中央经济工作会议日前顺利召开,会议释放出的“稳字当头、稳中求进”信号。12月13日,三大指数集体收涨,上证指数盘中站上3700点。北向资金连续8个交易日净买入,当日净买入53.66亿元。
机构观点认为,近段时间多个重磅会议的召开使得稳增长预期得到进一步强化,有望成为A股演绎“跨年行情”的驱动力。国内消费需求加速修复,传统行业发展预期由落到稳,估值和情绪将进一步修复,而科技、制造业升级,双碳主线也将更加明确。
重磅会议强化稳增长预期
截至12月13日收盘,上证指数当日上涨0.4%,收报3681.08点,深证成指上涨0.67%,收报15212.49点,创业板指上涨0.87%,收报3496.96点。当日,两市逾2200只个股上涨,成交额连续37个交易日突破万亿元。值得注意的是,互联互通机制下北向资金延续了此前一周大幅买入超480亿元的态势,当日净买入达到53.66亿元。
日前结束的中央经济工作会议更加强调了“稳”的重要性,“稳”的信号更加强烈。与此同时,今年提出宏观政策要“稳健有效”,政策发力“适当靠前”,更加强调“有效”和引导预期的作用。市场人士表示,近段时间多个重磅会议的召开使得稳增长预期得到进一步强化,A股市场信心获得明显提振。A股市场未来表现将会更为积极。
中金公司认为,目前市场最为核心的变化便是对于政策稳增长预期的强化,而市场表现也继续围绕这一主线演进。中央经济工作会议延续了前期政治局会议的精神,强调明年经济工作要稳字当头、稳中求进。中国资本市场目前相较全球处于较为有利的环境,“稳增长”预期加强下,关注未来政策逆周期调节进展。风格方面,随着可能的社融信贷投放落地、财政规划部署,“稳增长”主线仍将继续延续。
中信证券也认为,中央稳增长的政策定调和未来的政策合力将推动经济恢复超预期,密集的政策落地和数据披露将明显提振市场信心,市场流动性支持增量资金接力,机构资金主导的跨年蓝筹行情预计将延续数月。在其看来,宏观流动性依然宽裕,人民币资产相对吸引力依然很强,北向资金将维持持续净流入的态势,国内机构和跨年理财资金再配置将形成增量资金接力,并带动存量资金调仓,市场对低位蓝筹的共识将进一步强化。
华安证券表示,自降准预期落地,到中央政治局会议召开,再到中央经济工作会议召开,提到中国经济面临三重压力,政策发力适当靠前。可以看到,过去一周以来整体政策基调逐级向上,经济底部基本确认,市场未来表现将会更为积极。
机构积极看待跨年行情
值得注意的是,纵观机构近期发布的策略报告,“稳增长”政策信号下的跨年行情已经成为共识。
国泰君安表示,随着经济不确定性降低,由此引导的风险评价下行、风险偏好抬升将成为核心驱动:一方面, 2021年经济工作会议指出,当前经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力,稳增长成为经济工作的首要目标,经济下行悲观预期有望缓解。另一方面,强调“正确认识”能耗双控与碳中和、资本积极作用与野蛮生长等一系列重要问题,从政策纠偏的视角有效降低了市场担忧的不确定性。基于此,伴随盈利下行预期渐次修复,分母端发力助推跨年行情更上一层楼。
华西证券也认为,在全球疫情和国内经济面临多重压力的背景下,政策发力适当靠前,保持经济运行在合理区间。在当前企业盈利数据的真空期,稳增长政策发力将成为A股演绎“跨年行情”的驱动力。后续逆周期、跨周期政策发力托底经济,同时市场风险偏好有望抬升。
从市场结构而言,中信证券认为,市场高低切换仍将继续,建议坚定围绕“三个低位”布局。重点关注基本面预期仍处于低位的品种,前期受成本和供应链问题压制的中游制造等;同时,关注估值仍处于相对低位的品种,包括地产信用风险预期缓释后的优质开发商和建材企业,以及港股互联网龙头等;最后,关注调整后股价处于相对低位的高景气品种,如半导体设备、专用芯片器件以及军工等。
对于后续配置,山西证券预计,国内消费加速修复引导需求端走强,叠加年末消费旺季,估值居于较合理区间的食品饮料细分板块盈利空间有望修复。此外,“稳定宏观经济大盘”思路下,“纾困中小企业发展”愈发受到关注,后续保障资金直达实体经济的政策逐步发力,或将带动金融机构资金成本压力持续下行,盈利修复。同时,资管新规过渡期即将结束,权益市场流动性有望进一步提升,建议关注金融板块相关标的。
中银证券表示,从经济定调看,明年稳字当头,对市场行业配置节奏或有影响,但科技、制造业升级,双碳主线更加明确。整体来看,传统行业发展预期由落到稳,有利于估值和情绪修复,但政策大基调仍非强刺激,因此相关行业中长期盈利弹性不足的特征仍存。而明确无虞的是经济高质量发展工作目标的发力重点,包括以 “专精特新”企业为代表的制造业升级;以科技体制改革三年行动方案,基础研究十年规划为落点的科技基础制度护航;以双碳政策重新梳理为代表的主导产业加速发展。
记者 罗逸姝
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