先是近期二驴夫妇被科技博主打假卖山寨机，引发快手宣布清退山寨机，下架朵唯、糖果、酷比、索爱、柔宇、天羽、中兴、酷派等手机品牌，引发中兴、酷派齐齐喊冤。

6月5日，辛巴在直播间公开快手存在对其个人以及辛巴家族直播的限流行为，引爆快手的又一重“主播热点”。此前，辛巴的假燕窝事件同样使快手陷入舆论洪流，一直不对付的辛巴、二驴夫妇在这点上却是出奇一致。

两次售假，暴露出快手不同的问题：上一次，假货来自辛巴自己的辛选供应链，讨论焦点还可以是平台对主播的控制权;这一次，引发的是好物联盟的震动，而它是快手的官方供应链，引发的是快手的官方信任危机。

3月，快手电商负责人笑古“不能骗老铁，不能骗老铁”的言论犹在耳，两个月后他就被打脸了。这两年着力发力电商的快手，一直强调自己做的是“信任”生意，它也的确沉淀着由私域而来的诸多“信任”，但从信任到信任生意，快手还有很长的一段路要走。

快手还能反弹吗?

上市即巅峰，是快手(01024.HK)的现实写照。今年2月5日登陆港交所，快手市值于2021年2月18日达到高峰，当日股价最高为417港元/股，收盘价为393.6港元/股。此后，股价一路走低，截至目前，其股价已经跌去一半至205港元/股。

对于互联网公司来说，亏损不可怕，甚至许多公司哪怕一直亏损也有高估值，毕竟它们可以以亏损换用户和市场份额的高增长，可怕的是亏损的同时市场份额、用户数没有多少增长，更可怕的是在用户增长乏力的同时商业化探索才初初起步。

根据媒体报道，2021年3月份抖音日活用户数量约在6.1亿至6.2亿，是快手的两倍。根据CNNIC发布的《中国互联网络发展状况统计报告》，2020年短视频用户规模8.73亿，这意味着抖音占据了短视频市场绝大部分的份额。

上市即高峰，在互联网行业早已不新鲜。要想挽救一泻千里的颓势，快手只有找到确定性的增长点。互联网公司没有边界，在建造足够深度的用户池之后可以方便地跨越到其他业务，比如阿里，从电商到金融、物流、云计算。

对于快手来说，它正处于为自己找到第一个变现“火箭”的时候。来源于短视频的它，目前在探索多样化的商业路径，比如广告，比如电商，比如本地生活。这些业务真的能支撑快手触底反弹吗?

转型难题

互联网的变现是一门说难也难，说容易也容易的学问，只要有用户，一切都有可能。作为国内新崛起的流量平台，快手一开始的变现结合了自身的视频形式，即粉丝观看主播直播后进行打赏的直播收入，随着流量池的扩大，它向广告、电商、本地生活等领域拓展。

2017年，快手上线广告，但直到2018年才有独立的团队;2018年，快手进入电商领域;2021 年，快手大力进入本地生活领域。随着多种商业路径的拓展，快手的业务形态也在改编，今年一季度，快手的广告业务收入即线上营销服务收入占比首次突破50%。

财报显示，2021年Q1，快手线上营销服务收入86亿元，占比50.3%，同比增长161.5%;直播收入72.5亿元，占比42.6%，同比减少19.5%;包括电商在内的其他服务收入约12.1亿元，占比为7.1%，增长589.1%。

正是基于对信任经济的预判，快手给了电商发展很高的预期。根据媒体报道，快手将今年电商的总成交额(GMV)目标定在 7500 - 8000 亿元，约为去年(3816 亿元)的两倍。

笑古曾提出，内容和关系是快手电商成交的两个关键点，快手官方所提出的直播电商2.0内涵是信任、关系、有趣、私域，其中信任是底线，“不要骗老铁”。

但无论是关系还是内容，都是快手电商的“皮”，任何时候电商的“骨”都是供应链，只有一定的供应链支撑，快手的信任、关系、私域等一切直播电商畅想才有可能。而对现在的快手来说，供应链显然还是短板，或者委婉地说，仍在建设中。

快手电商的发展是从被动到主动，从提供工具到提供系统服务，所谓系统服务能力指的除了后台体系还有供应链。虽然2018年就推出购物车功能，涉足电商，但直到2020年快手才打通淘宝、天猫、京东等第三方平台，才有好物联盟和快手小店。

财报显示，今年一季度，快手小店占平台电商交易总额的比例已经从2020年同期的53%增至85%。这说明，快手内部越来越多的主播和用户选择通过快手内部电商购物，而非通过第三方平台。

长远来看，这种去中心化的供应链无疑是有益于快手平台发展的，一方面便于为想带货的主播提供电商服务支撑，另一方面也一定程度上束缚主播，为用户提供正品。

显然，中心化的供应链必然将在快手的主播生态面前遇到挑战。今年辛巴复播的直播商品中，不少来自淘宝天猫，部分来自辛巴自建的供应链辛选，部分才是来自快手小店。

但快手小店真的靠谱吗?回溯此次山寨机事件，朵唯将品牌授权给深圳优购时代，深圳优购时代进入了快手的官方供应链体系好物联盟，最终深圳优购时代造假，并找到主播“驴嫂平荣”合作。

事件发生后，快手电商给出的处罚是深圳优购时代科技有限公司永不合作，暂停朵唯、酷派、糖果、天语等12家手机品牌的招商(后酷派官方入驻快手小店)，好物联盟手机品类只向苹果、小米、华为、vivo、oppo、三星、一加等12家品牌开放准入。

中国很多公司和商业模式都是在不断探索中迭代、进步、完善，比如淘宝在发展中探索出了一套用户评价体系，滴滴在发展中迭代出乘客安全模式。现在的快手电商就是在处于摸索中，一次错误一次发展、迭代，只是信任是会被消耗的，在信任被耗光之前，快手能迭代好吗?

显然，留给快手的时间是有限的。

结语

白牌产品曾经也是拼多多的问题所在，后来拼多多靠着产业带、农业带策略绕过电商巨头的品牌封锁。与之相比，互联网反垄断背景下，如今的快手电商幸运得多。

只是拼多多最终靠的还是价格和产品才能取胜，试图依靠信任走通电商路径的快手，能在一次又一次的假货与信任危机中，走到下一步依靠产品那个阶段吗?现在的快手需要意识到，信任，并不代表着信任经济。

关键词： 股价 上市 快手 反弹