最近打新圈子又有热议话题，在本周三(即明天)，家电巨头海尔智家通过介绍方式正式挂牌港交所!

同时，海尔电器将在港交所退市，并成为海尔智家全资附属公司，而海尔智家仍为海尔集团的附属公司。

这意味着，持续近一年的海尔智家私有化海尔电器计划即将迎来收官。根据公告协议，海尔智家将以1.6股新海尔智家H股，换取计划下注销的每股海尔电器股份，同时海尔电器将向于记录时间名列股东名册的计划股东作出每股已注销计划股份1.95港元的现金付款。

据了解，海尔智家于1993年在上海证券交易所上市、2018年在法兰克福交易所上市。在明天正式挂牌港交所后，海尔智家将成为全球第一家三地上市的家电企业，成功建立“A+D+H”资本布局。

介绍上市的三种“套路”

那么问题来了，小编作为港股打新骨灰级爱好者，不可能会忽略了海尔智家新股申购的相关消息啊!它怎么明天就正式挂牌港交所?

原来整个问题的关键就是海尔智家是通过介绍形式上市，这又是一个新的知识点。

大家一听到IPO，心里一激动，往往想到的就是企业融资，发行股票，摸一手和打乙组等等，但是在股票市场中，其实还存在着不融资的IPO，也就是介绍形式上市。

根据香港交易所《上市规则》，所谓介绍形式上市，是已发行证券申请上市的一种方式，不需要在上市时再发行新股，因为该类申请上市的证券已有相当数量，并为公众所持有。

介绍形式上市的主要情况一般分为三种：

一是“分拆上市”，即一家上市公司将其子公司的股份以实务分派股份股利的方式分配给其股东，使得上市公司的股东也成为这个子公司的股东。物管“一哥”碧桂园服务就是通过这种方式上市。当时碧桂园以实物方式，向股东分派碧桂园服务股份，每持有8.7股碧桂园股份，可获派1股碧桂园服务股份。

二是“转板上市”，拟上市公司在香港交易所的创业板通过介绍方式转到主板交易。还记得11月5日，高科桥盘中一度大涨超200%吗?那天正是高科桥转板上市的第一天，于港交所主板上市并将从GEM除牌。

三是“换股上市”，即上市公司与已上市子公司的股东换股，成为使得已上市子公司的股东成为母公司的股东。

而本次案例中，海尔智家本次新发行的H股，股东均为海尔电器上市公司原来的公众股东，同时海尔电器将撤销于港交所的上市地位，成为海尔智家全资附属公司。因此这次操作是属于上述介绍形式上市中的“换股上市”。

上市首日捞不捞?

捞，是一门艺术!我们不妨先看看公司的基本面。

私有化之前，海尔集团在中国拥有海尔智家、海尔电器两个上市主体，把家电业务分拆给两个平台。其中，A股海尔智家主营冰箱、空调，以及海外家电业务。H股海尔电器主营洗衣机、热水器，以及内销渠道分销业务。

小编注意到，近年来海尔在智能家居、智能家电领域颇有声势，与美的、格力可谓中国家电的三驾马车。数据显示，今年前三季度，美的营收2167.6亿元，净利润213.6亿元;格力营收1258.89亿元，归母净利润137亿元;海尔智家营收1544.12亿元，归母净利润63.01亿元。

市值对比方面，截至12月22日收盘，美的集团每股89.75元，总市值6305亿元;格力电器每股60.11元，总市值3616亿元;而海尔智家每股26.42元，公司总市值1738亿元。

从数据看可看出，由于部分洗衣机以及热水器等业务仍然放在海尔电器平台上，分散了海尔的整体利润规模，导致其市值落后于美的、格力。此外，由于两家上市公司的股权和组织架构，也在一定程度上降低了资源的有效利用。

而据海尔智家提交港交所的上市文件，此次私有化交易完成后，海尔智家及海尔电器将有效改善股权及管理架构，实现管理团队、员工、股东的利益一致，从而减少同业竞争及关联交易、改善海尔智家资产负债结构、合理利用H股资本运作平台并解决海外员工激励问题、提升对股东的回报能力和回报水平。

对此，安信证券发布研报表示，私有化落地后，高端化和全球化为海尔智家带来长期竞争力，也推高海尔智家的估值，使其在 PEG、PB、PS 等多个关键指标向竞品看齐。并且，在海外业务的助力之下，海尔智家2024年净利润将可能达204亿元，2020~24年净利润年复合增长率达16.9%。

从近期市场情绪看，小家电次新股Vesync强势拉升，截至12月22日，盘中一度涨13.91%至12.94港元，创上市新高，且较发行价5.52港元已累涨超130%，市值一度达145亿港元。招股书显示，该公司2019年营收为1.71亿美元，利润为637.2万美元。

海尔智家作为国内家电巨头之一，相信增长潜力较Vesync更大，也更容易受到资本市场的认可。

无论上市首日股价是否大涨，海尔智家势必是港股交易爱好者长期关注的标的。

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。

关键词： 港股 上市