《电鳗财经》刘云峰/文

近日，乐歌人体工学科技股份有限公司(以下简称“乐歌股份”)发布了2022年半年报，该公司营业收入同比小幅增长，但其扣非后净利润同比大降86.21%。

近几年乐歌股份的融资动作频频，8月30日该公司再次抛出融资计划，拟以简易程序向特定对象发行募集资金总额不超过3亿元。


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上半年扣非净利润同比大降86.21%

乐歌股份是智能家居、健康办公产品的研发、制造、销售商。该公司主营产品主要利用线性驱动技术，围绕人体工学理念，结合物联网和传感技术为用户构建智能家居场景和健康智慧办公场景下的各类创新型应用。乐歌股份打造了各类智慧办公升降桌、智能电动床、电动儿童学习桌等人体工学爆品。

随着人民生活水平的不断提升，消费者对于办公、家居的要求变得更高。在满足了基本需求之后，消费者开始注重健康、智能、物联等产品特点。在5G、物联网以及互联网家装市场的快速发展等多重因素的作用下，全球办公及智能家居市场展现蓬勃发展态势。

根据Statista预计，2019-2025年，世界办公家居行业规模有望从1049亿美元增长至1323亿美元;我国家居行业市场规模约为全球市场规模的25%，办公家居中的30%为办公桌产品。

《电鳗财经》关注到，在行业快速发展的驱动下，2019年-2021年，乐歌股份营业收入分别为9.78亿元、19.41亿元、28.71亿元，收入持续增长，但由于原材料价格波动、该公司持续加大营销和研发投入、国际海运费上涨等因素，同时期，乐歌股份归属于母公司所有者净利润存在一定波动，分别为6298.05万元、2.17亿元、1.85亿元。未来，乐歌股份仍将面临行业发展趋势的变化、外部竞争环境的变化、该公司客户结构变化、产品价格下降、原材料和能源价格上升、人工成本上升等不确定因素。

2022年上半年，该公司实现营收15.48亿元，较上年同期增长10.84%;而该公司扣非后净利润为903.75万元，同比下降86.21%。

《电鳗财经》关注到，乐歌股份扣非后净利润同比大幅下滑主要因，该公司加大产品研发、自动化工艺研发和信息化研发的人员和资源投入，持续打造独立站自主销售渠道，建立私域流量，打造自主品牌;上述研发与营销的投入产出需经历一定的爬坡期;另一方面，该公司受到人民币汇率波动、海运费严重高位等外部不利因素的影响，上述不利因素累计对净利润影响约40%。

“存贷双高”再启融资或引关注

近几年乐歌股份的融资动作频频。根据乐歌股份2020年第一次临时股东大会，并经证监会核准，该公司向不特定对象发行可转换公司债券142万张，面值为100元，募集资金总额1.42亿元，扣除总发行费用421.62万元，募集资金净额1.38亿元。

根据乐歌股份2021年1月12日第四届董事会第二十二次会议、2021年1月28日2021年第一次临时股东大会决议、2021年4月21日第四届董事会第二十六次会议、2021年8月9日第四届董事会第三十一次会议，并经证监会同意注册，乐歌股份向特定投资者发行普通股(A股)3871.68万股，每股发行价18.08元，募集资金总额约为7亿元，扣除总发行费用人后募集资金净额约为6.90亿元。

8月30日，乐歌股份发布公告，该公司拟以简易程序向特定对象发行募集资金总额不超过3亿元，扣除发行费用后9000万元用补充流动资金，9000万元用于越南福来思博智能家居产品工厂项目，1.20亿元用于线性驱动核心技术智能家居产品智能工厂项目。

据悉，乐歌股份将通过上述募投项目进一步扩充生产规模，满足快速增长的下游市场需求。同时，通过补充流动资金以满足未来业务发展的流动资金需求，进一步优化资本结构，增强公司抵御风险的能力。

《电鳗财经》关注到，截至2022年6月30日，乐歌股份所持有的货币资金为14.52亿元，而其短期借款为9.17亿元、长期借款为5.70亿元、应付债券为1.09亿元，乐歌股份存在“存贷双高”的情形。

业内人士表示，存贷双高是资金使用效率比较低的一种表现，但在不同行业、不同规模企业，其存贷比例情况不尽相同。自康美药业财务造假坐实以来，监管层对存贷双高一直保持密切关注，在上市公司IPO、定增、年报披露等关键节点对存贷双高现象的关注成为重点。

结合过往项目，监管部门针对存贷双高情形主要关注以下几点：(1)公司对外借款较多的原因及合理性，对外借款的主要资金用向。(2)结合公司可自由支配现金情况说明公司未来偿债计划，是否存在流动性风险。(3)货币资金与利息收入的匹配性，货币资金具体存放情况，权属是否清晰，是否设定质押等，是否存在直接或间接流向控股股东或其他关联方的情形。(4)结合可比公司说明存贷双高的原因及合理性，以及是否属于行业内普遍现象。

另一方面，2022年上半，乐歌股份的经营活动产生的现金流量净额为-1289.27万元，同比下降139.73%，此项变动的原因该公司解释为主要系本期存货增加，应付账款减少所致。值得关注的是，截至2022年6月30日，乐歌股份的存货已上升至5.89亿元，占总资产比例达11.53%。

据悉，乐歌股份此次以简易程序向特定对象发行募集资事项尚需该公司董事会审议通过发行具体方案，深交所审核并作出符合发行条件和信息披露要求的审核意见，并由证监会对其注册申请作出同意注册的决定。《电鳗财经》将对乐歌股份上述事项的后续审核进展，以及该公司的未来业绩表现保持关注。

《电鳗快报》

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