购方，后续还增加了认购份额。

(中国基金报记者 姚波)

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