“流血上市”的奈雪是否还有赚钱的能力?
6月1日，有知情人透露，茶饮公司奈雪的茶计划周四寻求在港上市获批，规模约为5亿美元。如获批，预计将于下周开始路演。
花费5年时间，奈雪终于从一家小门店摸到了上市大门的“金门把”，成为首家有望拿下业内第一股的企业。
然而，翻开招股书，从2018年到2020年前三季度，奈雪的茶分别亏损6970万元、3970万元、2750万元，累计亏损1.37亿元。
“三年亏1.37亿元”，奈雪上市就能盈利吗?伯虎财经试图为你揭开奈雪急于上市的“命门”。
01
彭心的星巴克奶茶梦
彭心理想中的茶饮店是时尚、温暖、放松的，可以和朋友坐下来聊天大笑的场所。
2012年，80后彭心萌生了开一家奶茶店或烘培店的梦想。她从“老东家”深圳金蝶软件品牌总监的位置上辞职创业。
渴望创业取经的彭心，在朋友引荐下联系上了赵林。由于后者常年奔忙，非相亲不约，于是彭心也只能以相亲名义，带着整套商业计划书赴约。她开场就向相亲对象畅聊商业计划，然后问对方：“你觉得我的创业方案怎么样?”
作为从业16年的老兵，赵林对餐饮行业连锁加盟店运营管理有着极为成熟的运作经验，更是在休闲茶饮领域有着8年的实战经验。听完彭心的一席话后，他反问：“挺好，你觉得我怎么样?”
就这样3月见面，5月闪婚。赵林负责奈雪的茶整体运营管理，彭心负责产品开发和品牌管理，一个知名品牌，借用彭心的网名奈雪，在深圳正式诞生了。
不同于以往的茶饮店，奈雪的茶从一开始就摒弃了以往茶饮品牌选择的社区店、街边小店模式，选择进驻核心商圈，比肩星巴克。
“比肩星巴克”是奈雪的战略目标，也是彭心一直以来想要实现的梦想。
在公开场合，彭心曾不止一次表示，奈雪自成立之日便对标星巴克，致力于打造属于都市白领“全天候的都市候客厅”。
为了“比肩星巴克”，奈雪的每一家门店规模都介于180至350平方米之间，是普通奶茶店的三四倍，而位置也多选址在城市中心商圈或高档写字楼内。
如此一来，坚持直营模式的奈雪，在全国近500家门店的运营成本便不容小觑。
同时，为了谈下核心商圈，彭心夫妻更是付出了大量心血，毕竟一个谁也不认识的新品牌，就想要抱星巴克大腿?没有哪个物业会答应的。
创业初选址时，奈雪就在广州正佳广场、太古汇这一类商圈碰了一鼻子灰，最后只得先在二类商圈先落地。
“我们说要像星巴克那样，开在购物中心最显眼的大门口，购物中心的人没法理解。”奈雪的茶创始人彭心说到，“当年老公赵林去和购物中心谈租店时，所有购物中心的老大都对他说，放个奶茶店在门口挨着星巴克，不是很怪就是很low。”
尽管拿下了商圈的位置，但是与星巴克在购物商圈的待遇不同，部分购物中心为了吸引客流，往往会主动以低价租金甚至免费的方式邀请星巴克入驻，而奈雪则需要支付高昂的租金，可谓成本高企。
选择紧挨着星巴克开店，在品牌力上本就欠缺优势的奈雪，哪怕“流血上市”，依旧需要为高企的租金成本买单。
02
喜茶步步紧逼，奈雪抢跑IPO
“喜茶不是我眼里的对手。”
作为新式茶饮头部矩阵品牌，喜茶和奈雪一直是“死对头”，此前，在融资这一点上他们也是亦步亦趋。
2015年12月，喜茶首次进入深圳市场，首店在海岸城开业;而奈雪抢在11月在深圳开出了首家店。
喜茶主打新茶饮，奈雪则将烘焙与茶饮组合，开创“茶饮+软欧包”的双品类模式，号称“在奈雪遇见两种美好” 。
到了2018年，双方更是基本上达到了“你中有我、我中有你”的地步。奈雪有奶盖系列，喜茶也迈向水果领域，两者在产品差异化上逐渐缩小，
