安井食品此次定增募资总额约57亿，而其净资产总额才46.88亿元。募资扩建产能超百万吨，增幅高达182%，安井食品要消化新增产能约需要8年时间。这是否过于激进了?

安井食品定增募资额超净资产

日前，安井食品公告称，公司拟非公开发行A股股票募集资金总额不超过57.4亿元。安井食品此次定增资金主要用于扩建产能，所用资金占募资总额超73%。其中，投向新基地建设共计36.88亿元，包括广东、山东、河南、泰州、辽宁等地;投向老基地项目建设共计5.11亿元。

此前，安井食品计划募集资金不超过70亿元，发行股数也不超过30%。调整后，公司的募资金额相当于缩水18%，发行股数也从不超过30%降低至20%。

即使募资规模缩减，但其募资额仍然超过了其净资产。2021年一季度，安井食品的净资产仅46.88亿元。

2018年、2020年，安井食品曾发行可转债，分别募资5亿元、9亿元。

新增百万吨产能是否过于激进?

安井食品的主营业务是速冻火锅料制品(以速冻鱼糜制品、速冻肉制品为主)和速冻面米制品、速冻菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售，是行业内产品线较为丰富的企业之一。

近年，安井食品业绩增速较好，产品需求超过公司已有产能，产能利用率高。2019、2020年，安井食品的产能利用率都超过了100%。因此，安井食品募资资金新建生产基地并扩建老基地以新增产能。

此次定增，安井食品新建基地包括广东安井年产13.3万吨速冻食品项目、山东安井年产20万吨速冻食品项目，合计新增33.3万吨产能。扩建老基地扩建则包括河南三期年产14万吨速冻食品项目、泰州三期年产10万吨速冻食品项目、辽宁三期年产14万吨速冻食品项目，合计新增38万吨产能。老基地升级改造包括四川安井项目产能提升2.5万吨、辽宁安井产能提升2万吨、泰州安井产能提升0.45万吨，合计新增4.95万吨产能。

2020年第二次发行的9亿元可转换债券将在湖北、河南和辽宁等地合计扩建29万吨产能，2022年4-5月完工。

2020年年报显示，安井食品各工厂合计设计产能 57.83 万吨，此次定增加2020年的可转债资金将帮助安井食品新增105.25万吨产能，增幅高达182%。

2017-2020年，安井食品的销量分别为34.25万吨、41.34万吨、48.94万吨和58.36万吨，年复合增长率为14.25%。以同样的复合增长率推算，安井食品要消化新增产能约需要8年时间。

高管减持显示对企业未来信心不足?

财报数据显示，2018年、2019年及2020年，公司营业收入分别为42.59亿元、52.67亿元、69.65亿元，近三年营业收入复合增长率为27.88%;净利润分别为2.70亿元、3.73亿元、6.04亿元，近三年净利润复合增长率为49.47%。

以业绩数据来看，安井食品是一家业绩增速较好的企业。但是安井食品高管却在近年连续减持公司股份，高管连续减持往往被认为对企业未来前景信心不足。

公开信息显示，安井食品董事长刘鸣鸣、总经理张清苗等为首的管理层从2020年至今，安井食品高管们已经减持套现约12亿元。如果从2018年年中开始减持算起，高管套现已经接近20亿元。

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