岁末年初，该为一年的“辛苦钱”找个好去处了。

“进入年底，来银行办理业务的人多了很多。”近日在沪上网点走访时，某四大行理财经理张华(化名)告诉《国际金融报》记者，个体工商户、小微企业等在年终都会盘结回笼资金。不少上班族也要为“辛苦钱”找个增值的“好归属”。

记者采访了解到，不少银行在春节前会发售春节特供理财产品，但收益并不会出现明显的翘尾现象。一般来说，收益率比同期发售的同类产品高出0.1至0.2个百分点，对部分投资者具有一定吸引力。此外，利率上浮的定期存款、大额存单往往也备受欢迎。

业内人士指出，仅仅是传统的存款、银行理财产品已难以满足客户的需求，多元配置才是王道。

那么，专业人士给出投资者怎样的配置方案?理财过程中，投资者又需要注意哪些风险呢?

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闲钱不站岗

“如果产品节前发售、节后计算收益，募集期过长就会导致严重的资金站岗现象，从而拉低产品的实际收益率。”

记者了解到，投资者购买春节特供理财产品需要早下手，避免资金站岗。

麻袋研究院高级研究员王诗强告诉《国际金融报》记者，节前投资理财收益较高，节后一般银行理财产品收益会有所下降。因此，春节前是投资者配置银行理财比较理想的时间。建议投资者多关注，根据未来资金使用情况选择合适期限的理财产品。

融360大数据研究院分析师刘银平在接受《国际金融报》记者采访时表示，预计春节前一周左右时间，不少银行会发售春节特供理财产品，收益率会比同期发售的同类产品高出0.1至0.2个百分点，对投资者具有一定吸引力，部分产品会比较热销。

“不过，也不是每家银行都会发售此类产品，投资者可以关注当地银行的产品发行情况。”刘银平特别提示，在此期间购买理财产品，要关注产品的募集期及收益开始计算时间，如果产品节前发售、节后计算收益，募集期过长就会导致严重的资金站岗现象，从而拉低产品的实际收益率。

“定期存款和大额存单一般在50岁及以上的人群中较受欢迎，年轻人有通过手机银行购买银行理财产品的，还有一部分在支付宝或微信里买理财产品。”张华告诉记者，多数银行都推出了定期存款送礼品等活动，而存单利率基本都是上浮40%左右，20万至50万元的大额存单是较受客户欢迎的存款品种。

某股份制商业银行理财经理李明对《国际金融报》记者介绍，春节期间该行推出20万元起、3年期的大额存单，存款利率为4%。该行每天一个亿额度，客户最好在该行9点开门或稍早些到，来到柜面的话工作人员也会帮忙抢。也可以根据客户习惯，使用APP操作。

该理财经理强调，客户要尽量提早到，如果晚10多分钟，可能就没有额度了。行里通知这款产品是一直发行到3月底，但也可能随时叫停。

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未现明显翘尾

“在降低实体经济融资成本的政策推动下，各类资产收益走低，资产端无法支撑理财产品收益的提高。”

记者在走访中发现，春节期间各家银行活动力度有所差异。整体来看，利率上浮的存款、存单备受关注。

银行理财产品方面，春节前夕收益并未出现明显的翘尾现象。根据《中国银行业理财市场指数报告》，2019年12月，全国银行理财价格指数延续下滑趋势，环比下滑0.19点至90.92点。

那么，理财收益缘何未翘尾?

对此，普益标准研究员陈飞旭对《国际金融报》记者分析，原因可以分为三个方面：第一，资管新规要求银行理财净值化转型，银行无法像调整预期收益型产品的预期收益率那样调整净值型产品的收益;第二，资管新规对理财资金的投向和久期进行了严格的限制，银行无法通过期限错配和非标投资来提升收益;第三，在降低实体经济融资成本的政策推动下，各类资产收益走低，资产端无法支撑理财产品收益的提高。

“在此背景下，随着存续预期收益型产品规模不断压降、存量高收益非标资产逐渐到期，同时2020年中国人民银行工作会议指出将继续保持流动性合理充裕，预计理财收益降低的趋势将在较长时间内延续。”陈飞旭补充道。

综合多位银行理财经理的说法来看，在利率下行的大背景下，和去年相比，无论是存款、存单还是银行理财，都难免受到市场面影响，收益率有所下滑。而春节期间推出的一些理财产品，尽管可以有4.5%或更高的收益率，但值得注意的是，这些产品可能有一定门槛(有的只面对私行客户)，也有的期限较短。

张华表示，现在理财产品的收益率确实不高。“在现有情况下，我们往往会将长期、短期产品的收益做一个比较后介绍给客户，长期不用的资金会推荐存3年定期或大额存单，利率基本上与国债持平或者上下有浮动”。

“对于还不确定资金安排的客户，会介绍短期定期存款或理财产品，确保有一定收益。”张华补充称，投资者也需要注意部分理财产品的起存金额。

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丰富产品线

“银行需要根据不同类型投资者设计多层次理财产品，满足不同投资者对产品风险、流动性、收益等方面的差异化需求。”

“一定程度上，仅仅是传统的存款、银行理财产品已经难以满足客户的需求。多元配置才是王道。”李明对记者坦言。

记者注意到，某大行APP上提出了基金、证券、寿险、财险、消费的综合金融服务概念。

那么，对于一些具备其他资管机构子公司的大行来说，未来其银行理财子公司是否可以利用这些优势?产品线是否会进一步丰富?