事实上，喜茶和奈雪的缠斗，伯虎财经认为，喜茶不管是在战略上，产品力上，还是品牌力上都比奈雪更胜一筹。
成本高企，难盈利
从战略层面而言，喜茶创始人聂云宸不喜欢别人称喜茶是下一个星巴克，或是下一个可口可乐。他认为喜茶应该拥有无限可能。因此喜茶有各种概念店，每个门店都将“禅、简约、美学”融入其中，追求“轻资产”，追求更大的多样性。
反观奈雪，彭心希望奈雪成为“下一个星巴克”，为此对标星巴克，打造大而美的“第三空间”模式，这也就决定了相比于喜茶而言，奈雪将承受更多来自租金的压力。
在去年11月推出的全新茶饮店型「奈雪PRO」中，奈雪的茶也并未彻底改变一贯大店模式，只不过是将选址由商圈改为深入高档办公区和高密度社区，但大店模式下高昂的成本，对于店铺经营效率能有多大的提高，依然存疑。
还有奈雪引以为傲的“茶饮+软欧包”模式，并没有给奈雪带来高收益。
图源：网络
业内人士透露，茶的毛利率约70%，而软欧包只有50%-60%。因为制作软欧包需求的人手更多，制面包师、切面包师等等，还要建立中央工厂，配送也需要成本。如果直接在店里制作，则需要更大的店面，房租成本又会增加。而增加的成本并不能靠软欧包的销量来弥补，也就是说，软欧包会拉低整体坪效。
喜茶和奈雪创始人的不同战略，导致了两者的营收状况也截然不同，截止网上最新数据，奈雪3年亏损1.37亿元，而喜茶单店净利润可做到22.5万-45万。
原创产品力不强，易被复制
从产品力来看，喜茶的创始人是产品思维型，并且开始做下沉市场喜小茶这个品牌，市场空间很大。而奈雪创始人夫妇是营销思维型，卖理念卖情怀。
对比之下，未来喜茶的产品壁垒可能会越来越高，护城河也会更深。举个例子，大家可以从茶叶供应商拿到跟奈雪一样的茶叶原材料，但是喜茶的拿不到，喜茶的茶叶原材料，是绝对垄断的，自己包的茶园，自己茶叶拼配技术。
2018年11月，彭心发朋友圈公开抨击喜茶抄袭其产品，遭到了喜茶创始人聂云宸的反驳。这件事即使在后来被认为是一场营销事件，但也将奶茶产品研发的门槛较低给暴露了出来。奈雪的原创产品不具备绝对的竞争力，一经推出，可能很快就会被山寨、复制，如果不能持续推新，品牌的辨识度和口碑就会快速下滑。
反观喜茶，喜茶早年率先打出"奶霜"饮品积攒了口碑，随后陆续推出的脏脏茶、当季生打椰等新产品也收获不少反响，而奈雪被广为人知的霸气系列，新品"冰博克"并没有与另一相似茶饮店"乐乐茶"拉开距离。
营销方式较为单一，缺乏记忆点
在品牌力的营销上，通过对公开资料的收集，伯虎财经发现奈雪热门的宣传活动主要集中在新店开业、新品发布、品牌跨界上，多以转评赞就送券等玩法方式。
而喜茶会通过各种趣味性、话题性的跨界合作来持续增加品牌的热度和话题，频繁活跃在与各大品牌的跨界玩法上，而且擅长使用限定款、特别款等模式的饥饿营销。联名大白兔奶粉、益力多、阿华田，搞童年回忆杀;为不同的产品系列设计不同风格的包装......
不难看出，无论是从门店布局、产品、还是营销来看，喜茶比奈雪更胜一筹。
同时在产品销量上，美团外卖数据显示，喜茶外送单量远超奈雪。也就是说，尽管喜茶门店面积更小但并没有妨碍其销量。
对于奈雪的茶来说，有喜茶这个强有力的竞争对手，还有乐乐茶在一旁虎视眈眈，一点点、Coco位列第二梯队，蜜雪冰城主打亲民低价下沉路线，茶颜悦色、伏见桃山等区域性的爆品，哪怕抢先上市，成为“新式茶饮第一股”，压力依旧不小。
至于上市后能不能“扭亏转盈”，还要打一个问号。
文丨唐伯虎
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