高度依赖集团，地产业绩下滑

截至2020年12月31日，俊发服务在管总建筑面积约2800万平方米，并已订约向总建筑面积约为3130万平方米的物业提供管理服务。

从区域看，俊发服务在管区域较为单一，绝大部分在云南省内。2018-2020年间，俊发服务云南在管物业收益分别为3亿、4.4亿、5.4亿，分别占同期总收益的91.2%、92.3%、92.9%。

不难发现，俊发服务在管物业收益，对云南的依存度越来越高。除云南之外，四川与贵州只有小部分业务体量。

除局限云南之外，俊发服务的业务也主要来自于俊发集团。

2018-2020年，向俊发集团及关联公司所开发物业提供物业管理服务所得收益，分別占同年物业管理服务总收益的94%、91.4%及92.4%。

与此同时，俊发七彩服务在管独立第三方建筑面积出现了下滑，由2019年的325万平方米，降为294万平方米。

俊发七彩服务对集团的依赖性较大，集团的发展对其影响不可小视。

根据克而瑞数据统计，近年来俊发地产在50位上下徘徊，略有下降。具体来看，2018-2020三年间，俊发地产实现操盘金额分别为550亿、528亿、670亿，分为位居行业榜单第49位、50位、50位。2021年上半年，俊发地产操盘金额246亿元，行业排名60位，从绝对额来看，这一数据低于去年同期的252亿(克而瑞数据)。

纵观行业，今年房企销售业绩普遍高增。尤其是百强房企，克而瑞数据显示，上半年百强房企累计同比增长36.7%，近9成企业目标完成度高于40%。

这对于高度依赖集团的俊发服务而言，不是个好信号。俊发集团的增速，直接影响到俊发服务的发展前景。

对赌存变数，集团忙扩张

回归本次主角，在招股背后，俊发与小米的对赌协议也浮出水面。

招股书显示，小米集团旗下FastPaceLimited认购了俊发服务45180股股份，占公司股权的4.29%，总现金代价3000万美元，经协定投资后估值为人民币45亿元。

同时，在该认购协议中，FastPaceLimited要求俊发服务2021年收入不少于人民币13.59亿元，2022年收入不少于18.04亿元;对应的年度税后纯利不低于3.53亿元和5.31亿元。若无法达到，则需要进行相应的现金补偿。

数据显示，2018-2020年，俊发服务总收益分别4.01亿元、5.93亿元及8.25亿元;净利分别为0.48亿元、0.76亿元及1.84亿元。按照上述最低要求，俊发服务2021年营收与净利增速分别不低于64%与91%。

分析人士指出，考虑到俊发服务对集团对高度依赖性，其能否完成对赌协议受集团业绩影响较大。按照上半年数据，俊发地产的规模增速明显低于百强房企的平均增速。

但这家云南房企不满足于“地方房企”角色。6月18日，在上海集中土拍上，俊发地产携手上海灿辉国际集团、上海徐泾资产经营管理有限公司，以总价15.37亿元在上海青浦区拿到一地块。

6月24日，俊发集团对外投资公告称，与中航信托分别认缴6.8亿元，合资设立了深圳俊航投资合伙企业，进军深圳的意图也日渐清晰。

显然，这家房企吹响了进击的号角，但对俊发服务而言，或许完成业绩对赌目标，才是当下首要考量。

关键词： 俊发服务 依赖集团 地产业绩 总建筑