陈飞旭告诉记者，优势互补、发挥不同资管子公司的协同作用是大行的必然选择，银行理财子公司将享受协同作用带来的优势。

中国工商银行、中国建设银行等已成立理财子公司的大行均表示，将充分协调资管板块内部各子公司，实现差异化竞争和优势互补，强化整体联动，发挥战略协同效应。

陈飞旭进一步表示，虽然当前理财子公司产品仍以固收类为主，但产品丰富程度较母行已有明显的提升，子公司发行的产品中混合类产品占比明显更高。未来，在政策推动提升直接融资占比，以及投资者需求日益多元化的趋势下，理财子公司产品线势必会愈加丰富，混合类和权益类产品进一步增加。

刘银平也对记者称，理财子公司发行的理财产品更加丰富，在产品期限方面选择余地较多，包括活期、中短期、长期产品，期限最长可达5年;在资产配置方面更加多样化，股票、基金、商品及金融衍生品的配置比例有所提升;投资门槛更低，1元理财产品占比超过一半，可吸引更多投资者。“银行需要根据不同类型投资者设计多层次理财产品，满足不同投资者对产品风险、流动性、收益等方面的差异化需求”。

不过，陈飞旭也坦言，丰富产品线需要理财子公司具备更强的主动管理能力，尤其是权益类资产投研能力和大类资产配置能力，理财子公司还需要具备更强的风险管理能力和运营管理能力。

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多元化配置

“理财收益会继续走低，为了更好地保障资本稳健增持，2020年建议投资者进行综合配置。”

那么，在目前环境下，投资者又该如何多元化配置呢?

李明指出，目前，该行可以利用丰富的产品线帮助资金额50万元及以上的客户做配置方案。一般来说，客户既需要长期的产品来锁定收益，也需要中短期的理财来进行资金的灵活调度，这部分资金也会有一定收益不至于白白放在那里浪费。此外，根据投资者自身情况，配置一部分股票基金也是不错的选择。

“长期产品，早买早划算，锁定利率，后面就没有了。”李明一边说着，一边拿出了一款年金险产品。

“在前三年分别买进一定数额该产品后，综合15年下来，可以实现超过5%的收益率，基本不受市场利率影响。”他告诉记者，投资者需要注意在锁定利率的基础上进行多元配置。

另外，李明认为，无论什么时候，基金定投都是一个好习惯。但定投在于找准标的。“大家都知道低买高卖可以赚钱，但是关键在于找得到优质标的。银行在代销基金时也会进行一些筛选”。

关于资产保值增值、多元配置，专业研究人士又有何建议呢?

格上财富研究员张婷在接受《国际金融报》记者采访时表示，从高层会议的讲话可以看出，2020年货币政策要灵活适度，仍将降低实体经济融资成本放在重要位置。今年无风险利率的中枢大概率继续下移，在此条件下，不管是货币基金、银行理财的收益会继续走低，为了更好地保障资本稳健增持，2020年建议投资者进行综合配置。

A股方面，张婷指出，当前可以适当进行战略性配置。目前在经济数据阶段性企稳、贸易摩擦缓解、通胀上行趋缓以及政策变暖的多重利好之下，A股市场底部已经抬升，大概率会继续惯性上行，但幅度肯定没有之前那么大。从长期来看，可以进行配置，但在二三季度要防范经济预期差的风险。

张婷建议，2020年配置主线在科技成长板块。在消费领域，汽车、家电以及低估的医药也可以关注。另外，港股方面，也建议加大配置，去年A股以及美股都经历大幅上涨，而港股受本地事件的影响，在2020年有估值回归的需求。

债券方面，张婷认为，在利率下行之下，2020年债券表现会比2019年好，二三月份货币政策力度加大之后，债券机会会更大。

对于黄金配置，张婷称，短期受美伊事件影响，黄金价格大幅上行，但从美国无风险利率来看并未过多下行，反而美国经济阶段性好转，因此黄金在全球风险事件降温之后，涨幅会有限。“可以关注2020年下半年，届时美国经济受降息影响会有所消退，叠加美国大选的影响，黄金会迎来机会”。

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警惕投资风险

“近年来，金融领域广泛存在的刚性兑付问题，让整个投资理财市场风险不断积聚。”

收益与风险总是如影随形。

2020年，投资者在投资过程中仍需要注意哪些风险?

张婷指出，风险方面主要关注三点：第一，国内经济阶段性企稳，一季度的财政政策力度较大也比较充分，二三季度需防止房地产投资下行，拖累经济再度承压，从而形成经济变弱的较大预期差;第二，货币政策力度不及预期，目前市场对货币政策较为宽松的预期强烈，如果货币政策不及预期，可能会导致市场的波动;第三，信用债风险，虽然目前信用利差有好转，但小企业的融资成本仍然较大，仍需注意信用风险。

此外，记者注意到，近年来，金融领域广泛存在的刚性兑付问题，让整个投资理财市场风险不断积聚。这也得到了监管层的重视，市场也在密切关注。

“卖者尽责，买者自负。”这样的意识也得到越来越多的强调。

银行理财方面，张华告诉记者，现在越来越强调银行理财产品不允许进行保本保利的营销推介。

刘银平指出，资管新规过渡期结束前，银行仍然可以发行保本理财和预期收益型理财产品，但要有序压降这两类产品规模直至全部退出，过渡期结束后，银行或理财子公司只能发行非保本的净值型理财产品。

“尽管有些银行可能还有一些保本的理财，但退出舞台只是早晚的事。”张华对记者补充道，尽管客户一时间很难接受，但必须要做好相关准备，未来银行理财产品并不是没有可能亏损的。

不过，王诗强则对记者表示，资管新规出台后，银行理财全面净值化，但是大量银行理财主要配置评级AA+级以上债券、票据等，投资者可以根据产品页面展示的风险等级进行选择，风险保守型投资者可以选择风险等级较低的产品进行投资，不用太担心。

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